ETF一路狂飙, 历史机遇下这些方面还尚待优化

ETF具有成本低廉、交易灵活、品种丰富的特点，可以在长期配置、短期波动，也可以结合风险管理工具构建各种策略。

“这波市场行情以后，大家可以清晰地看到ETF和其他的市场工具成为了上涨过程中很多投资者特别是个人投资者参与市场的首选。”10月11日，华夏基金总经理李一梅在ETF市场高质量发展生态大会上说。

华安基金总经理助理许之彦也表示，如今，ETF已不再是简单的投资赛道，而是重要的业务板块。

ETF加速扩容

近年来，ETF步入了高速发展的快车道，凭借其独特的市场定位与优势，已成为广大投资者资产配置不可或缺的重要工具之一。同时，ETF市场的产品体系日益丰富，为投资者提供了更加多元、灵活的投资选择。

李一梅表示，当前境内ETF市场总规模超3.6万亿元。经过20年发展，ETF已逐渐成为市场资金的焦点。从规模变化来看，境内ETF从0到1万亿用了16年；从1万亿到2万亿用了3年，而时隔10个月后，在今年9月突破3万亿，这就是一个真正的加速上升的过程。

数据显示：截至10月10日，全市场ETF规模已经达到3.65万亿，较年初增加了1.6万亿。

不过，目前ETF的规模占股票市场仅接近4%，相比美国市场的7.7万亿美元还有很大的上升空间。年内，资本市场新“国九条”发布，其中特别提出：建立交易型开放式指数基金（ETF）快速审批通道，推动指数化投资发展。

对此，深交所相关负责人表示，新“国九条”明确提出要推动指数化投资发展。目前在提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点过程中，ETF市场高质量发展迎来难得的机遇，ETF所具有的省钱、省心、省时、省力的特有优势日益获得投资者的认可。

在众多的ETF产品中，宽基指数ETF的表现尤为突出。李一梅认为，在发展趋势上，宽基依旧是ETF产品中最有生命力的，未来的占比、规模将会持续上升。同时，行业指数还在持续优化、跨境指数产品有望加速。对于投资者来说，对于ETF的诉求也将由单品向策略化、组合化的“解决方案”发展。

这些方面还尚待优化

富国基金总经理陈戈认为，未来ETF市场还要作出一些优化。一是优化产品、二是提升市场流动性、三是丰富配套衍生品、四是改善投资体验。

“目前ETF虽然规模较大，但同质化比较严重，主要集中在以沪深300为代表的传统宽基产品，可以进一步优化更新，比如说丰富指数投资策略等。另外，权益ETF一家独大，应该协调发展商品ETF、债券ETF等，给投资者更多的选择。”陈戈说。

万家基金董事长方一天建议要进一步丰富ETF的功能，包括其中的分红。

“参考日本经验，日本的公募基金每月分红的基金数量占比达到19%。而2024年之前，ETF市场的分红并不普遍，连续分红的产品数量更是屈指可数。新‘国九条’提出强化上市公司分红，所以，上半年我们看到境内ETF分红的频率和金额都大幅增加。”方一天说。

另外，方一天还指出，要推动改变ETF基金的销售模式，塑造产品的合理预期。

“过去ETF比较看重首发规模，但短期营销带来的投资者黏性较差，普遍存在上市后规模出现较大的缩水，这对管理人、销售机构和投资者来说都是消耗。其实，重首发、轻后续的局面也是困扰行业多年的问题。”方一天说。

方一天认为，相较首发而言，通过持续营销做好投资者的深度服务，以投资者回报开展销售工作，是帮助投资者弥合和消除实际收益与预期收益的差距。

“引进来”与“走出去”

ETF既是矛又是盾，也是耐心资本的重要组成。随着资本市场高水平开放稳步推进，红利持续释放，外资投资中国资产的便利性进一步提升，在全球资产配置的浪潮中，中国A股估值心理逐步显现，国际投资者通过ETF配置中国优质资产的需求在持续提升。

在ETF跨境合作方面，南方基金副总经理俞文宏认为，ETF的国际化是高水平对外开放的生动实践，既服务了居民财富管理需求，也为境内市场引入活水。

在境外资产引进来的方面，俞文宏认为，跨境ETF满足了投资者的全球配置需求，为保险、年金等中长期资金提供了便捷投资工具，同时跨境投资对投资者选择标的的能力提出了更高的要求，而指数投资市场透明、风格稳定的优势，也有助于帮助投资者分散风险。

在境内市场走出去方面，俞文宏认为，引导国际资金通过ETF参与A股市场投资，有助于进一步丰富中国资本市场投资者结构，引入长期活水。同时海外投资者也能通过其自身的投资研究能力，发挥价值发现功能，提升境内资本市场的透明性和有效性。