国金证券股份有限公司满在朋,李嘉伦近期对科德数控进行研究并发布了研究报告《业绩表现优异，推股权激励计划》，本报告对科德数控给出买入评级，当前股价为74.78元。
科德数控(688305)
事件公司2024年10月29日发布24年三季报，实现营业收入3.81亿元，同比增长30.32%；实现归母净利润0.72亿元，同比增长11.53%。其中3Q24实现营业收入1.26亿元,同比增长37.35%，环比减少18.60%；实现归母净利润0.24亿元,同比增长38.49%，环比减少28.64%。
经营分析
新签订单高增长，三季度业绩继续快速增长。根据公司公告信息，1H24公司新签订单同比增长44%，其中立加、卧式铣车复合、卧加、高速叶尖磨占比分别为54%、25%、17%、4%，新签订单均价达到222万元/台（不含税）。24年7月公司与某客户签订了2.24亿元大单，订单较为充足背景下公司收入、利润继续保持高增长。
推股权激励计划，强化核心员工积极性。公司10月29日发布2024年限制性股票激励计划（草案），拟授予权益总计不超过88.74万股，占公告日股本总额0.87%，首次授予的激励对象共66人，占截至2024年6月30日员工人数的9.21%。业绩考核目标值为25年、26年营业收入相比23年增长65%、100%；或25年、26年净利润相比23年增长50%、80%，有望强化核心员工积极性。
持续看好公司在航空航天领域开拓前景。1H24公司航空航天领域新签订单同比增长38%，公司与老客户签订40余台五轴立式加工中心产品销售合同，用于产能扩建；航发集团成员单位复购公司高速叶尖磨削中心KBTG1000，用于对航空发动机转子叶尖的高速磨削加工，助力提升航空发动机的国产化率，推动航空产业核心技术自主可控的高速高质量发展。未来伴随C919大飞机产业链建设五轴机床需求量预计将出现较大提升，公司有望取得较高份额实现业绩增长。
盈利预测、估值与评级
预计公司24至26年实现归母净利润1.31/1.91/2.62亿元，对应当前PE59X/40X/29X。考虑公司新签订单高增长，维持“买入”评级。
风险提示
限售股解禁、产能提升不及预期、存货余额较大。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券罗悦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.64%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.65亿，根据现价换算的预测PE为46.16。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为77.25。
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