近期玉米市场下跌趋势未改,虽然今年部分早上市区域出现减产,但是市场预期的翘尾行情并未出现。目前对于新季玉米产量的预估,不同机构偏差较大,减产1000-4000万吨不等,真实产量究竟如何,可能明年才能看出来,目前市场关注重点集中在陈粮拍卖和结转库存过大,价格较为弱势。
当前北方港口的收购价格,标准二等陈玉米2200-2230元/吨,期货贴水30-60元/吨。从种植成本端考虑,黑龙江玉米集港成本在2200-2250元/吨,即当前港口价格与新季成本相差不大。从基差角度考虑,盘面做套保性价比不高,现货端又缺少利多因素驱动,所以短期玉米价格弱势难改,继续底部盘整,等待新的影响因素出现。
美联储降息,玉米市场反应平平
当地时间18日,美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议,宣布将联邦基金利率目标区间下调为4.75%至5%,即降息50个基点,这是美联储自2020年以来首次降息。分析认为,历史上,除非遇到重大经济危机,美联储在开启新降息周期时,很少大幅降息50个基点。美联储本次以高出机构预期的力度降息,或为实现经济“软着陆”,对冲经济活动“失速”的风险。近期美国各项数据均不太理想, 8月CPI降至2021年2月以来新低,个人消费支出增长放缓,制造业活动连续多月处于萎缩区间,劳动力市场持续疲软,私营部门与非农部门新增就业人数逐月大幅下降,以上因素令部分投资者担忧美国经济临近衰退。
美联储降息对商品影响整体偏利多,尤其是一些需要进口的商品。而对于玉米而言,虽然宏观影响力度相比其他商品没有那么大,但建议近期还是回避做空。
八月十五定产量,今年并无大幅减产
对于今年的玉米产量,部分调研团队还是会以点带面,看到局部减产或者潜意识认为玉米价格过低就应该涨价,过度放大了减产幅度,然而现实是,今年玉米市场面临较大的结转库存,现货端走货艰难,价格一直弱势下行,行业预期持续较差。中秋节已过,玉米产量基本定型,虽然今年涝灾略偏多,但整体影响程度有限,产量并没有太大问题。
结转库存超预期,拉低了新粮上市价格
去年玉米产量超预期,今年结转库存也超预期,尤其是华北粮,从山东深加工企业到车数量即可看出,即使在青黄不接的月份,山东到车依然在高位,可以说整个年度并没有缺口,完全实现了自给自足,而且还有不少结余。除此之外,今年小麦增产,也在5-7月挤占了部分玉米饲用需求。超预期结转,叠加进口玉米天量拍卖,玉米市场供给非常宽松,新陈玉米顺利衔接。
综合分析,今年新季玉米减产幅度不及预期、结转库存多等多因素叠加,使得玉米持续下跌,未来能否好转,则需关注新粮上市初期农户的售粮情绪以及国家收储政策。
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