主要内容：
1、8月资产管理信托市场热度降温，非标类信托产品的发行成立下滑是主要原因，而标品信托产品发行成立表现相对稳健。
2、非标类信托产品成立规模遇冷下行。非标信托业务因监管收紧而承压，地方化债提速，高息非标融资类业务受到严格管控；地方平台项目展业标准的监管政策仍在发酵，导致非标信托业务呈现明显下滑迹象。
3、政信类业务规模缩减近两成。地方化债提速，监管名单之内的城投公司，相关债务只减不增，高息非标融资严格管控，基础产业类信托展业受阻。《市政基础设施资产管理办法（试行）》明确规定“严禁为没有收益或收益不足的市政基础设施资产违法违规举债，不得增加隐性债务”，进一步提高政信业务的门槛，政信业务的发展持续承压。
4、非标信托产品的平均预期收益率下行趋势较为突出。8月LPR再现“非对称”降息，进一步降低短期融资成本；非标业务持续压缩，市场产品供给大幅减少，高收益资产稀缺，“资产荒”问题持续困扰信托公司。
5、8月标品类信托产品的资金募集继续升温，但增速放缓。8月债券投资类信托产品的成立规模继续上涨，而股票投资类产品成立规模下滑超五成。
一、政策及市场回顾
1、政策及监管回顾
财政部、住建部等六部联合印发《市政基础设施资产管理办法（试行）》
8月26日，财政部、住建部等六部门公开了《市政基础设施资产管理办法（试行）》，从市政基础设施配置、维护和使用、处置、信息化等管理作出相应要求，支持和推动市政基础设施领域设备更新，该《办法》于9月1日起施行。《办法》严禁为没有收益或收益不足的市政基础设施资产违法违规举债，不得增加隐性债务。
上海市民政局印发《上海市慈善信托备案办法》
8月上海市民政局印发了《上海市慈善信托备案办法》，自2024年9月1日起施行。《办法》进一步规范了上海慈善信托的设立备案、变更备案和重新备案工作等，并支持慈善信托财产和业务模式创新，加快探索非货币型慈善财产信托等。
信托公司最新监管评级出炉
监管部门近日向信托公司口头通知了最新年度监管评级结果，这是去年11月份下发《信托公司监管评级与分级分类监管暂行办法》之后的首个评级结果。此次监管评级结果分为1—6级，数值越大反映机构风险越大，需要越高程度的监管关注。
2、市场回顾
慈善信托平稳健康发展。自2016年《中华人民共和国慈善法》（以下简称《慈善法》）实施以来，我国慈善信托平稳健康发展。从备案单数和规模来看，截至2024年8月31日，我国慈善信托累计备案数量达1941单，累计备案规模为76.55亿元。其中，2024年1-8月新增备案242单，新增备案规模6.24亿元。
私行家族信托持续增长。上半年银行代销信托规模普遍下滑，但各家银行私行的家族信托业务却依然“火爆”。据上海信托圈统计，中国银行私行上半年家族信托客户增长52.83%；交通银行私行上半年家族信托规模增长27.78%；民生银行私行上半年家族信托规模增长25.64%；农业银行私行家族信托规模新增200亿等等。
风险处置服务信托业务升温。近年来，随着风险处置业务市场持续扩容，风险处置服务信托业务规模也随之上升。据悉，年内已有中诚信托、重庆信托、山东国信等多家信托公司公布了相关业务进展，并表态积极探索相关业务布局。同时，根据记者梳理，截至8月26日，年内已有7家风险公司公开招募信托计划受托人。
信托公司加速布局企业ABS市场。在政策支持和行业转型等因素影响下，信托公司参与资产证券化业务热情不减。Wind数据显示，今年以来，外贸信托、华能信托、中航信托等15家信托公司参与发行企业ABS产品198款，规模累计达1369.1亿元。其中：外贸信托、华能信托、中航信托参与的产品数量位居前三，分别为46款、40款和40款。
