中宠股份
重点机构：
上海睿郡资产：谭一苇
中欧基金：宋星琦、张杰
泓德基金：郑名洋
调研摘要：
1、公司2024年第三季度业绩情况介绍。
2017年，公司总营收为10.15亿元，上市7年间，公司营收数据连年增长，2022年已成功突破30亿关口，2023年更是攀升到37.47亿元，相比上市之初，已实现超三倍增长。
在今年，公司前三季度实现营收31.89亿元，同比增长17.56%；归母净利润2.82亿元，同比增长59.64%；基本每股收益0.9618元，同比增长59.26%。
其中，第三季度营收12.32亿元，同比增长23.55%；归母净利润1.40亿元，同比增长73.18%；基本每股收益0.4744元，同比增长73.20%，营收、利润均创了新高。
依托强大的自有产能和精准的市场营销策略，公司旗下三大核心自主品牌wanpy顽皮？、新西兰ZEAL真致？、Toptrees领先？三季度持续稳健前行，在品牌建设、产品创新及市场拓展方面快速发展。
公司始终怀揣着对宠物事业的热情和信念，开拓创新，积极进取，紧密围绕“以自主品牌建设为核心，聚焦国内市场，加速海外市场拓展；稳步推进全球产业链布局，巩固传统代工业务规模”的发展战略，销售业绩稳步提升。
2、公司目前在国内市场的盈利情况如何？
公司境内业务板块今年已经实现全面盈利。
后期，公司将进一步提高境内市场的盈利水平，随着高毛利产品占比提高、产品结构不断优化、直营渠道占比增加、工厂稼动率提升等多措并举，公司整体的毛利率将持续改善，从而不断增强国内市场的盈利能力。
3、公司对于境外业务的发展如何展望？
境外业务是公司目前占比较高，且利润贡献较大的业务板块，加速海外市场拓展，稳步推进全球产业链布局是公司的战略方向之一。
长期以来，公司在努力扩大OEM/ODM产品市场规模的同时，通过参加国际展会、投放广告等方式不断加强自主品牌的海外市场推广力度，积极培育自主品牌市场，稳步推进境外业务的发展，针对不同地域的市场需求进行产品定制与优化，力求在全球范围内提升产品影响力和市场占有率，不断将公司的优质宠物食品推向更广阔的舞台，实现全球化布局的深层突破。
截至目前，公司已在全球拥有22间现代化宠物食品生产基地，产品已出口至全球五大洲82个国家和地区，自主品牌出口至全球五大洲68个国家和地区。
4、公司财务报告中的非流动性资产处置损益有3500多万，这个是什么？
详细可见公司在2024年9月10日披露了《关于收回项目投资款的公告》。
5、请问公司对未来汇率如何判断，对套期保值业务有何规划？
公司境外业务的结算币种主要为美元及部分其他外汇，汇率波动会对公司的收入、利润等指标造成一定的影响，公司一直密切关注汇率的变动及对公司出口业务的影响情况，一方面会通过专业机构获取实时的汇率变动，另一方面公司内部有相关人员实时跟进市场动态，灵活进行汇率走势判断，希望做到对外汇风险有清晰的认识和预判。
公司暂时没有进行套期保值业务的打算，不进行套期保值使公司在面临汇率变动时具有更高的灵活性，在未锁定汇率的情况下，公司能够更快捷地根据市场实际情况，尤其是汇率的实际波动情况，即时调整策略或市场拓展方向，从而在国际市场环境下更加敏捷地应对竞争挑战和市场变化。
同时，公司内部也制定了一系列风险防控机制，确保在未采取套期保值的情况下，能够迅速反应并对汇率风险敞口进行有效管理，以应对可能出现的极端汇率波动情况，确保企业的稳健经营。
券商研报：
蓝思科技
重点机构：
天弘基金：申宗航、张磊
兴证全球基金：谢治宇、乔迁、程剑、王品、沈安妮
易方达基金：黄艳
中欧基金：邵洁
富国基金：肖威兵、黄天擎、李娜
高毅资产：赵浩
华夏基金：张帆、李柄桦
汇添富基金：徐延锋
嘉实基金：谢泽林、彭民
交银施罗德基金：梁简泓、于畅
调研摘要：
问：请问三季度毛利率上升的原因是什么？四季度和未来毛利率趋势？
