回购风波背后: 破发股德尔未来业绩波动显著, 募投项目近乎停滞

（文/夏峰琳，编辑/徐喆）近日，德尔未来（002631.SZ）因回购一事被推上风口浪尖。

回溯事件来龙去脉，10月8日盘后，德尔未来官宣了不低于3000万元且不高于6000万元的回购计划。次日，公司就按计划行事迅速启动。10月9日盘后，德尔未来盘后披露的回购公告显示，公司以当日跌停价买了100股。

说好的不低于3000万元，却只花了443元按照最小购买单位回购一手，德尔未来这个操作一度冲上热搜。有投资者表示，真的是无奇不有。对此，德尔未来相关工作人员表示，系在测试开通的回购账户能否正常使用。

似乎为了证明这个说法的可信度，很快，德尔未来再度披露了此轮回购的进展。10月11日，公司通过深圳证券交易所股票交易系统以集中竞价交易方式回购公司股份671.22股，占公司当前总股本的0.98%，成交均价为4.40元/股，成交总金额为人民币2950.84万元。

回购风波背后，德尔未来股价低迷长期破发，年内跌幅超25%。业内人士分析认为，德尔未来所属的木地板行业及定制家居行业均属于房地产行业的下游产业，受房地产行业的周期性变动影响显著。当前市场环境下，行业竞争激烈，德尔未来近年来业绩表现欠佳，进而影响投资者的投资意愿，导致股价下跌。

其进一步指出，增持和回购是普通投资者选股明显且有效的指标之一。对于投资者而言，需要密切关注德尔未来的回购进展、业绩表现以及募投项目的实施情况。同时，也需要关注公司整体的发展战略和市场环境等因素，以做出明智的投资决策。

回购一手股票引风波

近期，德尔未来的回购事项在市场上引发关注。

10月8日，德尔未来召开了第五届董事会第二十次会议，审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》。根据该议案，德尔未来计划使用自有资金不低于3000万元且不超过6000万元进行回购，回购价格不超过人民币5.95元/股（含）。回购的股份将用于公司发行的可转换公司债券的转股，回购期限为自公司董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内。

按回购金额下限3000万元、回购价格上限5.95元/股测算，预计可回购股数约504.2万股，约占公司目前总股本的0.75%；按回购金额上限6000万元、回购价格上限5.95元/股测算，预计可回购股数约1008.4万股，约占公司目前总股本的1.51%。具体回购股份的数量以回购期时实际回购的股份数量为准。

德尔未来也是个风风火火的行动派。10月9日盘后公告显示，公司首次通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购股份，回购股份的数量为100股，最高成交价为4.43元/股，最低成交价为4.43元/股，支付总金额为443元（不含交易费用）。10月9日当天，德尔未来跌9.96%，成交额1.15亿元。

众所周知，100股是购买股票的最小单位。德尔未来斥资443元，回购一手的公告一出，一度冲上热搜，引发市场热议。对此，德尔未来相关工作人员表示，系在测试开通的回购账户能否正常使用。

似乎为了证明这个说法的可信度，10月11日，德尔未来再度披露了此轮回购的进展。截至当晚，公司通过深圳证券交易所股票交易系统以集中竞价交易方式回购公司股份671.22股，占公司当前总股本的0.98%，成交均价为4.40元/股，成交总金额为人民币2950.84万元。已经接近公司回购计划中的下限。

业内人士表示，实施回购股份计划，不仅体现了公司对未来发展的信心，也为公司股价提供了一定的支撑。观察者网注意到，德尔未来股价低迷长期破发，截至今日午间收盘，年内跌幅25%。

盈亏交替，业绩波动显著

德尔股价低迷背后，公司业绩承压已久。

公开资料显示，德尔股份成立于2004年，2011年登陆资本市场。当前主营业务为木地板及定制家具等大家居产品的研发、生产和销售；石墨烯制备设备的研发、生产和销售，以及石墨烯等新材料相关产品的应用推广。

观察者网注意到，德尔未来自2020年遭遇上市首亏后，业绩就呈现出较大的波动性。次年，德尔未来扭亏。然而好景不长，公司在2022年再度陷入亏损。

去年，德尔未来业绩回暖，归属净利润转正且还有超3000万盈利，不过其扣非净利润仍略有亏损。进入2024年，公司未能延续业绩回暖势头反而业绩亏损有所扩大。今年上半年，公司营业收入同比下降7.9%至6.81亿元，归属净利润同比下降905.44%至-2396万元；扣非净利润同比下降183.02%至-3826万元。

对此，德尔未来表示，木地板行业及定制家居行业均属于房地产行业的下游产业，受房地产行业的周期性变动影响显著。据国家统计局数据，2024年上半年，我国商品房销售面积为47916.24万平方米，同比上期下降19%；商品房销售额仅为47133.3亿元，同比上期下降25%。

需要指出的是，房地产企业属于资金密集型和高杠杆企业，行业景气度波动会使得部分房地产企业存在一定债务风险，使下游地板、家居行业的企业在与房地产企业进行大宗工程业务合作时会面临潜在的回款风险，导致企业面临较大的应收账款压力。截至上半年末，公司应收账款及票据合计高达1.63亿元。

此外，德尔未来募投项目的进展也颇受关注。2019年，德尔未来通过发行可转债募集了6.3亿元资金，用于年产智能成套家具8万套项目、3D打印定制地板研发中心项目和智能成套家具信息化系统及研发中心项目。

然而，从目前的投资进度来看，这些项目的进展并不尽如人意。截至2024年上半年，年产智能成套家具8万套项目的投资进度仅为12.21%，3D打印定制地板研发中心项目的投资进度为16.71%，智能成套家具信息化系统及研发中心项目的投资进度为60.32%。

其中，智能成套家具信息化系统及研发中心项目相较于2022年末，进度条向前推进了12.33%，其余两个项目几乎在原地踏步。