美专家: 世界需要更好的“金融消防员”

参考消息网9月22日报道世界报业辛迪加网站9月18日刊登题为《世界需要更大、更好的金融消防员》的文章，作者是美国波士顿大学全球发展政策研究中心高级研究员玛丽娜·朱克-马克斯以及该中心主任凯文·加拉格尔。文章摘编如下：

现在一个普遍的看法是，流向发展中国家的全球资本是顺周期性的，当发达经济体放松货币政策时，它是增加的，而当利率上升时，它是减少的。一个可以证明这一点的例子是2022年最近这个紧缩周期开始后，越来越多的发展中国家都经历了流动性和偿债的危机。

布雷顿森林体系是80年前建立的，其建立的目的恰恰是为了在私营部门减少投资时支持发展中国家的逆周期公共融资。国际货币基金组织(IMF)旨在解决短期流动性问题，而世界银行则应专注于为长期增长而融资，促进结构性变革以防止流动性紧缩。

当然，这些机构仍然存在，但它们与全球经济的现实脱节。世界的金融消防员IMF、世界银行和其他多边发展银行，正尝试用水桶而不是水管来扑灭发展中国家的大火。

为了确保新兴市场和发展中国家有足够的流动性，国际金融体系必须转变，使IMF、世界银行和其他多边机构更壮大、更公平，不过多地专注于紧缩。应该有协同一致的规定，引导私人资本在繁荣时期投向新兴市场和发展中国家，实现生产性增长和结构性变革，在低迷时期则鼓励资本留在这些国家。

2022年，流向除中国外的新兴市场和发展中国家的净转移金额变为负值，意味着偿债成本超过新的支付款项。尽管自2008年全球金融危机以来，IMF的项目规模增加了四倍，但资金充足性仍低于历史水平。

虽然发达经济体可以大肆使用货币互换这一方法，但大多数新兴市场和发展中国家只能向IMF寻求流动性支持。这加剧了全球金融安全网的不平等，这也是包括IMF、区域融资安排和央行互换机制等紧急融资制度建立的原因。为了弥补这种全球不平等，全球金融安全网中唯一的全球机构IMF，需要将放贷能力从大约5000亿美元增加到1万亿美元。

此外，IMF的项目经常对贷款国施加严格条件，迫使它们接受紧缩措施。“信心仙女”——所谓紧缩政策将恢复市场信心并提振经济增长的信念——挥之不去，尽管许多研究表明，IMF的贷款条件导致贫困、不平等和社会动荡的增加，而不是使经济趋于稳定。

肯尼亚最近的社会动荡是一个典型例子。尽管人们希望IMF的贷款可以鼓励私营部门再融资，但新债券的发行利率高达10.375%，加剧了债务的脆弱性。

陷入财务困境的发展中国家需要一个聚焦增长的方法，稳定经济而不削减基本公共支出。美国布鲁金斯学会的霍米·卡拉斯和夏洛特·里瓦德发现，刺激计划将带来更快的增长，并使新兴市场和发展中国家摆脱引发流动性危机的结构模式。例如，即使债务与国内生产总值的比率超过120%，美国应对新冠疫情的财政资金仍超过国内生产总值的25%。相比之下，撒哈拉以南非洲的债务与国内生产总值的比率为58%，只能用国内生产总值3%的资金来应对疫情，现在正努力履行还款义务。

全球金融体系必须允许新兴市场和发展中国家实施反周期政策，而不是实行紧缩政策，否则当前危机很可能最终导致大规模债务减免、彻底违约或大范围社会动荡。发达经济体必须为多边开发银行注资并帮助提高效率，补充国际开发协会等优惠基金，增加给IMF的融资。IMF应该彻底改革对贷款条件的滥用，发行新一轮特别提款权，即储备资产。

世界经济的健康和数十亿人的生计寄望于更大、更好的金融消防员。如果它们的能力仍受限制，布雷顿森林体系的合法性将被削弱，在气候变化等全球挑战方面取得的进展将难以维系。（编译/涂颀）