美国的降息路径, 与资源的周期运行

美国一个月度通胀数据，让全球资本市场的定价陷入混乱。这里提供一种更简单的理解方法，去年末以来的全球资本市场繁荣（非A资产）锚定的是一个既定的降息路径，这个路径开启的最合适也是最晚时间节点便是今年6月议息会议，一旦时间来到下半年还未行动，那么利率路径将会重塑。如果过去假设是开启降息但高利率维持较长时间，繁荣后市场的调整会相对温和，因为降息路径已然开启，只是伴随阶段性不及预期的降息；而如果利率路径重塑，那么市场将会崩塌，繁荣怎么来就怎么去。再加上其他因素影响，无论如何2024年下半年都将是群魔乱舞的状态。当前离6月议息会议还隔着5月，以及一些可以左右横跳的经济数据，开局一个数，涨跌全靠编。现在直接去预判降息路径重塑是非常不合适的，但随着时间节点临近资金的混乱和动摇显而易见，非A资产的繁荣进入鱼尾行情，但预计仍然会再刷新高。我A对资源的情绪反应，私认为紫金矿业摸到5000亿是一个显著节点，此时铜金股票的配置应当以离场为主，将宏大叙事留给其他人吧，十年商品周期的繁荣会惠及所有，只是风水轮流转罢了（回想两年前为洛阳钼业谱的一曲洛神赋，无人问津），有色内的切换可以考虑狗不锂，底部是毋庸置疑的。资源简要逻辑如之前所述：海外商品价格繁荣主要着力点在黄金，黄金资产跟随在BTC之后刷历史新高（可以通过南方比特币03066合规配置，金与币之间虽然近两年有互相替代的资金争夺扰乱了细节走势，但整体都代表着对非主权承载财富的信任），一方面是利率因素，另一方面是地缘因素。而传统大宗商品诸如铜这类，其特点是供需总量大致平衡，一部分需求变化带来对价格的边际影响，本轮属于对利率因素的反应，更偏向高位区间震荡而非再开启一轮主升浪。看到付鹏的观点蛮有意思，串联了英伟达、比特币和黄金。作为老钱，你不懂新钱。作为新钱，你要明白有很多东西不能脱离地球去搞。