啥情况！
人民币将升值10%？
英国一对冲基金经理表示（微笑理论提出者），随着美国降息，中国企业可能会出售1万亿美元的美元计价资产，此举可能会使人民币升值10%。
10%什么概念？
最新汇率是7.13元，将升值7130点，目标汇率是6.41元，
6.41元处于什么位置？
回到了2022年3-4月。
当时又发生了什么大事？
美联储首次加息，俄乌冲突，疫情告急。
在多重因果作用下，人民币大跌15%，贬出了7.37元的历史纪录。
随着疫情的Open，人民币大幅升值9%。
但是，2023年春节后，经济复苏不及预期，人民币重新贬值至纪录附近。
对冲基金经理的预测理论是这样的：
中国企业可能已经在海外投资中积累了超过2万亿美元的资金，当美联储降息时，美元资产的吸引力将受到侵蚀，可能刺激1万亿美元的“保守”资金回流，因为中国与美国的利率差距正在缩小。
显然，这种理论是有前车之鉴的。
8月初受日本套利交易清仓的影响（日本加息、美元降息，预期利差缩小），日本汇率大幅升值，引发了一场记入史册的金融海啸（日、美股票大跌）。
资金回流，势必引发汇率升值，而股市与汇率往往有联动关系（汇升股涨）。
有意思的是，在预期利差缩小的背景下，在预期资金回流的趋势下，汇率反而有所贬值，股市反而有所下跌。
显然，A股这片土壤并不适合“门外汉”来指点江山。
海外资金滞留，一般认为是利差导致的。
美元隔夜利率是5.33%，人民币同业拆借IBO001利率是1.7%。
利差确实存在，也有现实需求。
但在实际操作中，会有各种羁绊。
1、出口退税
出口退税高达13个点，利差不到4个点。
没有出口企业傻到不要13个点，把钱留在海外的。
实际可操作的空间有限，只不过在可退税的时间跨度中（一般不超过1年），尽量留在海外久一点。
所以，对于这部分资金，即便有利差的诱惑，也是会回流的。
2、润出资金
对于，存心想润出去的企业资金，本来就不图利差的多少。
这些企业很可能以微利甚至亏本的方式来出口货物，只需缴纳最小的税款，自然也不谋求出口退税。
这部分资金，即便看到了人民币升值，也不会回流。
3、额度限制
对于个人来说，结汇和购汇实行年度总额管理，总额为每人每年等值5万美元。
结汇就是外币换成人民币，超过额度，需说明原因，及提供相关证明。
由于受总额限制，并不是想换就能换。
再来看，汇率的波动，并不只受利差影响。
2023年初，美元利率加到了4.5%，人民币同业拆借IBO001利率最低时只有0.65%。
利差的急骤放大，理应导致汇率贬值。
实质上，人民币汇率却大幅升值了9%。
为什么汇率反向升值呢？
人们对复苏的期待，超过了利差的掣肘。
如果利率不能很好地说明问题，我们再来看10年期国债收益率。
2022年4月8日，10年期美债收益率为2.72%，10年期中债收益率为2.75%。
两者在此交叉后，美债收益率向上，中债收益率向下。
也即利差即将放大，美债比中债更有吸引力。
人民币汇率，也几乎在这个时候开始了贬值之旅。
情况，似乎印证了对冲经理的理论。
利差放大， 人民币贬值；利差缩小， 人民币升值。
只是，这并没有通过现象看到本质。
中债收益率为何会向下呢？
到今天，10年中债收益率已经到了2.17% ，2年期中债收益率只有1.54% 。
这还是，在YM不断高举达摩克利斯剑的情况下发生的。
在一个勉强还算自由的债市里，收益率代表了未来预期 。
而YM试图改变预期的 脚步已经越来越近。
这不，就在昨天，YM的公开市场业务中，悄悄上线了 一个别样公告。
只不过，这个公告里面还没有内容 。
意在震慑四方？
以上纯属个人情感展现，聊博一笑。
