A股大跌, 发生了什么?

今天红利板块快速下跌，拖累上证指数大跌，与此同时，科创风格继续领涨，风格切换仍在进行中。

截至上午收盘，中证红利指数大跌1,75%，已回到2021年以来低点位置，再次具备中长期买入价值。但下跌趋势会自我强化，红利板块短期大概率继续探底，受其拖累，上证指数很可能跌破2700点。

创业板指、科创100分别上涨0.9%和0.8%，在主要宽基指数中涨幅靠前。表明，红利板块流出的资金，一部分选择抄底创业板和科创板。随着增量资金的流入，叠加前期大跌后较为干净的筹码结构，科创风格短期触底的概率较大，行情具有持续性。

行业层面看，截至上午收盘，电力设备（1.89%）、家用电器、汽车等涨幅靠前；石油石化（-2.71%）、公用事业（-2.52%）、煤炭、银行等跌幅靠前。

对于后续行情，上证指数走势取决于红利板块何时止跌。逻辑上看，红利板块已具备较好的中长期配置价值，其短期行情主要取决于市场情绪和资金偏好。

从资金偏好上看，险资等长期资金偏爱红利股，交易型资金偏好短期强势板块。考虑到险资仍是A股重要的增量资金来源，红利板块是有支撑的，继续大幅下跌的空间有限。相应的，上证指数继续大跌的风险也可控。

对于科创类风格，短期大概率继续表现强势，但对于上涨空间不宜太过乐观。归根结底，国内经济基本面起不来，红利和价值的舞台塌陷，成长风格很难走得长远。

在这个意义上，政策仍是决定行情走势的核心变量。若超预期政策迟迟不出台，任何结构性行情都难以走远。

就投资抉择来看，结合赔率和胜率，与其押注成长风格，逢低布局稳健型红利资产，可能是更好的选择。