转自：证券日报网
本报记者彭衍菘见习记者金婉霞
“在刚举办的摩根大通第四届全球医疗健康产业上海年会上，通过和创新药企业以及投资者的沟通交流中，我们感受到，市场对于医药板块的投资情绪正在改善。”10月17日，在接受《证券日报》记者专访时，摩根大通大中华区医疗健康行业研究主管黄旸表示。
近期，受美联储降息等因素影响，沉寂已久的医药板块逐渐显示复苏迹象。数据显示，国庆期间，港股创新药ETF最大上涨10%，若拉长时间线来看，自今年9月初至10月15日，该基金的累计涨幅已逾16%。眼下，随着市场回调，医药板块的投资机遇又体现在哪些方面？这是投资者们较为关注的话题。
医疗健康行业估值处于相对低位
对此，黄旸表示，短期来看，市场对于医药板块的乐观部分来自对于医保谈判的预期。“今年，预计国家医保谈判政策保持相对稳定，同时对于创新药的谈判规则也预计不会有明显变化，这或有利于创新药纳入医保，进而放量。”黄旸称。
在二级市场，2021年下半年至今，我国医疗健康行业的估值大幅回调，目前仍处于相对低位。黄旸认为，市场对于医药板块的估值已进入相对“理性”阶段，后续，市场对医药企业的估值或也将回归公司合理基本面，类似2020年至2021年的“估值热”可能在短期内不会出现。
国金证券研报也认为，今年下半年，医药板块有望迎来整体性复苏，“展望2024年下半年，国内创新药各细分赛道龙头企业值得关注。”
短期看好肿瘤新疗法机会
从具体方向来看，黄旸注意到，目前聚焦于肿瘤的双抗、抗体偶联药物（ADC）等新治疗模式已陆续有产品上市，有望进一步打开市场。“虽然这些新治疗模式仍是沿用了不少传统的老靶点，但临床数据显示，通过靶点的新组合，也能产生1+1＞2的治疗效果。”黄旸称，虽然眼下相关的药品销售额仍有限，但未来，这些治疗领域或可在全球实现百亿美元级规模。
在相关领域方面，中国创新药企或具有一定的全球竞争潜力。比如，在ADC药物领域，中国已成为全球ADC药物开发的领跑者。在今年举办的美国临床肿瘤学会（ASCO）上，中国创新药企在ADC药物领域频频亮相。根据ASCO官方提供的摘要标题统计，列入今年ASCO年会的口头报告和壁报共有33个研究成果，其中来自中国的研究成果多达21个。
从长期来看，黄旸认为，自身免疫疾病领域以及由老龄化导致的神经退行性疾病领域或有较大机会。“目前，在神经退行性疾病领域，虽已陆续有一些创新药获批上市，但它们的商业路径仍未被充分验证，待开发潜力较大。”黄旸称，尤其在干细胞治疗脑科学疾病方面，目前已有一些临床数据显示出了治疗潜力，值得关注。“从目前数据来看，异体干细胞治疗某些脑科学疾病或成为可能，且有潜力实现量产。”
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