两个多月股价接近翻倍 泡泡玛特经营业绩持续增长

4月22日，港股上市的泡泡玛特（09992.HK）小幅低开后震荡走高，截至当日收盘上涨6.67%，报33.45港元/股，总市值涨至449亿港元。若把时间拉长，2月6日至今的两个多月中，泡泡玛特累计涨幅达94.5%，股价已经接近翻倍，创出阶段性新高。

实际上，股价持续受到投资者热捧的背后，是泡泡玛特经营业绩的持续增长。今日晚间，泡泡玛特发布一则2024年第一季度最新业务状况的公告，2024年一季度，泡泡玛特营收同比增长40%—45%，其中，中国内地市场营收同比增长20%—25%，港澳台及海外市场增速更为亮眼，一季度同比增长245%—250%。

分渠道看，2024年一季度，泡泡玛特在中国内地市场各大渠道均迎来不同程度的增长。其中，零售店收入同比增长20%—25%；机器人商店同比增长15%—20%；泡泡玛特抽盒机同比增长0—5%；批发及其他渠道同比增长50%—55%。电商渠道方面，泡泡玛特继续强化内容促进增长，各平台全面恢复增长，电商平台及其他在线平台同比增长20%—25%，抖音旗舰店同比增长95%—100%，天猫旗舰店同比增长0—5%。

实际上，泡泡玛特管理层3月20日在业绩会就表示，展望2024年，要通过加强基础运营，提升同店同比增长，同时着重机器人商店的单产提升和电商渠道的差异化运营，经过这些优化措施，国内全渠道实现业绩增长。

在产品方面，今年泡泡玛特打造多个“爆款”新品。一季度，MOLLY、SKULLPANDA、DIMOO、THEMONSTERS等均有新系列上市。泡泡玛特方面透露，生肖限定款潮玩“龙吟献瑞”系列、MOLLY瞬间超能力系列、SKULLPANDA漫相集系列、DIMOO动物王国系列、THEMONSTERS顽皮日记系列、CRYBABY×飞天小女警系列等重磅新品均有不错的销售，其中，“龙吟献瑞”系列上市以来持续热卖，已累计售出超百万个。

值得一提的是，今年一季度，港澳台及海外方面则延续了此前的高增长态势，一季度同比增长245%—250%。泡泡玛特方面表示，今年一季度，泡泡玛特加速在海外落子，在美国、泰国等纷纷落地了新的线下门店。同时，在情人节、复活节期间，围绕产品开发、线下活动等方面做出精细化运营，助力了海外业绩增长。

此前的3月20日，泡泡玛特发布的2023年财报显示，2023年公司实现营收63亿元，同比增长36.5%，其中，海外市场的表现尤为突出，海外业务营收突破10亿元大关，达到10.66亿元，同比增长134.9%，收入占比升至16.9%。

在同日召开的业绩说明会上，公司管理层预计，2024年集团收入增长将不低于30%，海外增长将不低于100%。“虽然海外业务增长迅速已数年，但仍处于初级阶段，前景广阔。今年，公司将把国内成功经验复制到海外，如抽盒机业务，推动海外业务持续发展。”

“到今年底，预估海外门店数量将达到130家至140家。东南亚现在是我们发展最快的地区，2024年我们计划进驻印尼、越南、菲律宾等国家，持续扩张东南亚版图。我们今年有开设更多旗舰店的计划，包括英国、法国、美国、日本、韩国等等，未来大家可以在很多世界著名的街区，看到非常漂亮的泡泡玛特门店。”在海外门店拓展方面，公司管理层透露。

在泡泡玛特2023年财报发布后，多家券商纷纷发布研报，表示看好公司海外市场第二成长曲线，以及后续IP的多元变现。开源证券发布研报称，随着公司海外各地渠道的打通，门店拓展速度有望进一步加速，第二成长曲线路径清晰，对公司2027年全球门店数量上升至1000家、用户数达7000万的目标保持信心。

天风证券认为，公司基本完成境外核心市场的入驻，后续开店速度有望提升。同时，公司将继续布局东南亚市场，在印度尼西亚、越南、菲律宾等人口大国进行点位的补充，有望进一步推动境外业绩增长。随着公司在美国及英国等成熟市场建立会员体系，境外客户粘性及复购率有望提升。此外，公司游戏等其他新业务陆续落地，IP变现渠道进一步拓宽，我们长期看好公司IP的运营能力和变现潜力。