转自大碗楼市
信托烟花秀。
两周前，平安信托官宣：旗下名为“福宁615号”的信托产品，无法兑付。
嗯，雷*了。
该款产品暴雷的原因是，
入股投资了正荣地产在厦门开发的“臻华府”项目，正荣暴雷了无法兑付，那这款产品自然也就雷了。
事实上，这已经是本月第4次出现信托负面/暴雷信息。
4月1日，四川信托正式破产。
自2020年6月以来，四川信托超250亿规模的产品兑付出现逾期。四年之间，经历数次千余投资人奔赴成都“搞联欢”后，四川信托最终进入了破产程序。
4月11日，五矿信托产品逾期。
其受托管理的3只昆明政信产品，出现逾期兑付，融资和担保方均为昆明各类城投公司。
除此之外，
五矿信托旗下的多款产品，也连续踩中了恒大、泰禾、蓝光、华夏幸福、奥园等多家暴雷房企。
4月11日，民生信托被托管。
中信信托和华融信托，正式介入民生信托的日常经营。民生信托“被接管”的原因是，旗下产品大面积暴雷。旗下产品大面积暴雷的原因是，把资金投向了多个暴雷地产项目。
4月11日，雪松信托被曝光自融。
自诩做“供应链金融”的雪松信托，被监管发现偷偷从事“自融”。所谓“自融”，就是自己给自己发产品融资，在金融行业里属于严重违法犯罪行为。
雪松自融搞来的钱，花到哪里了？
自己干房地产！
不到20天时间，4批信托负面暴雷，活脱一场烟花秀。
这场烟花秀之中，批批都绕不开一个导火索：
房地产！
唉……
咱也是活该被人骂，
什么狗屁倒灶的烂行业。
看到这里，你以为我即将要讲——
地产暴雷后，把信托也拉下水了，覆巢之下无完卵，得赶紧救楼市？
信托千万不能买，贪心就是原罪，暴雷是你活该？
不不不！
今天的重点，不在这里。
接下来，
我想说一个非常、非常、非常严肃的话题：没有监管的金融，就是一场赤裸裸的劫掠。
我希望，每一个看到这篇文章的朋友，未来再遇到金融产品的暴雷，都能问以下三个问题：
这是一款什么样的金融产品，这款金融产品的底层资产是什么？
这款产品是怎么卖出去的，销售过程是否合规？
这款产品卖给了谁，投资人是否合规？
只有搞清楚这三个问题，
我们才能真正了解暴雷的全貌，真正避免类似的悲剧再次发生。
问题1：信托是一款什么样的金融产品？
说实话，我说不清楚。
不仅我说不清楚，可能连卖信托的那帮人也说不清楚。
2023年3月，中国银保监会发布了《关于规范信托公司信托业务分类的通知》。
该通知中，信托业务被分成了三大类：
这三大类业务，分别对应着不同的信托产品。
这些信托产品，一一解释起来会很复杂。不过，也不重要。
重要的是，
作为一家从事信托业务的公司，你的财务报表上一定能清晰的显示出各项业务。
——你发了多少信托产品，这些产品因底层资产的不同，又归属于哪一类。
但是！
若你看过信托公司的财务报表，你会发现一个匪夷所思的事实：几乎没有一家信托公司，有做业务的清晰分类。
——你无法通过财务报表，清晰看到信托产品的资金流向。
有的信托计划，实际上可能是通道业务；
大量给融资平台输血的应收账款流动化模式，明明是贷款，却可以被包装成财产权信托；
房地产项目，可以通过工商企业的通路来实现融资，最典型的恒大汽车就是恒大地产融资的通道。
你听不懂？
没关系，我就告诉你一句话：
大量信托产品，都存在货不对板。
它们在装入各种垃圾资产之后，统一被包装成固定收益类产品，再卖给投资者。
举个不精确但够直白的例子吧。
某个信托公司，发了个信托计划，并告诉你这款产品的底层资产，是恒大汽车的股权。
你兴高采烈的冲进去，以为终于进入了新能源行业，骂起楼市也格外有底气：
房地产这个low货，莫来挨老子的边。
万万没想到，你投到恒大汽车里的钱，绕了一大圈，却最终流向了恒大地产。
垂死病中惊坐起，小丑竟是我自己。
人都说规避风险的第一步，是识别风险。
如果一家信托公司的财务报表和实际业务完全脱钩，它所发的信托产品和底层资产毫无瓜葛，投资人完全无法了解他所投的这款产品，其底层资产又是些什么鬼东西……
我们还谈个屁的规避风险！
问题2：信托是怎么被卖出去的？
像信托这种产品的销售过程，应该是——
由具有相关资质的专业人员，先清晰辨别客户是否符合合格投资者要求，在坚决不承诺保本和最低收益的前提下，明确告知客户产品风险等级和资金流向，并全程录音录像。
然而，
事实并非如此！
我们以此次暴雷的平安信托“福宁615”号产品为例，它虽然不能代表所有信托的全貌，但却暴露出信托产品销售的一系列匪夷所思。
比如，寿险销售员卖信托。
4月11日的维权视频中，平安的寿险业务员明确表示：我就是通过寿险的渠道，把信托产品卖给客户的。
视频中，还有一句原话：