多家信托公司转让公募基金股权。近日，北京产权交易所预披露了宝盈基金25%股权的产权转让信息，预披露起始日期为2024年8月23日，预披露公告期为自公告之日起不少于20个工作日，转让方为外贸信托。今年5月，北京产权交易所官网上披露了关于嘉合基金8181.82万股的股份转让项目。信息显示，根据公司发展战略，中航信托拟转让嘉合基金8181.82万股股份，披露日期为5月13日至11月1日。
3、机构动态
信托行业“换帅潮”持续汹涌。8月29日，湖南金融监管局官网发布的信息显示，朱昌寿正式获批担任财信信托董事长，同时包爽被核准为财信信托总裁。8月21日，国家金融监督管理总局浙江监管局公示信息显示，同意核准蒋碧湖的杭州工商信托董事、总裁任职资格。光大兴陇信托8月13日发布公告，国家金融监督管理总局甘肃监管局核准王罡光大兴陇信托董事、董事长任职资格的批复。8月2日，国家金融监督管理总局贵州监管局核准了赵刚华能贵诚信托有限公司副总经理的任职资格，国家金融监督管理总局北京监管局核准了吴艳坤华鑫国际信托有限公司总经理的任职资格。据记者不完全统计，截至8月21日，今年以来已有山东国信、平安信托、渤海信托、吉林信托等超20家信托公司的董事长或总经理发生变更。
二、发行成立统计分析
1、总体情况
资产管理信托发行市场遇冷下行，产品发行规模显著下滑。据公开资料不完全统计，截至2024年9月6日，8月共计发行资产管理信托产品2110款，环比增加19款，升幅为0.91%；发行规模964.35亿元，环比减少107.46亿元，降幅为10.03%。
资产管理信托成立市场热度降温，产品成立数量及规模双双小幅回落。据公开资料不完全统计，截至2024年9月6日，8月共计成立资产管理信托产品1990款，环比减少58款，降幅为2.84%，成立规模为623.63亿元，环比减少24.62亿元，降幅为3.80%。
8月资产管理信托发行成立规模双双下行，主要是因为非标信托产品的发行成立规模持续压缩。非标信托业务因监管而承压，或受代销被禁等监管措施的影响，非标信托产品的资金募集规模持续下滑。8月标品信托产品的资金募集继续升温，但增速放缓。8月股市债市行情不佳，对标品信托类业务的募集有一定影响。在市场波动加大的背景下，投资者对稳健收益的需求增加，推动了固收类信托产品的成立规模继续增长。
2、分类统计分析
（1）按信托功能分
融资类产品规模占比小幅下降。据公开资料不完全统计，截至2024年9月6日，8月融资类产品成立规模232.61亿元，环比减少8.17%；投资类产品成立规模353.09 亿元，环比下降10.27%。从规模占比来看，融资类产品规模占比37.30%，环比减少1.78个百分点；投资类产品规模占比56.62 %，环比下降4.07个百分点。
（2）按收益类型分
浮动收益型产品成立规模占比上升，固收类产品规模占比下滑。据公开资料不完全统计，截至2024年9月6日，8月固定收益型产品成立规模312.47亿元，环比减少12.11%；浮动收益型产品成立规模310.90 亿元，环比增加7.55%。从规模占比来看，固定收益型产品规模占比50.10%，环比下滑4.74个百分点；浮动收益型产品规模占比49.85%，环比上升5.26个百分点。
（3）按业务分类
8月标品类信托产品成立数量占比有所下滑。据公开资料不完全统计，截至2024年9月6日，8月标品类信托产品成立数量1044款，数量占比为52.47%，环比减少8.82个百分点。
三、非标类资产管理信托产品统计分析
1、发行成立情况统计
非标类信托成立市场“数增量减”，产品成立数量攀升但成立规模下滑。据公开资料不完全统计，截至2024年9月6日，非标类产品成立数量为946款，环比增加19.29%；成立规模为318.81亿元，环比减少11.45%。8月非标类信托产品成立规模继续下行，作为非标业务支柱的政信类业务缩减近两成。地方化债提速以及三方代销被禁，使得基础产业类信托展业受阻，对非标信托业务造成持续性的影响。
2、投向领域分析
