机构论后市丨财政政策超预期, 行情进入换挡期;科技及中高端制造或是中期主线

国庆假期后首周，沪指累计跌3.56%，深成指跌4.45%，创业板指跌3.41%。A股后市怎么走？看看机构怎么说：

(1)中信证券：财政政策超预期，行情特征将从脉冲式涨跌换挡至企稳慢涨

中信证券研报表示，财政政策是当前市场关注的焦点，财政部的政策表态整体超预期，政策思路的转变比力度的大小更重要；当前市场正处于预期大逆转向行情大拐点的过度阶段，市场在前期脉冲式上涨后多空博弈加剧，场外增量资金的入场节奏放缓，但潜在入市资金规模依然较大，预计行情将逐步从资金面情绪驱动转换至基本面验证驱动，行情特征将从脉冲式涨跌换挡至企稳慢涨。配置上，依然建议以低P/B和内需修复为主线。低P/B风格重估方面，房地产、银行、非银金融以及建筑建材等行业是最明确的主线之一。内需板块估值修复方面，建议重点关注攻守兼备的消费互联网，低估值高回报且经营有望率先企稳的乳制品、大众餐饮等必需板块，以及经济预期修复带动下的酒类、人力资源、酒店等顺周期方向。

(2)国泰君安：后续市场主线回归基本面，行情表现将有分化

国泰君安研报表示，本轮股市行情的推动力来自于无风险利率下降推动增量资金入市，与投资者对风险前景预期的改观提振风险偏好。行情节奏与行业比较：先拉升后轮动，决断在年末。行业选择除流动性外，重视增长前景与质量。各行业增长前景存在较大差异，后续市场主线回归基本面，行情表现将有分化。推荐受益于赤字率上调和化债的中字头板块；重视盈利前景，关注产能周期有望率先企稳，供需格局较优、需求提升的成长型资产。

(3)海通证券：市场或已步入震荡阶段，科技及中高端制造或是中期主线

海通证券研报表示，市场或已步入震荡阶段，后续关注财政发力程度。借鉴历史底部第一波上涨后的震荡期，基本面好、前期涨幅小、防御性板块更具韧性。结构上，科技及中高端制造或是中期主线，具体可以关注基本面更优的科技制造、以及兼具供需优势的中高端制造。

(4)中原证券：市场有望企稳反弹，关注消费、非银金融、房地产等板块

中原证券研报表示，中央政治局会议释放重磅信号，四季度宏观调控预期显著增强。央行、金融监管总局、证监会同时推出多项重磅政策，财政部、发改委多措并举，经济有望企稳回升。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，市场有望企稳反弹，建议关注芯片、家电、消费、非银金融、房地产、有色等板块。