原油盘面在宏观情绪和突发供应中断事件带动连续反弹之后，短线利好未能进一步跟进，隔夜原油盘面转而再度回落，将前一交易日多半涨幅回吐。不过，过去一个月以来，原油盘面转入横盘震荡调整，但由于成交量整体水平偏低，并且油价波动主要受到宏观和地缘两个短期因素的交替影响，缺乏实质性驱动，而且，震荡调整过程中，反弹的高点也在逐步趋弱，所以，近期原油盘面的横盘调整，整体仍看作是7月以来原油下行过程中的调整阶段，大趋势下行风险并未完全解除。
利比亚东部石油产出中断目前尚未恢复，而且昨晚东部政府发言人表示，在央行行长恢复其法律职责之前，石油和天然气的供应将继续中断。此外，昨晚消息该国西南部El Feel油田也已经停产，具体情况暂不了解。不过，即便利比亚石油产出大规模中断，但从隔夜原油盘面的反应来看，盘面似乎已经对此作出计价，暂未给出进一步的情绪溢价。
利比亚石油产出中断问题，主要是因为政权内部分裂，历史上并非首次，也绝非是最后一次。根据以往历史经验来看，利比亚石油产出问题平均每年发生1-2次。利比亚石油产出主要分东西两个部分，其中东部所占权重相对较大。过去一年利比亚原油产量稳定在110-120万桶/日，西部产量约40万桶/日，所以，东部石油产出完全停止，波及到的产出体量在70万桶/日左右。不过，从此前历次利比亚产出中断事件来看，原油盘面通常一次性计价，随后随着事态缓和，产出逐步恢复，盘面跟随修复情绪溢价。所以，此次利比亚东部石油产出中断事件，对原油的影响大概率会重复之前的路径，影响周期偏短，影响力度有限。
地缘局势层面对原油盘面短线也有一定支撑，主要表现在黎以爆发冲突，俄罗斯也对乌克兰发动大规模袭击。不过，截至目前来看，局势总体仍然可控，地缘因素对原油的影响力度有限。此外，据今早最新消息，伊朗方面表示，其对以色列的回应是“不可预测”的。随后美国方面跟进表示，伊朗“已做好准备，随时可能”对以色列发起攻击。就伊朗回击以色列一事，相关消息和市场情绪此前已经多次酝酿，但反击迟迟未落地。今早再度提起，则短线稍加留意，若反击落地，原油盘面将会有短暂情绪波动，但随着事件落地，盘面大概率会解除潜在担忧而再度走弱。
未来地缘层面的关注点仍然集中在两种极端可能——失控或者停火，如果未来局势失控，并影响到原油生产和运输，则原油盘面可能会出现超预期涨势。倘若未来局势逐步走向停火，则原油盘面最大潜在利好解除，甚至面临地缘溢价的进一步修复。除了这两种极端性事件之外，常规地缘冲突对原油市场已经没有影响。中国方面此前作出明确表态，停火谈判和政治解决才是解决巴以问题的根本出路。在巴以冲突问题上，个人仍然倾向于认为，中短期仍将是“以拖为主”，是场消耗战，但未来最终仍然会走向停火，大概率按照此前中国提出的三步走方案来解决。所以，地缘层面的两种极端可能当中，局势彻底失控的可能性较小，最终仍然是两国方案政治解决，对于原油而言，大方向中性偏空。地缘情绪的短线扰动，对原油影响力度有限，总体盘面反应仍然是“先涨后跌”为主。
此外，宏观情绪近期趋于稳定，对原油盘面的影响暂时解除，但VIX指数仍然高于本轮情绪波动之前的水平，意味着宏观情绪当中仍然有避险成分在，未来要持续留意避险情绪的扰动风险。
原油市场近期仍然频繁受到宏观和地缘两个方面的短线影响，情绪波动无法准确判断，宏观情绪波动重点跟踪VIX指数，地缘情绪波动则重点关注相关消息动向。既然定性为短线影响因素，意味着对原油难以构成持续性影响，情绪出现、酝酿和消化是一个较快的过程。原油盘面大趋势，仍然要关注基本面导向。目前对原油基本面大方向的看法，仍坚持之前的观点。在OPEC+没有调整产量政策的情况下，未来原油基本面大概率会持续转弱，给原油盘面中长期走势定下利空基调，对原油盘面将形成持续性打压。
总之，隔夜原油止涨回落，将前一日涨幅多数回吐，盘面在震荡调整过程中，波动重心仍然有下移迹象，综合盘面量价及指标来看，近期原油盘面的横盘调整，是7月以来原油下行过程中的调整阶段，大趋势下行风险并未完全解除。过去一个月，原油主要受到宏观和地缘局势的短线影响，未来还会持续受到宏观和地缘情绪的短线扰动。中长期则重点关注基本面动向，在OPEC+没有突然调整产量政策的前提下，未来原油基本面大概率持续转弱，将面临季节性需求走弱和OPEC+退出自愿减产两个利空点。只要地缘局势不完全失控，并波及原油生产和运输，原油大趋势依然不看好，长线看甚至有更大级别下跌的可能，盘面关注周月线趋势下破可能。未来相当一段时间原油都不太可能有太强的表现，年内两个高点也有可能是原油盘面未来相当一段时间的高点。