如果寿险没给这个权利，我宋XX哪有那么大的能耐我直接去给客户去销售这个产品？
包括根据三联生活周刊的调查，
“福宁615”号的多数投资人，都是通过自己的保险业务员购买的这笔信托。
早在2015年10月，保监会就下发了《关于严格规范非保险金融产品销售的通知》，写的非常清楚：保险公司、保险专业中介机构及其从业人员不得销售非保险金融产品。
十年过去了，
为什么依旧有这样的严重不合规，出现在平安这样的超大型企业？
监管在干什么？
比如，充满擦边球的说辞。
“福宁615”号的投资人，都是通过平安陆金所和平安寿险联合打造的“保尊宝”平台购买的产品。
下面这张图，是平安保险业务员的培训材料中，关于保尊宝的描述：
上世纪风格的PPT上，写满了敏感词。
高安全、坚若磐石、投资者100%获得预期收益、未发生一起利益受损风险、收益高出同业15%-30%。
就这些骚词儿，放在视频里都不一定能播得出，就这么赤裸裸的写在宣讲资料里。
根据2018年的资管新规和2023年的信托业务新规，
不得以任何形式保本保收益，更不得以任何形式向投资人做出承诺。
十年过去了，
为什么依旧有这样的擦边暗示，出现在平安这样的超大型企业？
监管在干什么？
除此之外，这款信托产品的销售过程中，还有诸多类似这样的不合规场景。
比如，部分投资人、甚至业务员在接受培训时，都未被明确告知：这款信托产品的风险等级为R4（中高风险），而是被反复暗示：咱平安大品牌，过去都没出过事，没有风险很安全。
讲到这里，你会发现：
整件事情，都离了大谱。
一群没有资质的保险业务员，接受着零风险、高收益的暗示性擦边培训，卖着R4（中高风险）的投资产品。
销售全流程里，除了信托牌照是合规的，剩下的全是擦边。
问题3：信托产品被卖给了谁？
作为中高风险产品，信托对投资者有极高的门槛要求。
请看下面这张图：这是雪球理财暴雷时，某位不幸投资人的聊天截图。
因为杠杆原因，该投资人的200万资金，本息全无。
云淡风轻的一个“嗯”字，表示我已知道且接受。
这才是合格的投资者！
搏的是高收益，承受着高风险，更有能力坦然接受本息全无的后果。
你说，这不够清晰？
Ok，看点清晰的！
根据2018年的资管新规和2020年的《信托公司资金信托管理暂行办法》——
信托产品的投资人，应满足以下条件：具有两年以上投资经历，家庭金融净资产不低于300万元，或家庭金融资产不低于500万元，或者近3年本人年均收入不低于40万元，且能提供收入证明。
够清晰了吧！
那么，信托产品的投资人真的满足以上条件吗？
根据三联生活周刊的调查，
当收入证明审核不通过时，平安陆金所专员称：
可以自己做个证明，很简单，盖章想个办法，小公司章都可以用。
甚至，
部分投资者连起投资金都不够时，还有保险业务员手把手指导如何利用保单申请平安的“保单贷”，贷款入局。
人家业务员说了，
贷款利息低，信托利息高，贷款买信托可以吃息差。
嗯，真丝滑。
最后，我们再回过头去看这次的信托暴雷烟花秀。
我们可以直接开喷房地产，
这个挨千刀的犊子，就是导火索，是它拖垮了信托。
我们也可以站在道德的高地上去批判投资人，
就是你们太贪心，总想着干票大的，这把暴雷了吧，你图人家的高息，人家看中的是你的本金。
但是，
我们更要看清楚信托的问题：它歪在了根上！
当你的信托产品和底层资产存在货不对板时，你以为你买的是新能源的股权，钱却实际流入了房地产，到头来换回一张暴雷的抱歉通知单，我们该如何判断它的风险？
当你的信托产品违规卖向了那些不具备辨别能力和投资能力的非合格投资人，而销售流程充满不合规的保本高收益暗示时，他们又该如何抵御这样的诱惑？
说实话，我并非专业的金融从业者。
即便是不专业的我，打量一下这些暴雷的信托产品，都能发现一系列的不合规：漏洞破的就像老太太的棉裤裆。
更加专业的监管层呢，
你们在干什么？
还记得我在开篇提到的那句话么？
没有监管的金融，就是一场赤裸裸的劫掠。
每次暴雷之后，我们都进行着一场场近乎事后诸葛亮的风险普及教育：你要抵制高息诱惑，要拒绝一切高息保本的承诺。收益率超过6%就要打问号，超过8%就很危险，10%以上就要准备损失全部本金。
但是，我想说的是——
普通老百姓，大都是贪婪且无知的。
监管规则的设定，
一定是建立在“普通人贪婪且无知”的基础上，而不是建立在“理性且专业”的基础上。
像那些暴雷的信托，产品设计时没有强制且明确的底层资产和资金流向监管，销售时没有强制要求从业人员相关资质，对于销售过程中的擦边承诺不作处罚，对于投资人的资质审查还充满漏洞和造假……
等暴雷时，轻飘飘的来一句：
是你太贪心。
这叫什么？
用普通人的贪婪无知，来掩盖监管的缺失！
