沪深：国内主动权益类fund的换手率

国内主动权益类fund的换手率，数据来自晨星2023年统计。 “换手率”代表了fund的经理操作的频繁程度和“力度”，如果某只fund年度股票换手率为100%，可以理解为这只fund所持有标的在过去12个月按照市值统计全部被换了一遍。具体计算公式这里不列出了。 国内权益类fund的平均股票换手率约为300%， 而tz同样标的的境外资金，换手率只有100%左右，两者之间是 3 倍的关系。 过去5年1000多只国内主动管理权益类fund的换手率分布，如图1 所示。可以看到，100%到300%是换手率最为集中的区域，占到了fund总数的47%。换手率在600%以上的有119只fund，包括700-800%的23只，800-900%的15只，900-1000%的12只，1000%以上的31只，最高值为1773%。换手率在50%以下的有23只fund，占比2%，其中最低值是26%。它们的平均换手率为325%，换手率中位数为277%。 Fund的策略和经理的风格是决定换手率高低的主要因素，如果策略是基于企业长期业绩增长的，那换手率自然不会高。而那些采取所谓“板块轮动”策略的，自然会高一些，那所谓“择时，波段”类的，自然更高了。 各个策略都有其长短板，这里大帐不评价其优劣。不过大家要了解的是，高换手率一定意味着更高的交易成本和更高的市场冲击成本。 啥是“市场冲击成本”，你在市场上买1手特斯拉，没啥影响，但是如果你要买100万手，大多数情况（不考虑“暗池”和“协商交易”这类）下，是需要多次交易才能完成的，这个过程中标的价格势必会上升。类似的情况在大手卖出的时候也会碰到，卖价会越来越低，这都会造成损失（“成本”） Fund的损失，就是其持有者的损失，所以，在选择时，一定不要忽视“换手率”这个指标。