哪些公司在AI淘金热中赚到大钱?

参考消息网3月23日报道据英国《经济学人》周刊网站报道，层出不穷的人工智能(AI)头条新闻让人很难了解哪些企业是AI热潮中的真正赢家，以及哪些企业从长远来看将会获胜。

为了帮助回答这个问题，《经济学人》的分析审视了其中的四个层级以及这些层级中的公司：出售给堆栈外部企业的AI应用程序；AI模型本身，如ChatGPT背后的大脑GPT-4，以及它们的数据平台(例如抱抱脸公司)；承载许多此类模型和部分应用程序的云计算平台(亚马逊网络服务公司、谷歌云平台、微软Azure云服务平台)；硬件，如半导体(由超威半导体公司、英特尔和英伟达等公司制造)、服务器(戴尔)和网络设备(阿里斯塔网络公司)，它们负责云的计算能力。

在堆栈的每一层面，价值都越来越集中于少数几家领先公司。在硬件、模型制造和应用领域，最大的三家公司在过去一年半中创造的整体价值份额增加了14个百分点。在云层，微软与ChatGPT的开发者美国开放人工智能研究中心(OpenAI)建立了合作伙伴关系，领先于亚马逊和“字母表”公司(谷歌的母公司)。微软市值目前占三大云巨头总市值的46%，高于ChatGPT发布前的41%。

各层级之间的价值分布也不均匀。从绝对值来看，硬件制造商积累了最多的财富。这其中包括芯片公司(如英伟达)、服务器制造公司(戴尔)和网络设备制造公司(阿里斯塔网络公司)。2022年10月，我们抽样调查的27家上市硬件公司市值约为1.5万亿美元。如今，这一数字已达5万亿美元。这正是技术繁荣期的预期结果：首先需要建立底层物理基础设施，然后才能提供软件。

英伟达是迄今为止最大的赢家。英伟达占我们调查的硬件公司市值增长的约57%。据研究公司国际数据公司称，全球80%以上的AI芯片均由该公司生产。该公司还几乎垄断了用于将数据中心人工智能服务器内的芯片连接在一起的网络设备。在截至今年1月底的12个月内，英伟达数据中心业务的收入同比增长了两倍多。其毛利率从59%增长至74%。

虽然从绝对值来看，硬件企业在价值累积竞赛中毫无疑问地胜出，但获得最大比例收益的是独立模型开发者。我们研究的11家此类公司的总价值在过去16个月里从290亿美元跃升至约1380亿美元。OpenAI的估值约为1000亿美元，高于2022年10月的200亿美元。Anthropic公司的估值从2022年4月的34亿美元飙升至180亿美元。成立不到一年的法国初创企业米斯特拉尔人工智能公司目前估值约为20亿美元。

然而模型开发者的真正价值在于它们的知识产权及其可能产生的利润。这些利润的真实程度将取决于模型提供方之间竞争的激烈程度以及持续时间。现在，竞争已经白热化，这也许可以解释为什么该层的绝对价值没有那么高。

然后是云层。自AI热潮开始以来，“字母表”公司、亚马逊和微软的总市值跃升了2.5万亿美元。以美元计算，这不到硬件层增长的四分之三，以百分比计算，也不过四分之一。然而，与AI有望在短期内为高科技三巨头带来的实际收入相比，这一价值创造远远超过了所有其他层级。

这意味着投资者相信，从长远来看，云巨头将是最大的赢家。这些公司股票的市盈率也说明了类似情况。三大云巨头的平均市盈率为29。这比美国大型公司标准普尔500指数中的典型非技术公司高出50%以上，也高于2023年初的21。