四名投资人合计出资14.57亿元 *ST红阳重整前景几何?

10月16日晚间，*ST红阳公告称，公司与云南合奥产业合伙企业（有限合伙）（简称“云南合奥”）、管理人签署《重整战略投资人投资协议书》；同日，公司及管理人分别与共青城胜恒投资管理有限公司、芜湖跃益企业管理中心（有限合伙）、北京博雅春芽投资有限公司签署《重整财务投资人投资协议书》。

上海证券报记者梳理发现，*ST红阳因自身资金被占用、无力清偿到期债务而走向重整。最新披露的重整投资协议显示，四名投资人将合计出资14.57亿元，推动公司重整进程。

资金被占用无力清偿到期债务

*ST红阳主营绿色环保农药及其上下游中间体的研发、生产和销售，主要产品包括吡啶、百草枯等，1993年即登陆深市主板，一度为国内农药行业龙头企业。

2022年9月19日，*ST红阳公告，公司债权人南京太化化工有限公司（下称“太化化工”）以公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但仍具备重整价值为由，向南京中院申请对公司进行重整，并申请先行启动预重整程序。

公开信息显示，太化化工系*ST红阳原材料乳化剂供应商。2019年，*ST红阳因采购各类型农药乳化剂先后与太化化工签订了54份《工业买卖品合同》，采购总金额为1436.26万元。后太化化工按照合同约定向*ST红阳供应货物，但*ST红阳并未全部付清货款。截至2021年1月15日，太化化工对*ST红阳的债权为1315.06万元。

*ST红阳无力清偿债务，主要由于公司资金被占用。公告信息显示，截至2024年半年报披露日，公司第一大股东南京第一农药集团有限公司（下称“南一农集团”）及其关联方合计占用公司28.83亿元资金。

值得注意的是，南一农集团已于2021年6月以“不能清偿到期债务、且明显缺乏清偿能力”、但“具有重整价值并存在重整可行性和必要性”为由向法院申请重整，并已进入重整程序。

财务报告数据显示，*ST红阳2019年至2021年及2023年业绩均出现亏损，净利润分别为-3.4亿元、-1.54亿元、-37.44亿元及-3.89亿元。2024年上半年，*ST红阳实现营业收入16.42亿元，同比增长2.49%；实现净利润2123.2万元，同比增长17.81%。

2021年5月，因控股股东及其关联方非经营性占用*ST红阳资金，预计无法在一个月内解决；且公司2020年被立信中联会计师事务所出具否定意见的内部控制审计报告，公司股票被实施其他风险警示处理。

2022年11月7日，南京中院决定对公司启动预重整程序。2024年9月18日，公司公告称，收到南京中院的《民事裁定书》，裁定受理太化化工对公司的重整申请，指定江苏世纪同仁律师事务所为公司重整管理人。次日，公司股票被实施退市风险警示处理。

四投资人合计出资14.57亿元

2023年7月28日，*ST红阳披露，经遴选确定湖北同富创业投资管理有限公司（简称“同富创投”）为公司预重整战略投资人。同年11月29日，公司披露经遴选确定共青城胜恒投资管理有限公司（简称“胜恒投资”）、国厚资产管理股份有限公司（简称“国厚资产”）、深圳市招商平安资产管理有限责任公司（简称“招商平安”）、北京博雅春芽投资有限公司（简称“博雅春芽”）为公司预重整财务投资人。

进入2024年，同富创投、招商平安相继选择退出。2月22日，公司披露重整战略投资人变更为曲靖高新投（指定投资主体为云南合奥）。公司与曲靖高新投及预重整管理人签订的《重整战略投资意向协议书》显示，曲靖高新投将在满足重整投资前提的情况下对*ST红阳进行战略投资，战略投资金额约为6亿元，帮助*ST红阳解决相关债务及历史遗留问题，实现公司可持续高质量发展。曲靖高新投还将提供投资资金，支持*ST红阳解决重整中的相关问题，而*ST红阳须同意在云南省曲靖市沾益区进行产业招商引资项目，即“曲靖红太阳生命健康产业园项目”的投资、建设、经营。

2024年10月16日，*ST红阳披露签署重整投资协议，确定战略投资人为曲靖高新投（指定投资主体为云南合奥），财务投资人为胜恒投资、芜湖跃益（系国厚资产指定投资主体）及博雅春芽。确定云南合奥投资8亿元，全体财务投资人（含其指定投资主体）合计投资6.57亿元。各投资人合计投资14.57亿元，共计认购重整转增股票3.08亿股，用于清偿公司债务、代控股股东及其关联方清偿资金占用。其中，战略投资人平均受让股票价格为2.16元/股，财务投资人平均受让股票价格为2.71元/股。

*ST红阳表示，此次重整投资协议签署，是公司重整程序的必要环节，有利于推动公司重整相关工作的顺利进行。若公司顺利实施重整并将重整计划执行完毕，将有利于改善公司的资产负债结构及经营状况，恢复和提升公司持续经营和盈利能力，推动公司高质量发展。

根据《重整战略投资人投资协议书》相关安排，待公司重整完成后，公司控制权将发生变更，云南合奥将成为公司控股股东。