@房财经 程姗
74岁的许荣茂，终于将手中的权杖，彻底交给了儿子许世坛。
8月29日，世茂集团在发布中期业绩公告的同时，也发布了一则公告——因退休安排，许荣茂退任董事局主席兼执行懂事，自9月1日起生效。
尽管过去多年来，许荣茂早已淡出了世茂集团的具体管理，但在名义上仍是这家房企的灵魂。
随着此次正式的交接公告，已当了“太子”13年的许世坛，也终于坐上了世茂集团的权力王座。
只不过，作为一代地产枭雄的许荣茂，选择这个时间节点隐退，在外界看来多少有些悲凉——如今的世茂集团早已风雨飘摇、大厦将倾。
47岁的许世坛，在离开父亲后，还能扭转乾坤吗？
今年上半年，对许氏父子而言，是不尽如意的半年。6月14日，已经成为上市公司30年的世茂股份，正式从A股摘牌了。
它因4月12日至5月15日期间，股票价格连续20个交易日低于1元，而触发了强制退市条件。
失去了一家A股上市公司后，但许氏父子的手中，还有港股中的世茂集团和世茂服务。
但世茂集团上半年的表现，不仅没有任何起色，反而越来越差。
上半年，世茂集团整体的合约销售170.9亿元，同比下降39.12%；营业收入291.95亿元，同比下降3.94%。净亏损242.15亿元，同比扩大108.32%；归母净亏损226.68亿元，同比扩大87.99%。
亏损继续扩大的主要原因为，世茂集团上半年的毛利只有0.15亿元，同比下降了99.52%；毛利率仅为0.05%，同比下降10.23个百分点。
如此惨淡的毛利背后，是世茂集团正在为过去两年土地市场高价拿地后，经历行业下滑房价不断下跌，付出的代价。
此外，世茂集团上半年确认的其他亏损净额为109.17亿元，而2023年同期的亏损仅为2.65亿元。这其中，持做出售的资产减值亏损96.54亿元，使用权资产减值亏损9.99亿元，因破产的子公司产生的亏损6.15亿元。
在持续的巨亏面前，世茂集团的家底已经探底，归母净资产呈现负数。
上半年末总资产4855.85亿元，较年初下降10.61%；总负债4610.42亿元，较年初减少6.29%；资产负债率94.95%，较年初增加4.38个百分点。
净资产缩水至245.42亿元，较年初减少52.11%；其中归母净资产已成负数，为-77.55亿元，较年初减少152.7%。
少数股东权益322.97亿元，占比131.6%，上半年的利润亏损15.32亿元，占净亏损的6.33%。
这背后说明，世茂集团此前严重的“明股实债”问题，并没有得到任何缓解。
与此同时，世茂集团的债务规模，依旧庞大。至上半年末，有息负债总额为2566.03亿元，较年初减少了2.79%。
其中一年内短期借贷2015.91亿元，较年初增加1.09%；另有长期借贷550.12亿元，较年初减少14.78%。
虽然整体债务在缓慢下降，但现金流也同样在缩水。
期末，世茂集团拥有的现金为186.77亿元，较年初减少12.85%。其中受限制资金57.98亿元，较年初减少7.17%；预售监管资金60.11亿元，较年初减少20.24%。
真正可自由支配的现金仅为68.68亿元，这与超2000亿的债务相比，基本可忽略不计。
自2011年正式进入世茂集团的管理层开始，许世坛在替父治理公司的的过程中，经历过巅峰时刻。世茂集团曾一度销售规模突破3000亿元，位列行业前10。
但恰恰是过分追求了规模效应，许世坛在世茂最高光的时刻，主导了对福晟集团的世纪并购，但这也恰恰成为他的滑铁卢。
如今，当一个新的时代来临时，从巅峰到谷底，世茂集团已处在了生与死的关键时刻。
此时，对大权正式在握的许世坛而言，留给他的时间真的不多了。