答：毛利率上升的原因在于公司持续通过新技术、新工艺、新材料、新领域研发创新，不断增加产品价值量和利润率；通过提升精益生产水平，实现更好的降本增效；通过持续推进自动化，达到更高的生产效率和良率。
未来，通过自动化升级改造和精益生产能力持续提升，公司的毛利率仍有提升空间，目前各园区继续满产满负荷运转，全力落实在手订单。
问：请问公司的资产减值具体是什么内容？
答：从今年起公司在每个季度末对资产减值进行计提，前三季度合计计提6.29亿元，其中一季度计提减值金额2.43亿元，二季度计提金额1.63亿元，三季度计提金额2.22亿元，全年资产减值预计保持平稳。
主要内容是计提存货跌价准备，此外也有部分固定资产减值和少量工程物资减值。由于公司市场开拓情况较好，销售规模增长，客户类型和产品结构进一步得到优化，长沙蓝思和蓝思精密承接了新项目和新订单，在产能爬坡过程中良率水平还不高，出现了部分成本高于售价的情况，公司按照严谨性予以计提减值。后续随着团队磨合逐渐成熟、良率提升，预计在四季度会有明显的改善。
问：请问公司的资产折旧情况如何？
答：公司主要的结构件和组装业务已经具有较大规模，对折旧的管理前移到对业务前端固定资产的投资，从去年开始进一步加强了对投资规模的整体控制，在判断新项目可带来长期、稳定和较好的回报前提下才会进行投资。
问：请问组装业务目前已有客户和未来潜在新客户和产品的开拓情况如何？利润率是否达到行业较好水平？
答：以整机组装为抓手，进行产业链的垂直整合是公司的战略方向。经过近几年的努力，公司的行业垂直整合能力处于领先地位，依托在玻璃、金属、模组等关键领域的领先优势，对组装业务进行重点推进，湘潭公司作为整机组装基地，进入了高速发展期，组装效率、良率在行业达到先进水平，获得客户的高度认可。今年向更多客户提供了垂直整合方案，开发及量产智能手机、支付终端、医疗、智能家电等产品。
未来公司会进一步发展组装业务，带动公司结构件、外观件、功能模组业务的增长，提升公司总体稼动率和利润水平，也有利于和客户持续深度绑定。业绩方面，湘潭公司从去年下半年就已经开始盈利，团队和技术越来越成熟，规模效应开始体现，从今年前三季度数据和全年来看，毛利率逐季提升将为公司业绩做出更大贡献。
券商研报：
咸亨国际
重点机构：交银施罗德基金、景顺长城基金
调研摘要：
1、请简要介绍下公司的基本情况
答：尊敬的投资者，您好!
公司是全国性MRO集约化供应商，为大型集团化企业和政府部门提供全方位、一体化的产品服务和解决方案，主要聚焦于能源、交通、应急领域，目前主要客户为大型央企。公司原来的业务主要集中在电网，2022年下半年提出，向油气等新的领域拓展，近几年公司不断在新领域持续发力。同时重点围绕经营活动精细化管理，加强企业内部控制，提升业务质量，打造高质量节约型企业。
感谢您的关注!请注意投资风险。
2、请简要介绍下公司第三季度的业绩
答：尊敬的投资者，您好!
2024年1-9月，公司实现营业收入19.89亿元，同比增长18.82%；实现归属于上市公司股东的净利润9，678.92万元，同比增长58.81%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润9，223.55万元，同比增长30.37%。公司盈利能力持续增强。
感谢您的关注!请注意投资风险。
3、公司第三季度业绩表现亮眼，请问下公司业绩增长的原因是？主要增长在哪些地方？
答：尊敬的投资者!您好!
前几年公司在进入新领域时，投入较多，包括人员铺设、数字化投入、渠道建设等，以上都影响了公司的整体利润。今年第三季度单季扣非净利润同比增长，这是2022年第四季度以来首次实现同比增长，增长的原因在于公司在新领域的拓展都取得预期成效。加之公司严格把控成本、严格考核等提质增效举措也取得了预期的成效。
未来公司将按照既定战略，持续深耕电网领域，同时紧紧抓住国央企集约化采购和电商化采购加速的行业趋势，不断扩大自己的市场占有率，同时进一步提升公司发展质量。
感谢您的关注!请注意投资风险。
券商研报：
