接下来的主升浪中, 科技主题是不是最亮的仔?

牛市进入启动浪之后的休整中，根据规律，启动浪是普涨行情，各个行业都会涨，但主升浪中就会有分化，属于主线的行业涨幅往往会远超其他行业。

比如2006—2007年牛市中，金融、地产、钢铁、有色、煤炭就是领涨主线，号称5朵金花。在2014—2015年牛市中，互联网+、国企改革、军工、一带一路，号称4大金刚。而在2019—2021年的牛市中，消费、医药、新能源也被称为3姐妹。

那么，本轮牛市在接下来的主升浪中，科技会不会成为领涨主线之一呢？对此，我们需要分析一下领涨主线产生的逻辑——牛市驱动因素。

2006—2007年的牛市叫估值牛，炒作逻辑是价值重估。背景是人民币升值，热钱涌入（外汇占款）导致流动性过剩，因此当时牛市主升浪中领涨的是“准货币”（金融、地产）和大资源（钢铁、有色、煤炭）。

2014—2015年的牛市叫改革牛，也叫杠杆牛，炒作逻辑是改革，背景是改革东风吹、资金带着杠杆飞，资金加杠杆导致流动性过剩。因此当时牛市主升浪中领涨的主要是两大战略（互联网+战略、一带一路战略）和两大改革（国企改革、军工改革）。

2019—2021年的牛市叫价值牛，也叫赛道牛，炒作逻辑是价值投资，背景是管理层为了应对贸易战+疫情冲击，持续性的货币宽松导致流动性过剩。牛市上半程领涨的是现在的价值，茅指数系列——消费、医疗，牛市下半程领涨的是未来的价值，宁组合系列——新能源汽车、风电、光伏。

本轮牛市和前几轮一样，和经济基本面关系都不大，目前看，其推动力是由政策引导的储蓄搬家导致流动性过剩，牛市推动力来自两路资金，一是机构长期资金，二是居民储蓄搬家，对应有两条主线，一是机构长线资金偏爱的消费、医疗、中特估，二是有政策加持的新质生产力主题，比如人工智能、芯片、低空经济、无人驾驶等。

而从时代背景看，由人工智能驱动的科技周期正在深入演进，科技主题不管是在美股市场还是在亚太市场都是领涨主线。具体到国内，当前我国已经进入人口少子化时期，劳动力拐点已经到来，发展人工智能为主的新质生产力替代传统劳动力必然是未来的政策主线。

因此，我们有理由相信，科技板块在本轮牛市中必将成为领涨主线之一。