来源|时代投研
作者|陈澈
大额分红后又向资本市场“伸手要钱”，温州聚星科技股份有限公司（下称“聚星科技”）两度被北交所质疑募资补流合理性。
2023年12月，聚星科技向北交所递交招股书，拟募资8000万元用于补充流动资金。而就在申报IPO半年前，其刚进行4320万元的大额分红，这笔分红超过了聚星科技2022年的净利润。
从资金情况来看，近三年来，聚星科技的货币资金均无法覆盖短期借款。截至2023年末，其仍在履行的银行借款合同有12份，其中11份为流动资金借款合同。在资金较为紧张的情况下，聚星科技仍大额分红的合理性存疑。
而IPO前突击分红一直是监管的敏感区，聚星科技在北交所的接连问询下，在上会前将募资补流金额砍半。
8月12日、26日，就IPO前突击分红、资金紧缺仍分红、募资补流金额砍半等主要问题，时代投研向聚星科技发函并致电询问，对方回复邮件表示以公开披露信息为准。
申报前突击大额分红，遭北交所质疑合理性
聚星科技的大额分红发生于2023年5月，但从业绩表现来看，2022年聚星科技的净利润表现并不佳。
2021—2023年（下称“报告期”），聚星科技的净利润分别为5792.43万元、3661.11万元、7532.71万元，同比变动率分别为-14.27%、-36.8%、105.75%。可见，其净利润在2021年和2022年都是下滑的。尽管2022年净利润同比大跌三成多，但聚星科技却选择大手笔现金分红，且分红金额超过了2022年的净利润。
招股书显示，聚星科技在2021年10月和2023年5月都进行了现金分红，金额分别为1080万元、4320万元，其中2023年5月的现金分红属于2022年的年度权益分派。
对比其2022年仅3661.11万元的净利润规模，这笔4320万元的分红金额已超过2022全年净利润。那么，这笔分红主要流向了谁的口袋？
截至招股书签署日（2024年8月9日），聚星科技的实控人为陈静、陈林霞夫妇，其中陈静持有聚星科技62.64%的股份。另外，孙乐、徐静峰、温州聚一企业管理合伙企业（下称“温州聚一”）、苏晓东、林显金、刘启卫分别持股14.9%、14.9%、4.89%、1.15%、1%、0.53%。
时代投研发现，聚星科技实控人夫妇与多名股东之间的关系并不一般。
根据招股书，温州聚一的有限合伙人王哲为陈静的妹夫，温州聚一的有限合伙人陈林锋为陈静的堂弟。此外，徐静峰、孙乐为夫妻关系，温州聚一的有限合伙人徐金兴系徐静峰的妹夫，温州聚一的有限合伙人苏晓霞与苏晓东系兄妹关系。
基于上述股东密切的亲属关系，实控人与温州聚一、孙乐、徐静峰、苏晓东合计持有聚星科技的股权比例高达98.48%，仅2023年的分红合计就获得了4254.34万元。
其中陈静获得分红款项2706.05万元，孙乐、徐静峰夫妇获得1287.36万元。而温州聚一获得211.25万元。
据天眼查显示，王哲、苏晓霞均持有温州聚一4%的股权，两人则均获得8.45万元的分红款；陈林锋、徐金兴均持有温州聚一8%的股权，则均获得16.9万元。
令人不解的是，大手笔现金分红后，聚星科技又向资本市场要钱补流。
2023年12月，聚星科技申报北交所IPO被受理。在招股书（申报稿）中，其计划募资8000万元用于补充流动资金，补流金额占了募资总金额的近三成。
然而，大额分红后又募资补流的行为，引起北交所的重点关注。在第一轮、第二轮问询函中，就募资补流的行为，北交所均对聚星科技进行问询。其中第二轮问询函中，北交所要求聚星科技结合经营规划、资金用途、财务状况以及报告期内分红情况，进一步说明补充流动资金募投项目的必要性，以及项目资金规模的合理性。
在合理性遭到北交所质疑后，聚星科技在上会稿中将募资补流金额缩减了一半，改为4000万元，总募集资金也从2.83亿元降至2.43亿元。
货币资金无法覆盖短债
一般而言，进行大额现金分红的企业资金都较为充裕。那么，聚星科技的资金情况如何？
招股书显示，2021—2023年末，聚星科技的货币资金分别为560.12万元、1786.38万元、2844.8万元，短期借款分别为9892.3万元、2412.22万元、6620.3万元。
对比可以看出，聚星科技各期货币资金均无法覆盖短期负债，短期偿债压力较大。其中，2022年末，聚星科技偿还短期借款的资金缺口为625.84万元。
资金承压之下，聚星科技开始向内部股东募资补流。
根据招股书，2023年5月10日，聚星科技召开2023年第一次临时股东大会，审议通过了《关于公司<股票定向发行说明书>的议案》。本次股票定向发行价格为4.00元/股，发行对象为陈静、孙乐、徐静峰、苏晓东、林显金及刘启卫，发行数量为250万股，募集资金总额为1000万元，用途为补充流动资金。
然而，在此次发行股票募资1000万元补充流动资金之前，聚星科技却抛出大手笔的现金分红计划。
今年4月17日，聚星科技在新三板发布《2022年年度权益分派预案公告》，计划向全体股东派发现金红利4320万元。一个月后，5月18日，上述现金分红正式实施并划入股东账户。
另外，时代投研研究还发现，截至2023年12月31日，聚星科技仍在履行的借款合同有12份，其中流动资金借款合同多达11份，流动资金借款合同的金额合计高达5100万元。上述流动资金借款总额可以覆盖其2023年5月派发的分红金额。
（字数：1970字）
