昨日,“茶百道上市”相关词条频频登上热搜,只不过与热度相悖的是,号称港股“新茶饮第二股”的茶百道才敲钟不到一小时,股价就跌超30%,着实让投资者们傻了眼。
截至昨日下午收盘,茶百道依旧维持26.86%的跌幅,报收12.8港元/股,流通市值189.1亿港元。业内人士表示,茶百道上市首日破发其实有迹可循,目前中国新茶饮赛道竞争激烈程度居高不下,在争夺消费者、加盟商的过程中,部分品牌甚至抢跑上市,容易给后续资本支持留下隐患。
港股“新茶饮第二股”上市首日破发
一小时跌没3年净利润
4月23日,顶着“新茶饮第二股”之称的茶百道登陆港交所,发行1.48亿股股票,发行价为每股17.50港元,募集金额25.86亿港元。一时间,“茶百道上市”的词条出现在社交媒体热搜榜单。
然而,敲钟不过一小时内,茶百道的股价便一路下跌,盘中甚至出现跌超30%的情况。截至昨日午间,茶百道跌幅35.89%,报11.22港元,成交额约1.11亿港元。按照茶百道发行价17.5港元/股,每手200股计算,意味着散户打新一手目前至少亏损1256港元。
根据茶百道招股文件显示,茶百道股票发行中签率是100%,意味着只要散户打新就可获得分配。其中,甲组打新人数一共有4589人,有1人最高中签数量为10万股,意味着这位散户目前打新账面收益亏损62.8万港元。
然而,“最亏散户”的名头还落不到甲组打新人身上。查阅招股文件可以发现,茶百道乙组打新只有4人,其中有1人认购了100万股,意味着这位大户投资者在昨日午间账面亏损可达628万港元。
招股书显示,2021年至2023年,茶百道收入分别为36.4亿、42.3亿和57亿元,年复合增长率达25.1%。公司毛利分别为13亿、14.6亿和19.6亿元,年复合增长率达22.9%。2021年至2023年,茶百道经调整净利润分别为9亿、9.7亿和12.6亿元,净利润年复合增长率为18.2%,2023年经调整净利率达到22%。
遗憾的是,截至昨日上午收盘,茶百道市值仅剩164.9亿元。按照上市一小时内股价便跌逾38.29%的情况来看,茶百道几乎是在一小时瞬间“蒸发”了2021-2023年度的净利润总和。
尽管午后茶百道股价稍微回升,依旧未能挽救破发颓势。截至昨日下午收盘,茶百道依旧维持26.86%的跌幅,报收12.8港元/股,流通市值为189.1亿港元。
“新茶饮”赛道资本之路困难重重
事实上,自去年8月以来,茶百道、蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨先后递表,计划冲刺IPO。近期,霸王茶姬也再次传出赴美上市消息。分析师认为,茶饮行业竞争异常激烈,现在或许是茶饮企业上市的最佳窗口期,但上市后的情况难以预期。
据悉,在茶百道新股认购时,公开发售市场散户打新热情并不高,甚至出现未足额认购情况。截至4月18日,茶百道于券商发放孖展总额为0.85亿港元,未足额认购,这就意味着要在国际配售的承销商进行包销。
回顾“新茶饮第一股”奈雪的茶上市后的表现,当时奈雪的茶上市首发价格为19.8港元,上市首日当天也是下跌超一成,跌幅为13.54%。
可以看出,目前中国现制茶饮店市场竞争激烈。根据弗若斯特沙利文的报告,2023年,中国现制茶饮店市场的市场规模为2473亿元。按零售额计,前五大参与者合计占据约 40.2%的市场份额。茶百道品牌以约6.8%的市场份额位居第三。
在新茶饮赛道近年竞争日益激烈的背景下,随着门店布局变密,一些同业新茶饮公司披露的成熟地区单店销售额增速已明显下降,无疑将影响这些公司未来的收入和利润增速。《2023新茶饮研究报告》预计,全国新茶饮市场2024年至2025年市场规模增速分别为19.7%和12.4%,较此前2018年至2019年26.5%、23.4%的增长率有了明显下降。
根据窄门餐眼数据,蜜雪冰城、古茗、茶百道为新茶饮赛道上规模数量TOP3品牌,截至目前的门店数量分别为28815家、9249家、8193家。
茶百道在招股书中坦言,公司在业务的各个层面(包括产品创新、产品质量、顾客体验以及顾客获取及留存)与其他头部参与者的竞争日趋激烈。如果未能有效地与其他头部参与者竞争,或在竞争中胜出,或会对公司经营业绩、财务状况及业务前景产生重大不利影响。
“茶饮企业未来竞争的核心在于供应链的完整度。”中国食品产业分析师朱丹蓬表示,产品可以复制,模式可以复制,价格可以模仿,门店也可以克隆,但是供应链并不是一朝一夕可以复制的。在他看来,未来只有头部企业才有对供应链进行完整的布局能力,而整个供应链的完整度决定了企业未来的可持续性。
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