对明年上半年猪价看法偏乐观、今年负债率在下降?? 牧原股份电话会透露这些信息

10月29日晚间，牧原股份（002714.SZ，股价43.07元，市值2353.93亿元）披露2024年三季度报告，今年前三季度，牧原股份实现营业总收入967.75亿元，同比增长16.64%；实现净利润112.46亿元，同比增长769.69%；归属于母公司所有者的净利润104.81亿元，同比增长668.90%。第三季度净利润超百亿元，归母净利润为96.52亿元。公司表示，报告期内公司生猪出栏量、生猪销售均价较去年同期上升，且生猪养殖成本较去年同期下降。

今日晚间，公司还召开了电话会，董秘秦军在会上回应了猪价、负债、仔猪定价销售政策等问题。秦军表示，对2025年偏乐观，总体判断是一个能获得正常利润的年份。

首次季度分红

10月29日晚间，A股养猪龙头牧原股份披露2024年三季度报告，今年1－9月，牧原股份实现营业总收入967.75亿元，同比增长16.64%；实现净利润112.46亿元，同比增长769.69%；归属于母公司所有者的净利润104.81亿元，同比增长668.90%。第三季度净利润超百亿元，达102.21亿元，归母净利润96.52亿元。回顾牧原股份过往盈利表现，仅有2020年三季度和2022年四季度实现单季度净利超过百亿元。

成本方面，牧原股份9月生猪养殖完全成本已略低于13.7元/kg，相较于今年年初下降2元/kg，成本优势持续凸显。公告显示，公司2024年前三季度经营业绩实现扭亏为盈，主要原因为报告期内公司生猪出栏量、生猪销售均价较去年同期上升，且生猪养殖成本较去年同期下降。

牧原股份表示，后续成本下降将主要来自生产效率的提升和精细化管理上，公司有信心实现年底13元/kg的成本目标。

根据三季报披露内容，牧原股份拟向全体股东每10股派发现金红利8.31元（含税），分红总额合计45亿元（含税），占公司前三季度净利润的40.06%。据统计，牧原股份上市以来，分红及回购已约170亿元，其中2023年派发股息40.03亿元，分红比例达2022年度归母净利润的30%。

《每日经济新闻》记者注意到，这也是牧原股份首次在季度向投资者分红。同时，牧原股份修订了《牧原食品股份有限公司未来三年（2024—2026年度）股东分红回报规划》，将每年以现金方式分配的利润由不少于当年实现的可供分配利润的20%调整至40%。

10月29日晚间，记者从牧原股份电话交流会了解到，未来分红政策、仔猪政策调整、负债率等是分析师关注的热门话题。

“根据发展阶段，我们把原来20%的分红提高到40%。未来如果客观条件发生明显变化，不排除继续调整的可能性存在。”公司董秘秦军表示。

牧原股份有关人士向记者表示自上市以来，在持续稳步增长的同时，高度重视投资者回报，严格按照《公司章程》制定的利润分配政策进行可持续的现金分红。

对明年猪价不悲观

在电话会中，牧原股份提到今年三季度有一个很好的盈利结果，公司负债率比第二季度有明显下降。截至2024年三季度末，公司资产负债率为58.38%，较二季度末下降3.43%。

秦军表示，年底负债率情况取决于四季度盈利情况，今年负债率和负债总额都有所下降，“11月和12月这两个月是最关键的”。

盈利结果的重点仍然是成本下降。牧原股份表示，后续成本下降将主要来自生产效率的提升和精细化管理上，公司有信心实现年底13元/kg的成本目标。秦军提到，公司更多意识到团队管理是降成本的关键。

据其介绍，今年，牧原股份做一线薪酬方案推广落地方案，通过识别好的员工，调动他们积极性，“让更多员工提高成绩，拿高工资”。干部层面则是持续轮换迭代淘汰过程，对于干部选拔和培养，选拔要放在前面。

另外，电话会还谈到了未来猪价。10月25日，农业农村部在发布会上表示，针对四季度生猪市场走势，多次组织养殖企业、行业协会和专家开展会商，认为随着猪肉消费进入旺季，猪价大幅波动的可能性较小，生猪养殖头均利润有望保持在正常水平。

秦军也认为尽管猪价不太好预测，但今年第四季度的情况看起来还不错，“对四季度和明年一季度偏乐观，尤其对上半年。2025年总体判断能获得正常利润的年份。”他认为最近猪价回落是正常波动，三季度猪价回暖是因为这一季度供需矛盾最大。另外，今年三季度猪肉行情比较好，是因为能繁母猪产能恢复情况并不是很快。

猪价还涉及仔猪价格。前不久，牧原股份的一个销售政策备受关注——2024年生猪产业发展大会上公布的“仔猪定价销售”。

根据该方案，仔猪全年按照固定价格销售的模式，具体定价方案包括今年9月到明年2月期间，所有区域6kg仔猪销售价格统一为370元/头；全国分成两个大区分别定价；分上下半年定价。除了以上方案之外，牧原股份还承诺有保价服务，并且针对全年预定量给予不同优惠。不难发现，仔猪价格提前公布。

电话会上，多个分析师问到了该话题。秦军提到“仔猪定价销售”政策的制定原因，主要是公司仔猪在行业比较受欢迎，仔猪出栏具有成本优势，通常仔猪销售旺季在4—5月，通过该政策可降低仔猪价格的周期波动。目前看，公司这一政策执行的效果良好。