2023年8月，曾被称为“东北参王”的吉林紫鑫药业，因其股票价格连续二十个交易日低于面值1元人民币，被深交所摘牌。紫鑫药业的退市引起了广泛关注，接近11万散户被埋进去了，为什么这么多投资者身陷其中？
因为公司报告显示其总资产高达百亿，净资产接近14亿元，这在A股退市公司中非常少见。公司最大的资产是价值60亿元的人参存货，最终市值来到了退市前的不足5亿。这在A股市场上也十分罕见。
和其他资不抵债的公司不一样，按道理，公司市值这么低，而公司总资产、净资产那么高，大股东应该努力去挽救，也许无数被套的投资者也是这么想的，大股东怎么可能放任公司摘牌退市呢？
2024年4月10日，已经转到新三板的紫鑫药业公告了关于收到行政处罚及市场禁入事先告知书，揭开了这个谜团，原来公司连续8年财务造假，存货最高虚增59.5亿元。
一、连续8年财务造假
根据公司披露的中国证券监督管理委员会吉林监管局下发的《行政处罚及市场禁入事先告知书》处罚字（2024）41号。公司存在如下主要违法事实：
1、通过虚增在地林下参采购成本的方式虚增存货，涉及2014-2021年度数据，累计虚增存货数据近60亿元。
2、2013-2020年年报未按规定披露关联交易导致对外披露的年报存在重大遗漏。
3、通过舞弊方式虚增2017、2018年收入和利润，其中2017年虚增收入9447万元，虚增利润8537万元；2018年虚增收入2亿元，虚增利润9500万元。
4、未按规定披露为关联方违规担保事项，涉及金额3.4亿元。
5、未按规定披露重大诉讼事项，涉诉金额5.81亿元。
根据相关违法行为，给予公司责令整改并罚款1000万元，并对其他责任人给予450万元至6万元不等的罚款。
二、“东北参王”成长记
吉林紫鑫药业于2007年在深交所中小板上市，公司主营业务为中成药的研发、生产及销售以及人参产品的生产及销售。
2017年，紫鑫药业人参板块收入达到7.12亿元，2018年人参板块收入虽然还继续增长，但毛利率有所下降，2019年，公司股价达到了历史最高点的16.56元/股，对应市值超过200亿元，紫鑫药业被市场给予了高度期待，并被称为“东北参王”。
三、业绩造假质疑
虽然公司业绩和股价一度突飞猛进，但关于公司财务数据真实性的质疑一直不绝于耳。首先，公司所处行业农林牧渔一直是财务造假的高发区，前有蓝田，后有獐子岛、康美药业等等。
其次，公司财务数据虽然亮眼，但公司上市后累计募资超过27亿元，但分红派现近4410万元，只融资不分红，这也是很多财务造假公司的共同点。
最后，公司存货保持快速上升趋势，到2022年，公司存货余额高达78.57亿元，占流动资产的94.19%，占总资产的73.48%。其中所谓的消耗性生物资产，也就是种植在田地中的人参。在账面价值高达60.17亿元，而且生长周期都已经平均在10年以上。
四、审计机构拒绝表示意见
从资产负债表来看，公司最大的资产是“人参”，高达60亿元，但2022年仅卖出去不到20万元。
更致命的是，审计机构无法盘点其真实性，上述人参到底值多少钱，甚至有没有这么多，基本是无法证实的。在年报中，会计师就表示，“综合前述信息，我们未能就与消耗性生物资产于本期期末列报的余额获取充分、适当的审计证据，以判断存货期末列报恰当性”。
不少投资者表示，紫鑫药业人参的情况和曾经的康美药业如出一辙。
五、尾声
2023年，紫鑫药业停盘前，股价经历了连续32个跌停，震惊市场，最终以0.37元/股收盘，对应市值不足5亿元。公司股价从最高点跌到退市前，股价跌去了97.77%，并将10.96万股民套牢至三板市场。
监管部门后续的调查解开了市场谜团，紫鑫药业财务造假被证实，但无数投资的损失又当如何才能挽回呢？