除金融领域外，其他各投向领域的非标信托产品成立规模均明显减少。截至2024年9月6日，8月房地产类信托产品的成立规模为0.60亿元，环比减少2.76亿元；基础产业信托成立规模179.90亿元，环比减少17.38%；投向金融领域的产品成立规模100.44亿元，环比增加175.53%；工商企业类信托成立规模36.88亿元，环比下降61.33%。
基础产业类信托产品成立规模占比小幅下滑，金融类信托规模占比大幅上升。据公开资料不完全统计，截至2024年9月6日，8月房地产类信托规模占比0.19%，环比减少0.75个百分点；基础产业类信托规模占比56.43%，环比下降4.05百分点；金融类信托规模占比为31.50%，环比增加21.38个百分点；工商企业类信托规模占比11.57%，环比下滑14.92个百分点。
房地产类信托持续低迷。8月房地产信托业务成立环比腰斩，成立规模不足1亿元。随着楼市“517新政”效应的减弱，8月新房市场延续筑底行情，供应微增而成交再降，二手房成交走弱，当前市场环境不利于房地产信托业务的拓展及风险处置，仍需探索新的业务方向。
工商企业类信托成立规模大减超六成。工商企业类信托成立规模大幅减少，主要受上期成立基数较大的影响。8月经济增长动能仍然偏弱，预计国内主要经济指标同比增速可能放缓。在经济增速放缓、实体企业经营景气度不高的情况下，信托公司对于工商企业类信托的风险偏好降低，导致成立规模下滑。
基础产业类信托成立规模持续下滑。基础产业类信托募集规模下滑或与地方化债提速密切相关。今年以来，多地在地方政府的主导之下，监管名单之内的城投公司，相关债务只减不增，高息非标融资严格管控。城投公司作为基础产业类信托产品的重要发行方，除了压缩高息非标融资外，同时紧抓LPR下行窗口进行高息债务置换，对政信业务或存在较大的长期影响。财政部等六部门在8月26日联合印发了《市政基础设施资产管理办法（试行）》明确规定“严禁为没有收益或收益不足的市政基础设施资产违法违规举债，不得增加隐性债务”，进一步提高政信业务的门槛，底层优质资产供给进一步减少。信托公司在开展政信类业务时，须确保项目具有良好的经济效益和偿债能力，部分不符合要求或风险较高的政信类项目可能会被剔除或缩减，这将进一步压缩政信类项目的业务空间。
江苏省的政信业务规模重回首位。从投向地区来看，投向江苏省的信托资金规模超过浙江省，跃居首位。据不完全统计，投向江苏省、陕西省和浙江省的信托资金规模分列前三，分别为30.59亿元、22.81亿元和19.31亿元。8月江苏省的政信业务规模重回首位，但其规模基本处于低位波动，增幅较小。
非标金融类信托成立规模大幅反弹回升。8月消费金融类信托产品成立规模达到84.18亿元，规模占比达到83.81%，是支撑非标金融信托业务的主力。8月非标金融类信托成立规模大幅反弹回升，主要是因为有若干款信贷资产转让类且规模较大的产品在月内成立，偶然性因素较大。
3、期限收益分析
非标信托产品的平均预期收益率下行趋势较为突出。据公开资料不完全统计，截至2024年9月6日，8月非标信托产品的平均预期收益率为5.42%，环比下降0.17个百分点；产品的平均期限1.85年，环比延长0.03年。
货币政策相对宽松，融资成本持续下滑。为支持国内经济复苏，8月延续7月的支持性的货币政策立场，叠加美联储降息的可能性上升、汇市压力减小，市场对央行降息的预期较高。8月21日，LPR再现“非对称”降息，旨在进一步降低短期融资成本，刺激实体经济活动。在货币政策相对宽松、无风险利率长期下行、社会综合融资成本持续下行的大趋势下，非标信托产品的平均预期收益率有较为明显的下滑。
