研报正文
一、行情回顾与后市展望
9月12日，螺纹钢、热卷期货主力合约2501连续2个交易日震荡回升，收复9月4日以来全部跌幅;不锈钢期货主力合约2411继续震荡上行。
1.1现货市场动态与技术面走势：
螺纹钢、热卷2501合约日线KDJ指标昨日金叉后，今日呈发散状运行。螺纹钢、热卷2501合约日线MACD指标金叉。
1.2后市展望：
基本面上，从最新一期的周产量、库存和表观消费量数据来。产量方面，9月13日当周，全国钢材五大品种周度总产量由涨转跌，小幅收窄，较前期减少0.39万吨，其中热卷的减产带动总体数据下降。
细分来看新一期五大品种产量中，热卷开始减产，降至302.17万吨，环比减少2.68%。螺纹钢本周的表现较为亮眼，为五大材中增幅最多的成材品种，增加9.39万吨，环比增长5.26%，但整体来看螺纹钢的产量仍处历史较低水平。
库存方面，整体来看库存维持健康走势。一方面，五大品种社库连续10周累减，9月13日当周，35个城市螺纹钢社会库再创今年以来新低，降至400万吨以下的库存区间，且下降幅度仍较大，社库减少53.19万吨，环比下降-13.00%。
33个城市热卷社库由涨转跌，开始去库，较上周社库减少8.87万吨，环比下降-2.54%。另一方面，五大品种厂库已连续6周去库。其中，9月13日当周，全国主要钢厂螺纹钢库存已连续7周回落，去库8.81万吨，环比减少-6.02%。热卷厂库也结束了为期4周的小幅累库，开始去库，减少了4.9万吨的库存，环比减少-5.08%。
表观消费量方面，9月13日当周，螺纹表观消费量已连续5周上升，且此次增幅数值较大，增长31.31万吨，环比增长14.32%，可见市场热度大幅回升，恢复至今年5月底的表观消费量水平。热卷的消费量仍维持在300万吨以上的区间，此次的数值增长较前期扩大，增长8.63万吨，环比增长2.81%。
综合来看，传统旺季的来临促使成材供需两端继续改善，螺纹钢库存连续十周下降，与此同时去库的幅度也在持续扩大，叠加表观需求较强，促使钢厂积极复产使得钢厂的产量回升。
同样，本周热卷产量、库存的下降，使得热卷的供需结构得以优化。结合产业链来看，通过观察高炉、电炉的开工率，以及铁水的日均产量，均有所回升。随着旺季的到来，钢厂已然提升了成材产量，做好准备应对市场成材需求的增长。
另一方面，螺纹钢的库存维持在历史低位，但表需增长较快，去库速度较快的局面，已在数据上显现出来，未来钢厂挺价的趋势较强，后续需进一步关注螺纹钢的产量增长情况。如果钢厂加大规模生产无法快速弥补市场的应时需求，可能会出现供不应求的局面，现货端价格也会进一步水涨船高。
目前来看钢厂正在按照节奏提前生产、补库，来维持成材市场的健康。同时，年底前钢铁行业纳入碳交易，环保要求助稳成材走强。
我们认为，黑色系现货市场的供需两端改善较为明显，“金九”旺季或已来临。结合现实来看，钢厂有节奏的复工，铁水产量掉头回升，盘面一定程度上也反应了企稳向上的信号。但需注意，行业中仍未出现利好黑色产业的相关政策，以及产业供需结构能否继续达成较好平衡，仍需进一步观察。目前螺纹钢、热卷期货主力合约2501震荡偏强运行。
二、行业要闻
人民日报：坚定不移推进能源绿色低碳转型。以能源转型为牵引带动，我国产业升级不断涌现新增长点，培育壮大新质生产力有了更多支撑。发展以光伏、风电等为代表的可再生能源，建成以非化石能源为主体、安全可持续的能源供应体系，有利于实现能源领域深度脱碳和本质安全，扎实推进碳达峰碳中和。在推动能源转型的过程中，更加重视能源新技术、新模式、新业态的应用，有助于更好统筹发展和安全，实现先立后破、安全降碳。
据中国证券报报道，钢铁市场正在经历一场寒冬。近期，螺纹钢期货主力连续合约价格一度跌破3000元/吨，较2021年5月高点累计跌超51%。钢价持续下行，导致钢铁行业产能过剩问题凸显、钢厂盈利水平下降。业内人士表示，中长期来看，钢铁行业供应过剩格局未改，终端需求情况若不能出现明显好转，钢价仍难言乐观。不过，短期来看，经过一波快速下跌，钢铁市场压力得到了一定释放，钢价有望出现阶段性企稳。
截至9月11日当周，找钢网库存分析：建材产量300.15万吨，周环比增19.84万吨，升7.08%;建材社库364.74万吨，周环比减33.54万吨，降8.42%。
淡水河谷上调铁矿石产量预测，预计本财年铁矿石产量为3.23亿-3.3亿吨，镍产量15.3万-16.8万吨。
9月12日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2609.76万吨，环比上期增76.78万吨。进口烧结粉总日耗113.71万吨，降1.21万吨。库存消费比22.95，增0.91。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1090.03万吨，增34.15万吨。进口烧结粉总日耗58.65万吨，降1.78万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比86.16%，降0.12个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2581元/吨，降33元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2616元/吨，降32元/吨。
据SMM进口矿成本利润表看，进口矿利润小幅上涨;据SMM调研，9月11日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率为88.62%，环比上升0.26%。高炉产能利用率为89.60%，环比上升0.03%。样本钢厂日均铁水产量为240.72万吨，环比上升0.08万吨。短期铁水增量有限，短期内铁水的增量有限，但预计到9月中下旬，增量将逐渐扩大。然而，唐山限产的消息可能对市场情绪造成影响。此外，考虑到部分钢厂在中秋节前存在补库需求，进口矿利润或将有小幅上涨空间。
据Mysteel消息，2024年9月12日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存102.44万吨，周环比下降3.54%。其中冷轧不锈钢库存总量66.71万吨，周环比下降4.15%，热轧不锈钢库存总量35.72万吨，周环比下降2.40%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会总库存呈现降量，各个系别都有不用程度的消化。本周市场到货偏少，周内现货行情走弱，为刺激出货，实单存有一定的议价空间，但成交表现一般，以刚需去库为主，因此本期全国不锈钢社会库存呈现降库态势。
1～8月份，方大九钢多项经济技术指标实现进步，其中高炉入炉焦比与去年同期相比下降4.82千克/吨，转炉钢合格率与去年同期相比上升0.07%，钢铁料消耗实物量与去年同期相比下降1.46千克/吨。
日前，张宣科技2000余吨高端B2磨球钢下线，各项性能指标全部满足订单要求，将出口“一带一路”共建国家秘鲁，用于某铁矿项目。B2磨球钢广泛应用于制作矿山、冶金、建材、电力等行业的主要易损件，制成钢球后在不同类型的研磨机上安装使用。
三、数据概览
（转自：曲合期货）
