散户都喜欢频繁交易。有一个研究，按照交易的收益率对交易者进行了划分，发...

散户都喜欢频繁交易。有一个研究，按照交易的收益率对交易者进行了划分，发现越是亏钱的人，交易越频繁。 当然这不是说交易频繁的人都在亏钱。每个时间尺度都是不同的生态位。高频交易，目前精确到毫秒级别的，拼的是速度。速度取决于交易系统的性能，通信传输的距离，execution的水平和alpha可能各占一半。当然高频里面也有不同的细分，这里就不展开了；再向上，5分钟尺度以上，到周级别，是量化交易的主要尺度，目前的主要范式还是alpha策略和统计套利，人工智能正在逐渐取代传统的线性模型，但是数据量和如何区分regime都是还没有解决的问题。几年前一些机构开始卷算力，希望大力出奇迹。从年初的那波回撤来看，他们显然还需要承担巨大的风险，在同质化的策略上扎堆，也从侧面反映出虽然大力，但还没搞出奇迹，钱应该没少烧。当然在这个时间尺度上还存在着一些落后的范式，靠落后的理论框架苟着，机构应该死的差不多了，散户可能有还活着的，很多不过就是靠运气。再往上到月以上的时间尺度，就要靠宏观和基本面分析了。宏观和基本面因素作用在价格上的周期比较长。 很多人在做一个判断或者决策的时候，搞不清楚自己的判断或者决策是基于什么时间尺度的。如果我们从波的角度看待或者说拆解价格，我们可以把价格拆解成一个最基本的趋势（长期），和不同周期的波（中短期）的叠加。类似于傅立叶变换或者EMD。长期的趋势就好比这一波降息对黄金价格的影响，会有一个月级别的向上的线。在这个基础上，又会叠加很多个波动，近几个月最明显的就是市场对降息预期的转换带来的波动。降息预期不是叠加在上涨趋势上唯一的波，还有各种不同的影响，央行，地缘政治，每一个都可以做为趋势或者周期叠加上去。 有些人可以把握大的趋势，但是把握不了小的波动。看到因为小的波动，价格升到高点，就觉得印证了自己对大的趋势的判断，大举risk on。殊不知虽然整体在向上，但是短时间内，价格要均值回复的。 更多的人，非常勤奋，密切关注市场，抓住了一些小的波动的规律，在一段时间内低买高卖。但是忽略趋势和其他的波动的下场是什么？踏空，显而易见。 还有一部分人，不善于独立思考，用科学的方法建立框架，而是跟着别人去交易。跟着别人交易本身没有问题。但是他们没有评价这些人交易水平或者策略的能力。很多策略，债券也好，之前A股上的雪球也好，乃至一切高胜率低盈亏比的策略，在特定的市场状态