“924”以来，随着央行重磅政策以及国家一揽子政策的陆续出台，股市如离弦之箭般快速上扬，在放量大涨的良好态势下，牛市雏形初现。“924” 至今，此轮行情总体表现稳健，然而，随着国内外一系列重大事件接踵而至，这轮行情即将面临重大考验。能否顺利通过这些考验，无疑是此轮牛市能否最终确立的关键所在。
在国内，十四届全国人大常委会第十二次会议将于11月4日至8日于北京盛大召开。于海外而言，11月5日美国大选结果将尘埃落定，11月6日美联储议息会议也将拉开帷幕。在此之前，美国三季度经济和就业数据将浮出水面，我国 10 月的 PMI 数据也将揭晓。在这些国内外重要会议的笼罩下，A 股以及此轮牛市迎来了最为关键的考验时刻。而作为重要会议前的一周，本周市场是否会提前围绕政策预期展开博弈，成为了短期内市场走势的关键因素。
首先，国内人大常委会第十二次会议备受瞩目，其于市场而言意义非凡。增量财政政策落地的“靴子”或将在此次会议后落下。
自“924”央行重磅货币政策落地后，当前市场对于后续增量财政政策出台所带来的影响高度关注，且分歧颇大。而增量财政政策需等待人大常委会议的召开来定夺。通常情况下，全国人大常委会会议每两个月举行一次，如有特殊需求可临时召集，每次会期约7天。人大常委会在国家财政管理中扮演着至关重要的角色，诸如审查和批准国家预算和决算、审议和批准财政政策与财政改革方案、审查和批准政府债务的发行与管理等关键事务，皆在其职责范畴之内。
由此可见，增量财政政策的规模与力度都需经过人大的严格审查与批准。故而，此次人大常委会第十二次会议堪称一个极其关键的时间节点。从市场角度分析，若增量财政政策符合甚至超出预期，无疑将为当前股市注入一针强心剂，为其提供坚实有力的支撑，甚至有可能引发第二波上行行情。从市场博弈的视角审视，市场往往会对政策变动提前做出反应，我们可以适当关注市场的提前波动情况。反之，如果增量财政政策难产，那么市场此前的担忧情绪恐将延续，这将对当前行情的力度和持续性造成严重的抑制作用。
其次，美国大选对市场的短期影响不容小觑。
距离11月5日美国大选日仅余一周多时间，PredictIt 博彩数据显示，自9月下旬起，押注特朗普胜选的趋势再度抬头，并于10月初实现反超。当前，特朗普以57.9% 的胜率领先于哈里斯的40.8%，二者差距逐渐拉大。
对中国市场而言，美国大选的影响不仅体现在市场情绪层面，更直接地体现在贸易与产业政策方面。一般而言，大选前市场风险情绪低落，需留意市场短期内可能受到的抑制。而美国总统的最终当选者将对国内产业产生深远影响。例如在贸易政策方面，若特朗普当选，可能会加剧贸易摩擦，汽车、家电、纺织、电子、机械、家居等对美出口收入敞口较大的劳动密集型或耐用消费品行业，可能会受到关税冲击，此时需关注科技自主可控和扩内需政策；若哈里斯当选，其政策相对温和，反对全面加征关税，仅关注部分重点行业，再加上降息和美国地产周期的影响，对出口产业链的压制可能会有所缓解。
因此，在11月初国内外重要会议的交互影响下，此轮牛市行情即将迎来重大考验。这不仅将决定短期市场的韧性以及前期上涨的性质，更对后期市场的支撑和提振有着确定性的影响。在此之前，不排除市场在本周提前开启围绕政策的博弈。然而，在美联储大选结果存在不确定性的情况下，这种可能的博弈程度仍有待进一步观察。
对于投资者来说，需要密切关注接下来市场的提前博弈以及重要会议以及政策对市场可能的影响。当前，国内政策密集出台，股市估值处于相对低位，随着市场矛盾逐步向国内转移，股市向好的趋势已然明朗。从中期来看，投资者仍可逢低进行战略配置；而短期则可适当观望，留意市场节奏。就投资机会而言，可重点关注以下几条主线：一是受政策持续推动的地产和消费产业链；二是在 “特朗普交易” 影响下的基建和军工产业链；三是因流动性改善以及三季报业绩有望超预期的电子、通信、电新等科技领域方向。
