太平洋证券股份有限公司郭梦婕,林叙希近期对古井贡酒进行研究并发布了研究报告《古井贡酒：业绩符合预期，行业调整凸显韧性》，本报告对古井贡酒给出买入评级，认为其目标价位为222.66元，当前股价为191.99元，预期上涨幅度为15.97%。
古井贡酒(000596)
事件：古井贡酒发布2024年三季报，2024Q1-Q3实现收入190.69亿元，同比+19.5%，归母净利润47.46亿元，同比+24.5%，扣非归母净利润47.00亿元，同比+25.5%。2024Q3实现收入52.63亿元，同比+13.4%，归母净利润11.73亿元，同比+13.6%，扣非归母净利润11.59亿元，同比+14.5%。
公司三季度业绩符合预期，行业调整期下表现稳健，凸显韧性。根据渠道反馈，截至三季度末公司回款进度约94%，较去年同期慢4%。分产品，截至三季度预计古8、古16增速领先，古5保持增长基本盘，古20受商务需求疲软影响有所降速。分区域，省内顺利完成回款任务，省内多个区域超额达成任务目标，Q3省内加大红包投放力度拉动终端动销。省外上海、江西、山东完成情况较好，部分地区古5、古8提价对销售有所影响。
费用投放更加精细化，盈利能力提升。2024Q1-Q3公司毛利率为79.71%，同比+0.67pct，其中2024Q3毛利率为77.87%，同比-1.6pct。2024Q3税金及附加/销售/管理/研发费用率分别为17.21%/23.01%/6.07%/0.35%，同比+2.4/-5.3/-0.1/+0.02pct，税金及附加率主因去年低基数，全年来看预计较为稳定，毛销差+3.8pct，费用投放更加精细化。2024Q1-Q3净利率为25.68%，同比+1.2pct，2024Q3净利率23.14%，同比+0.2pct。2024Q3销售收现54.60亿元，同比24.58%。2024Q3合同负债为19.36亿元，同比/环比-13.8/-2.8亿元。
投资建议：根据2024年三季报和市场动销近况调整盈利预测，预计2024-2026年收入增速19%/14%/12%，归母净利润增速分别为23%/16%/15%，EPS分别为10.68/12.37/14.21元，对应PE分别为17x/15x/13x，按照2025年业绩给予18倍，给予目标价222.66元，给予“买入”评级。
风险提示:宏观经济承压、结构升级不及预期、行业竞争加剧风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券沈昊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.46%，其预测2024年度归属净利润为盈利57.65亿，根据现价换算的预测PE为17.6。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有34家机构给出评级，买入评级28家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为232.97。
以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
