市场预计: 欧洲央行降息行动或超预期

在美国以大幅降息50个基点打开全球央行宽松周期后，对于欧洲央行“10月降息”的预测扑面而来。而就在一个月前，欧洲央行第二次降息25个基点，将存款便利利率从3.75%下调至3.5%，为2023年6月以来低位。

事实上，9月利率会议后，欧洲央行的政策制定者们并未明确暗示10月将进一步降息，但指出“区域内通胀仍居高不下”，这让外界曾一度认为几乎排除了降息的可能性。因为，与其他经济体央行相比，欧洲央行的回旋余地要小得多，当时市场预计，到2025年6月，还会有几次同样规模的降息，欧洲央行的降息周期将在2025年9月结束于2.5%。

而现在，经济学家预测，欧洲央行的官员们将加速采取行动，以缓冲欧元区长期高借贷成本对经济增长造成的冲击，并将于本周四宣布再次降息25个基点。如果预测成真，将是欧洲央行本轮周期中的第三次降息。根据已公开的消息，高盛、摩根大通、法巴、普徕仕等知名机构的经济学家都在过去几天里修订了他们的预测，认为欧洲央行将会在10月降息25个基点。不过12月以后的会议，仍受到一系列不确定因素影响，特别是11月初的美国大选结果。

从10月或不降息，到加快降息节奏，造成这一关键性转变的因素是欧元区经济状况比9月利率会议时更为糟糕，这加剧了经济学家与交易员对于降息提速的押注。欧元区经济数据普遍不如预期，9月的商业活动意外收缩，导致10月的降息预期大幅提升。西班牙和法国的通胀数据承压，欧元区PMI调查也出现了低于荣枯线的结果。此外，意大利与德国的通胀数据同样显示出经济放缓的趋势。各种迹象表明，欧元区9月通胀率很可能自2021年中期以来首次跌破2%的政策目标。

欧盟统计局10月发布的最新数据显示，欧元区9月消费者价格指数（CPI）同比增长1.8%，3年来首次低于欧洲央行2%的目标水平，而8月份的增幅为2.2%。从国别来看，欧盟主要经济体德国、法国、意大利和西班牙9月通胀率分别为1.8%、1.5%、0.8%和1.7%。就在两年前，欧元区的通胀率曾经飙升至10%以上，但在9月已经降至欧洲央行2%的目标以下，即使是让欧洲央行特别担忧的顽固的服务业通胀率也略有下降。野村证券的统计数据显示，在经过季节性调整的月度数据中，服务业通胀率降至2023年11月以来的最低水平。

无疑，CPI增速减缓为欧洲央行进行货币政策调整提供了条件，增强了欧洲央行10月将再次降息的预期。欧洲央行行长拉加德在新一届欧洲议会的经济和货币事务委员会的发言也暗示了这一可能性。当地时间9月30日，拉加德在欧洲议会出席听证会时表示，欧洲经济复苏正面临阻力。在讲话期间，拉加德明确表示，欧元区的政策制定者们对能够控制通货膨胀变得“更加乐观”，并且直截了当地表示，这种情绪会反映在下一次的货币政策会议中。市场分析人士解读，拉加德的言论暗示，10月欧洲央行可能继续降息。

随着拉加德的发声，欧洲央行的另外一些决策者们也陆续表明了态度。欧洲央行管委瓦斯勒表示，10月降息并不意味着欧洲央行肯定会在今年最后一次会议上，即12月会议再次降息。他将本月的降息描述为“一种选择”。这番言论可能被视为对投资者押注欧洲央行将在2025年底前再有6次降息的反击，即在包括年内剩下的两次会议上，将存款利率从目前的3.5%降至2%。他警告说，尽管这样的市场押注可能是对欧洲脆弱经济的自然反应，但官员们不会迫于压力而采取任何行动。

欧洲央行管委维勒鲁瓦10月9日表示，欧洲央行很有可能在下周降息。维勒鲁瓦表示，降息的可能性非常大，而且不会是最后一次，降息的节奏取决于抗击通胀情况。维勒鲁瓦也是法国央行行长。他曾表示由于经济增长疲软，欧洲央行很可能在本月稍晚降息。