4月13日，复星国际(00656.HK)发布公告，将旗下的比利时保险公司Ageas（富杰）部分股权卖给法国巴黎保险集团（ BNP Paribas Cardif ）。
对于复星集团的“卖卖卖”，业界早已司空见惯，按照复星掌门人郭广昌的说法，这是“瘦身健体”。
已经或者即将被复星集团摆上货架的，不仅有三亚亚特兰蒂斯这样的“现金奶牛”，也有一众过去精心收购的保险公司股权，而保险公司，正是被郭广昌心心念念打造“中国版巴菲特”的核心机构。
不断卖掉保险公司，无疑显示，郭广昌离巴菲特越来越远了。
而且，不断陷入资金紧张传闻的复星，业绩尽管有所好转，但与过去已经不可同日而语。
复星国际2023年财报显示，全年实现收入1982亿元，同比增长8.6%；扭亏为盈，实现归母净利润13.79亿元，同比增长265.8%。
不过，这个好消息的背后，是在2022年复星国际净利润大跌95%的基础上实现的。
卖掉比利时保险
4月13日，复星披露了出售比利时保险公司Ageas（富杰）股份的交易细节。公告显示，此次出售的总价介于6.26亿至6.7亿欧元(约52亿至56亿港元)。
Ageas是一家总部位于比利时的保险公司，在布鲁塞尔泛欧交易所上市，股份代号为AGS，主要从事零售和商业客户的寿险和财险产品及再保险业务。
资料显示，Ageas已经拥有190余年的发展历史。在比利时，其寿险地位排名第一，非寿险业务排名第二，相当于每两个比利时家庭中，就有一户是其客户。
Ageas 2023年除税后利润有11.77亿欧元，2022年为12.84亿欧元。
复星国际表示，出售股份占Ageas已发行股份总数不超过8.19%。交易完成后，其持有Ageas SA/NV的股份将不超过195.25万股。
具体来看，该交易将会分为三批次进行，第一笔交易涉及696.7655万股，第二笔交易涉及593.3598万股，第三笔交易数量介于150万股至250万股之间；每股出售价格分别为42.74欧元、44.19欧元和44.19欧元。
公司表示，此次出售事项是精简投资组合及聚焦核心业务战略的一部分。
上述交易还要获得比利时国家银行、葡萄牙保险和养老基金监管局、英国审慎监管局以及英格兰及威尔士律师监管局的无异议决定。
根据公告，买方法国巴黎保险集团（BNP Paribas Cardif）是一家根据法国法律成立的公众有限公司，是BNP Paribas（法巴银行）的附属公司，主要从事储蓄和保障产品的设计、开发和营销，为客户及其资产提供终身保险。
中国版巴菲特之梦
巴菲特的保险业务让郭广昌艳羡不已，郭广昌一直以来都在借鉴巴菲特价值投资的理念，模仿巴菲特“产业＋投资＋保险”的成功模式，通过保险公司的低成本资金，进行产业投资。
复星国际共四大业务板块，2023年健康、快乐、富足、智造板块的收入分别为463.14亿元、889.46亿元、517.8亿元及127.56亿元，归母净利润分别为5.8亿元、-2.64亿元、2.37亿元以及9.34亿元。
保险属于富足板块，其国内保险版图包括：复星保德信人寿、复星联合健康保险和永安财险；海外保险版图包括：葡萄牙保险、鼎睿再保险、AmeriTrust（2022年已经卖掉）。另有对海内外多家保险公司的投资。
2023年，复星国际保险业务实现收入374.54亿元，同比下降5.1%；扭亏为盈，2022年大幅亏损15.99亿元（重列后为净亏损29.7亿元），去年实现7.9亿元的净利润。
保险业务在2023年为复星国际贡献了利润的“半壁江山”，扭亏为盈，7.9亿元的净利润，在复星国际13.79亿元的净利润中，利润贡献占比达到53.1%。
值得关注的事，复星保险板块的利润主要源于海外保险公司，而3家境内保险公司，却各有经营难点。去年，复星保德信人寿净亏损3.9亿元；复星联合健康仅实现0.19亿元的净利润，降幅近7成，核心、综合偿付能力充足率双双逼近监管“红线”；永安财险”净利润进一步缩水至0.83亿元。
保险板块不断瘦身
但近年以来，复星国际大手笔出售旗下境外多家保险等金融公司股权以回笼资金。
2022年4月，复星国际公告出售美国保险公司AmeriTrust的100%股权权益，价格为7.4亿美元。
2022年9月，永安财险在保险业协会披露的信息显示，复星系旗下多家子公司将转让其股权。转让完成后，复星系的持股比例将从40.68%下降至约14.6868%。而且，复星系所持股份全部质押。
新华保险则于当年9月19日公告称，复星国际通过大宗交易方式减持公司总股本的0.8386%。减持完成后，复星国际及其一致行动人持有新华保险已发行股份总数的比例下降至4.9999%。
此外，复星国际旗下的豫园股份于2022年8月23日公告拟转让泰康保险集团总股本的0.63658%，转让对价约为11.56亿元。转让完成后，豫园股份将不再持有泰康保险集团股份。
2023年，复星国际通过全资子公司在11月13日至今年1月9日期间合计减持葡萄牙商业银行（Millennium BCP ）6.52亿股（约4.31%股份），减持均价约为每股0.3欧元，回笼资金共计约1.96亿欧元。
2024年3月，有消息称复星国际计划出清持有的葡萄牙商业银行剩余约20%股份，此次出售预计为复星国际增加约8.36亿欧元（约合9.1亿美元）的营运资金，折合人民币约66.3亿元。此次交易若完成，复星国际将不再持有葡萄牙银行的任何股份。
此外，复星国际还重启出售旗下总部位于香港的鼎睿再保险公司，并寻求约10亿美元的估值。鼎睿再保险2023年实现毛保费收入17.61亿美元，再保险收入15.56亿美元，2022年亏损2.61亿美元，2023年实现净利润2亿美元。
2023年业绩发布后，复星国际联席CEO徐晓亮解释了复星卖资产的逻辑。他说，当下，复星有清晰的方向和重点，最主要的是考虑资金匹配度。民营企业现在的资金成本仍然是偏高的，在经济跨周期的状态下，我们如果持有大量重资产，并用更高成本去持有，显然是（和战略）不匹配的，所以复星提出“拥轻合重”，通过轻资产盈利，靠“手艺”赚钱，实现可持续的盈利。
另一方面，复星保险端业务先天具有重资产配置的特点，包括海外的保险公司、国内两家保险公司。这需要寻求长期稳定的优质资产，所以未来更多重资产会通过保险业务去做相应匹配，而复星自有资金不会去投资和持有更多重资产。
