最近万达又行了，一次性获得了五家顶级机构600亿元投资，并一举刷新了中国近5年来私募股权市场的单笔规模纪录。看来国际投资者对中国资产还是有着充足的信心。今天，小夏就和大家来聊一聊万达的那些事。（资料来源：中国房地产报，2024.3.30）
万达作为我国商业地产的龙头，旗下的万达广场开遍了大江南北。有万达广场的地方可能就是当地的人气顶流。但最近几年，随着整个房地产行业的不景气，和自身的高负债问题，万达开始了不断的瘦身，几十座万达广场和万达酒店先后被王健林甩卖。（资料来源：21世纪商业评论，2024.1.29）
随着财务数据不断恶化，如今万达只能再次断臂求生。在中东投资基金入主后，万达广场的股权结构发生了翻天覆地的变化。万达商管集团与太盟投资、阿布扎比投资局、穆巴拉达投资、中信资本、ARES等几家巨头签约，共同投资600亿，占据了大连新达盟60%的股份。而曾经风光无限的大连万达商管，如今只剩下40%的控制权，王健林也对万达广场失去了绝对控制权。（资料来源：证券日报，2024.4.1）
大连新达盟商业管理有限公司是万达新设立的公司，其子公司为珠海万达商管，是一个商业广场运营管理平台，目前管理包括万达广场在内的496个大型商业广场。以管理的商业面积计，珠海万达商管是全球最大的商业管理公司。（资料来源：财联社，2024.3.30）
客观上来说，这笔交易是一次双赢。万达集团迎来了白衣骑士，债务压力得到了极大缓解，而五大顶级投资机构则抄底了优质的商业地产。
此前在2021年，包括碧桂园、中信资本在内的22位投资人对珠海万达商管的投资额约为380亿元，并设置对赌协议，如果珠海万达商管在2023年底前未能完成上市工作，万达商管有义务向上述投资者回购股份，并额外支付补偿。最终结果是万达并未能完成上市计划，只能甩卖资产还债。
其实，万达的流动性难题早已持续多时。早在2017年，为偿还4000多亿的负债，从重资产转向到轻资产运营，万达当时就向融创、富力甩卖了包括万达文旅城、酒店物业、万达广场在内的超过600亿的资产。（资料来源：界面新闻，2017.7.27）
哪怕在不断瘦身之后，目前万达仍然面临偿债危机。数据显示，截至2023年6月末，大连万达商管合并口径有息负债1400多亿元，其中一年内到期有290亿元，但在手货币资金只剩160亿元，资不抵债。（资料来源：中国企业家杂志，2024.3.31）
和上次380亿的投资相比，本次600亿的大笔投资却没有设置对赌协议，可以说万达拿了这笔投资后，除了失去绝对控制权，以及可能会影响公司未来战略方向之外，没有其他后顾之忧。万达依然是运营主导方和实际控制人，也不排除未来万达再收回绝对控股权的可能。
接下来说说本次的五大投资机构。其中太盟投资集团、中信资本、ARES均为老牌PE。除上述三家PE以外，两大中东资本的出现更是显得瞩目。其中，阿布达比投资局是全球第四大主权财富基金，管理资产规模约6.9万亿元，目前已现身于近30家A股上市公司前十大股东中。穆巴达拉投资公司是阿联酋第三大主权财富基金，管理规模超过2760亿美元。（资料来源：每日经济新闻，2024.3.31）
众所周知，中东经济长期依赖石油，这并非长久之计。于是近些年来，中东利用自身的资金优势进行全球多元化的投资布局，来寻找更好的投资出路。毕竟在经历了这几年的深度调整后，中国资产的估值相比之前已经便宜很多。很多核心资产，它们的基本面并未发生变化，公司护城河依然很宽。
中东资本在此时趁低位大举买入，一方面是对中国优质资产有信心的表现，另一方面，一旦中国资产开始企稳回升，并走出估值修复的行情，那么前期低位布局的资金可能会获得非常可观的投资回报。
无论如何，有了这笔600亿的投资之后，万达的挑战犹在，但最大的风浪可能已经过去。
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