自2023年下半年起，“国家队”中的中央汇金投资有限责任公司加大对交易所交易基金（ETF）的购买力度，起到了稳定市场、提振信心的作用，并引领了其他机构投资者一同加仓。据统计，中央汇金在下半年共增持了192.85亿份基金份额，按照当时区间成交量估算，此次增持涉及金额约为500亿元左右。其主要增持股指集中在沪深300、上证50等宽基产品，特别是易方达沪深300ETF和华夏上证50ETF两只产品，增持金额均超过百亿元。
随着年报披露，中央汇金的ETF持仓情况清晰可见，截至2023年底，共持有9只ETF产品，总计持有份额401.3亿份，平均持仓比例高达34.6%。此外，除了中央汇金，国新投资有限公司等其他“国家队选手”也参与到ETF的增持行动中，尤其关注中证国新央企科技类指数基金。
“国家队”在市场低位积极入市，传递出维护市场稳定的强烈信号，同时也发挥了长期资金入市的示范效应，吸引更多中长线资金进入股票型ETF市场。在“国家队”引领下，险资、券商等机构投资者也纷纷加大配置力度，众多ETF产品的前十大持有人中普遍出现此类机构身影。
进入2024年，“提振市场”的效应持续发酵，资金借道ETF加速入场，仅年初至2月5日，股票型ETF产品就实现了2341.05亿元的资金净流入。随着中央汇金进一步扩大ETF增持范围和力度，以及监管层鼓励各类机构投资者加大入市力度，市场信心得到进一步增强，促使更多资金跑步进场，仅3个交易日就有近670亿元资金净流入ETF市场。
受此影响，多只ETF产品规模迅速扩张，多只宽基ETF成功跨入千亿俱乐部，显示出市场对于这类产品的高度认可。在“国家队”和其他机构投资者的大举加仓行为支持下，A股市场逐步回暖，投资者风险偏好提升，市场展现出更为积极的态势。
在外资热捧中国股市的背景下，国家队的积极入市对提振市场信心、稳定市场走势起到了重要作用。然而，要想实现中国股市长期稳健发展和全球竞争力的提升，还需要从深层次的制度改革入手，构建股市内生动力，尤其是交易制度的改革显得尤为重要。
首先，引入"T+0"交易制度被认为是激活市场交易活性、提高市场效率的重要手段。现行"T+1"制度在一定程度上限制了投资者灵活操作的空间，而"T+0"交易允许投资者日内买卖同一股票，有助于提升市场流动性，使价格更快地反映出市场信息，从而提高市场的定价效率。
其次，延长交易时间也是顺应国际主流市场趋势的一项改革措施。当前中国股市交易时间为四个小时，与欧美成熟市场相比相对较短，延长交易时间有利于吸引更多的国际投资者参与，增强中国股市的国际化程度，并为境内投资者提供更多交易机会。
再者，适度降低融资保证金比例，则有利于提高市场的杠杆比率，为投资者提供更大的交易灵活性，同时也有助于提升市场整体资金使用效率。当然，这也需要在风险可控的前提下进行，加强对融资融券业务的风险管理。
总之，国家队的带动固然重要，但更应注重通过制度改革激发股市自身的生命力和自我修复能力。交易制度改革作为其中一环，对塑造一个公平、透明、高效和富有韧性的资本市场具有重要意义。只有这样，才能更好地吸引国内外各类投资者，为中国股市的长期健康发展奠定坚实基础。
