医疗器械并购风起, 交易所联合经信局召开座谈会, 释放什么信号?

并购风起，越吹越劲。

数据显示：在刚刚过去的2023年，深市公司披露的67单重大资产重组方案中，以横向并购、纵向并购等方式进行产业扩张整合交易达37单，以剥离资产聚焦主业为目的的产业精简整合交易14单，合计占比超过75%，产业并购日渐成为主流。

第一财经获悉，为构建大中小企业融通创新生态，各监管机构也在牵线搭桥。近日，深交所联合北京经信局举办了深市医疗器械龙头的座谈交流活动，邀请行业内头部上市公司、专精特新企业、投资机构、证券公司等相关负责人参加，围绕医疗器械产业并购整合、股权融资、产业链配套等方面进行交流。

"今天好几家上市公司和投资机构都加了我的微信"，某专精特新企业负责人讲到，"类似的交流也让我们认识到，当面对收购时，创始人最应考虑哪些重要问题，我发现这是我完全不熟悉的领域，与此前计划IPO有很大区别"。

监管搭台

3月24日晚，国产电生理龙头之一惠泰医疗发布2023年年报，其2023年全年实现营业收入16.5亿元，同比增长35.71%；归母净利润5.34亿元，同比增长49.13%。

这也是创业板上市公司迈瑞医疗收购惠泰医疗后，惠泰医疗公布的首份财报，今年1月28日，惠泰医疗公告称，拟通过"协议转让+表决权"方式，引入迈瑞医疗作为公司战略控股股东，从而打响了2024年国内医疗器械产业整合的第一枪。

事实上，医疗器械企业的发展壮大往往伴随研发与并购。

与新药10年以上的产品周期不同，医疗器械领域技术迭代快，产品周期较短，而每一次新产品的推出，往往对上一代产品产生颠覆性影响，医疗器械龙头企业除了自身研发外，通常会不断收购创新技术企业以加强外部研发，并购已经拥有成熟技术的同行竞争对手。

同时，医疗器械行业细分领域众多，产品种类复杂，企业经常面对行业细分领域的天花板，通过并购来丰富产品矩阵，几乎成为医疗器械龙头企业发展的必经之路。

对于众多创新公司来说，创新医疗器械取得产品注册证并上市后，痛点便逐渐从研发制造转向商业化。是否需要投入大量人力和财力搭建渠道，乃至付出更高昂的合规成本等，创始人往往面临决策焦虑。

一位参与座谈交流活动的投资机构相关负责人表示，投资过程会更注重标的公司的商业化能力，关注其是否已获得产业方加持。如果有产业方投资人下注，项目会更容易商业化，未来产业方收购标的公司，财务投资人也多一条退出渠道。

资本市场并购重组主渠道作用凸显

然而，在医疗器械行业的并购史中，也充满坎坷，被并购标的业绩未达预期，跨科室并购后整合难度大、协同效应未能发挥等，都可能导致并购的失败。

在此背景下，各类监管部门积极"牵线搭桥"，成为构建大中小企业融通创新生态的有力支撑。"这样的机会非常难得，6家深市医疗器械龙头企业齐聚一堂，尤其还有4家外地企业专程赶赴现场。"北京经信局中小企业处相关负责人说。

上述专精特新企业负责人也表示，"希望交易所能多组织类似的培训交流活动"。

一直以来，深交所把支持科技创新摆在突出位置，着力支持上市公司通过并购重组实现关键领域技术突破与战略布局，聚焦服务先进制造、数字经济、绿色低碳等重点领域产业整合。

第一财经统计显示：在刚刚过去的2023年，深市公司披露的67单重大资产重组方案中，以横向并购、纵向并购等方式进行产业扩张整合交易37单，以剥离资产聚焦主业为目的的产业精简整合交易14单，合计占比超过75%，产业并购日渐成为主流，盲目跨界情况得到较大程度修正。

创业板注册生效的重组项目超过70%的收购资产集中于战略新兴产业，并呈现出国企专业化整合深入推进、民营企业精准补链强链等特点。

近年来，市场各板块并购重组认定标准和定价机制进一步完善，证监会先后发布延长发股类重组财务资料有效期、定向可转债重组规则等新规新政，市场化改革持续向纵深推进，为并购重组持续活跃创造了良好的制度空间。

刚刚发布的《关于加强上市公司监管的意见（试行）》等政策文件，强调支持上市公司通过并购重组提升投资价值，鼓励上市公司综合运用股份、现金、定向可转债等工具实施并购重组、注入优质资产，多措并举活跃并购重组市场；同时，从严监管"借壳上市"和盲目跨界并购，坚决打击"炒壳"行为，充分发挥资本市场优胜劣汰机制，营造更好的市场生态。