府库第854期基金投顾观察原创内容
行情如果真的到了牛市阶段，很多新入场的投资者，大概率觉得基金、投顾组合涨得太慢，不如直接买创业板、科创板这样的20%涨跌幅的股票来得过瘾，因为会流传着“xxx买股票，几天就翻了一倍”这样的故事。
投资时自己买的标的，是不是符合最初买入的预期是非常重要的。如果像上面买到了波动幅度比预期小的组合，会感觉不痛快，同样买到了波动超过自己预期的组合，也会寝食难安。
我非常认同一位朋友对基金投顾的理解，“先了解主理人的投资理念，然后再通过净值曲线来验证”。为了能够匹配主理人的理念，在投顾组合的条款中，会有比较明显的不同，其中有一项“权益类基金占比”的信息，就非常重要，它直接决定了投顾组合中持有的股票类资产的比例。
我们先来看几个主流投顾组合的条款。
首先是长赢指数投资计划150份组合，它的权益类公募基金占比就比较宽泛，比例为10%-90%。
其次是有知有行的长钱账户，它的股票型基金、混合型基金的投资比例，为10%-88%，与长赢计划类似，是一个很灵活的区间。
而交银全明星就有非常明显的不同，它给出了很明确的权益类基金的定义，约定的股票投资占基金资产的比例50%以上，或者最近四个季度持仓中，股票投资占基金资产比例50%的，是权益类基金，持仓占比为90%-100%，比例下限设置的非常高。
而交银指数星球的约束就更加直接，股票指数基金仓位占比为90%-100%，同样给了一个非常高的仓位下限。
兴证全球进取派优选的条款中也描述的很明确，偏股混合型基金是指最新报告中披露的权益类资产不低于基金资产的60%的混合型基金，权益类基金的范围在95%-100%，也是一个非常高的仓位下限。
从这几个投顾组合中，能看到对“权益类基金占比”这个特征，可以把投顾组合分为两类，灵活比例型与高下限型。
灵活比例型，长赢计划与长钱账户都属于这种类型，主理人希望在底部买入更多的仓位，在后续的上涨中，逐步减少仓位，把利润落在兜里。随着后续行情的上涨，像灵活比例型的投顾组合，权益类的占比会逐步减少，体现在收益曲线上，就是会渐渐涨幅不如股票或者主流指数。但主理人希望通过这种方式，避免投资者在顶部大量加仓，造成一轮行情过后，账户产生大量亏损的问题。
高下限型，交银全明星、交银指数星球、兴证全球进取派优选都属于这种类型。我记得兴证全球进取派优选的主理人回复过“是否会推出动态比例型的投顾组合”的问题，思路是不同投资者的风险偏好是不同的，无法用一个统一的比例，去满足所有的投资者。这类高下限型的投顾组合，希望通过主动管理能力，获得跑赢业绩基准的收益，他们的收益曲线是会更犀利的，但同时高位止盈的动作，就交给“顾”了。对于高下限型的投顾组合，需要更多去关注主理人对市场的判断，需要根据信号和自己的情况，进行卖出。
全市场普涨的时候，这种差异并不明显，如果行情逐步走高，板块之间开始有分化了，那这种差异就会比较明显了。两类不同的组合代表着两种不同的投资智慧，但对于咱们投资者来说，就需要熟悉他们的特性，有了合理的预期，后面的行情就更淡定了。
大盘云图
以上是2024年10月8日大盘云图，各版块之间有所分化。从结果来看，上证指数上涨4.59%，创业板上涨17.25%，成交量直接冲到3.45万亿，但上证指数与开盘相比的上涨10.13%是有比较多的回落的。同时恒生指数下跌-9.41%，恒生科技下跌-12.82%，这个比例和假期中大幅上涨的感受差别比较明显。
当前市场本身处于一种剧烈波动的状态，整个大盘涨停的状态是无法持续的，国内市场与港股市场互相影响，最后达到一个相对平衡的状态。
这个阶段不需要有大动作，先需要等市场冷静下来，回归正常状态，再看几天。
府库投顾观察