非标业务持续压缩，优质资产难寻。当前国内经济复苏的趋势相对较弱，信托投资所面临的市场风险加大，经济增长放缓或市场不稳定时，信托资产的增值压力增大，信托公司为应对市场不确定性，可能更加谨慎地选择投资项目，从而导致收益水平下降。高收益低风险的优质资产稀缺，非标信托产品的预期收益率面临较大的下行压力。地方化债提速、房地产企业违约风险高导致传统的房地产信托、政信业务等高收益产品受限日益明显；市场产品供给大幅减少和竞争加剧，“资产荒”问题持续困扰信托公司。
4、各投资领域产品收益情况
据公开资料不完全统计，8月金融类信托产品的平均预期收益率为4.59%，环比减少0.41个百分点；房地产类信托产品的平均预期收益率为6.31%，环比下降0.02个百分点；工商企业类信托产品的平均预期收益率为5.13%，与上月持平；基础产业类信托产品的平均预期收益率为5.55%，环比下滑0.17个百分点。
四、标品类资产管理信托产品统计分析
1、发行情况分析
标品信托产品发行数量及规模均小幅下滑。据不完全统计，截至2024年9月6日，8月标品类产品发行数量为1127款，环比减少1.91%；发行规模为417.67亿元，环比下降1.41%。
固收类及混合类产品的平均业绩比较基准持续下行。据不完全统计，8月固收类及混合类标品类资产管理信托产品的平均业绩比较基准为3.28%，环比减少0.13个百分点。
2、成立情况分析
标品类信托产品成立数量下滑而成立规模上升。据公开资料不完全统计，截至2024年9月6日，8月标品信托产品成立数量1044款，环比减少16.82%，成立规模304.83亿元，环比增加5.77%。
从表7来看，8月债券投资类信托产品的资金募集规模继续上涨，但增速放缓，而股票投资类产品成立规模下滑超五成。8月权益市场持续调整，其中上证指数下跌3.29%，创业板指跌6.38%，深证成指下跌4.63%，市场情绪大幅转冷，对股票投资类产品影响较大。8月债市同样承压。随着大行开始集中抛售债券，债市先后经历利率主导上行，以及利率企稳、信用仍在“负反馈”的两轮调整，债市行情出现明显调整，信托资金对债市的配置有所放缓。目前信托“资产荒”仍在持续演绎，权益市场表现低迷、市场优质资产较少，债类资产仍然是目前较为优质的投资标的。
TOF产品成立数量和成立规模双双小幅下行。据公开资料不完全统计，截至2024年9月6日，8月TOF结构的标品类信托产品成立数量444款，环比减少6.33%；成立规模147.20亿元，环比下降2.37%。
3、按产品类型
固收类产品成立数量占比小幅回升。据不完全统计，截至2024年9月6日，固收类产品成立数量1003款，数量占比为96.07%，环比增加1.81个百分点；混合类产品数量占比2.39%，环比增加0.32个百分点；权益类产品数量占比1.44%，环比减少2.23个百分点。8月固收类标品信托产品成立规模285.59亿元，环比增加6.35%；混合类产品成立规模14.22亿元，环比增加52.26%；权益类产品成立规模5.02亿元，环比下降51.40%。
4、按投资策略
债券策略及股票策略产品数量占比均略微下降。据不完全统计，截至2024年9月6日，8月债券策略产品的数量占比84.77%，环比减少0.17个百分点；组合基金策略产品数量占比12.36%，环比增加1.20个百分点；股票策略产品的数量占比0.96%，环比下滑1.19个百分点。2024年1-8月债券策略信托产品的成立规模合计2273.17亿元，建信信托、外贸信托和山东信托成立规模分列前三，分别为747.61亿元、435.11亿元和222.24亿元。
五、产品运行情况
1、产品逾期/违约情况
8月信托违约数量及规模均有所减少。据公开资料不完全统计，截至2024年9月6日，8月共有6款信托产品出现风险，涉及金额31.97亿元。
2、产品兑付情况
据公开资料不完全统计，截至2024年9月6日，8月共有7家信托公司清算兑付110款资产管理信托产品，兑付金额107.69亿元，平均实际年化收益率为5.46%。
