四季度产业前瞻 | 多家头部企业大幅预盈前三季 生猪养殖行业高景气度能持续多久

10月9日晚，生猪养殖龙头牧原股份发布业绩预告，预计前三季度实现净利润100亿元至110亿元，同比扭亏。生猪产品量价齐升及养殖成本下降，是其业绩向好的主因。同日晚，同样主营生猪养殖的ST天邦公告，前三季度预盈13.01亿元至13.51亿元，同比扭亏。

从上市猪企近期披露的9月销售数据看，经历了数月上涨的生猪价格，近期出现了回调。其中牧原股份9月商品猪销售均价为18.65元/公斤，环比下降5.38%；东瑞股份9月商品猪销售均价20.18元/公斤，环比下降7.07%。销量方面，头部企业出栏积极性不减，大北农、温氏股份、正邦科技、神农集团等9月生猪销售量均有所上涨。

展望后市，业内观点认为，目前猪价处于产业盈利线之上，三季度行业整体取得了较为丰厚的利润，预计四季度在需求旺季的支撑下，行业利润窗口仍将继续。同时，由于养殖成本持续走低，预计明年猪价处于合理水平，企业可以获得合理利润。

头部猪企持续“放量”

近期，上市猪企9月销售数据相继披露，头部生猪企业出栏积极性不减。

大北农披露的9月生猪销售情况显示，其控股及参股公司生猪销售数量当月合计为54.42万头，环比增长约30%，同比增长约9%，公司当月销售收入合计为12.01亿元。公司表示，9月生猪销售数量环比、收入同比及环比均增长主要源自产能逐步释放。

与之类似，温氏股份、正邦科技、神农集团等企业9月生猪销售量均有所上涨，其中温氏股份当月销售肉猪251.05万头，环比增长6.65%，同比增长10.84%；正邦科技销售生猪38.08万头，环比上升37.48%，同比上升14.35%；神农集团销售生猪19.91万头，环比增长14.62%，同比增长21.63%。

牧原股份9月出栏节奏有所放缓。据披露，其9月销售生猪535.8万头，环比下降14.15%，同比下降0.28%。不过，从出栏总量来看，牧原股份前三季度已累计销售生猪5014.4万头，超过去年同期的4700.9万头，创下同期新高。截至2024年9月底，公司能繁母猪存栏为331.6万头。

10月9日晚，牧原股份公告，预计前三季度净利润为100亿元至110亿元，上年同期亏损18.42亿元。报告期内，公司生猪出栏量、生猪销售均价较去年同期上升，且生猪养殖成本同比下降。牧原股份相关负责人日前在接受机构调研时介绍，当前生猪养殖行业已进入质量提升阶段，从业者从追求规模增长转变为提升发展质量，公司在稳健增长的同时，也更加关注生猪头均成本的降低。

从价格走势来看，在前期经历连续上涨并冲至阶段高点后，生猪价格已出现明显回调。据农业农村部数据，9月第4周全国生猪均价降至18.93元/公斤，比前一周下跌3.4%，这较8月第3周20.92元/公斤的价格高点已跌去约10%，但仍明显高于去年同期。

从上市猪企披露的数据看，9月生猪价格环比出现下行。其中京基智农生猪售价为19.11元/公斤，8月为20.89元/公斤；东瑞股份商品猪销售均价为20.18元/公斤，环比下降7.07%；牧原股份商品猪销售均价为18.65元/公斤，环比下降5.38%。另据上海钢联统计，9月生猪自繁自养月均盈利640.5元/头，环比下降217.79元/头。

卓创资讯生猪市场分析师邹莹吉向记者表示，8月猪价涨至年内最高点，主要是由于养殖端压栏惜售，市场上整体猪源比较有限。8月下旬养殖端出栏节奏有所加快，进入9月，整体供应比较充裕，加上前期二次育肥的生猪出栏，所以猪源比较充裕。

预计明年猪价处于合理水平

进入10月，国内生猪价格持续下滑。据中国养猪网监测，全国外三元均价为17.62元/公斤，较上月下跌2.47元/公斤。

中信建投期货养殖首席分析师魏鑫在接受记者采访时表示，从能繁母猪和仔猪出生量两个数据来看，今年三季度供给走低，驱动价格上行并处于高位，但9月至10月预期出栏有所提升，对猪价形成了较为明显的压制。总体来说，目前猪价处于产业盈利线之上，三季度行业整体取得了较为丰厚的利润，预计四季度在需求旺季的支撑下，行业利润窗口仍将继续。

在魏鑫看来，四季度仍然关注生猪供应压力以及供应节奏。“预计四季度猪价略弱于三季度，在节奏上可能呈现震荡下行后略有支撑的态势。后续猪价位置主要取决于当前生猪养殖企业的压栏情况以及市场对二育的吸纳情况。”魏鑫说。

对明年的猪价走势，上海钢联农产品事业部生猪分析师郭丹丹认为，根据能繁母猪数据，2025年生猪供应量预计在2023年供应量和2024年供应量之间，因此价格或高于2023年，低于2024年。由于养殖成本持续走低，因此预计养殖户明年仍有利润。

“影响猪价的因素较多，但主要还是受供需关系影响。”温氏股份相关负责人表示，从目前全国能繁母猪的存栏量初步判断，预计明年猪价处于合理水平，企业可以获得合理利润。

巨星农牧董事长段利锋认为，随着生猪养殖行业加快向现代化养殖产业转型升级，现代化生物防疫体系建设、养殖智能化水平提升、核心养殖技术改进等已越来越受到生猪养殖市场参与者的重视，生猪供给的稳定性有所提升，生猪价格波动幅度将有所收窄。我国生猪养殖行业的集中度、养殖效率与国际标杆相比仍存差距，生产指标改进和养殖成本下降还有较大空间，成本管控能力优秀企业的盈利能力有提升可能。