美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五向金融市场发出了迄今为止最明确的信息，即降息时机已经到来。几个月来，鲍威尔一直在为此做准备，随着美联储接近四年来首次降息，投资者开始考虑哪些市场仍有上涨空间。
在鲍威尔于怀俄明州杰克逊霍尔发表简短讲话后，美国三大股指周五收盘接近历史高位，美元兑一篮子主要货币汇率跌至一年多以来的最低水平，美国债券价格随着收益率下降而上涨。
鲍威尔的主题与两年前在同一研讨会上警告“家庭和企业将遭受痛苦”的“麦克风掉落”演讲大不相同，但 Janus Henderson Investors 全球短期和流动性主管丹尼尔·西卢克（ Daniel Siluk ）表示，他的演讲具有类似的分量。
他说，他的讲话对美联储主席来说有点像“胜利圈”，指出鲍威尔成功引导经济度过疫情，走向软着陆，同时抑制通胀，应对“百年不遇”的不确定性。西卢克说：“现在他们可以将注意力转移到实体经济，这基本上意味着劳动力市场。”
根据 FactSet 的数据，利率敏感的股票市场部分在过去一周大幅上涨，尽管标准普尔 500 指数截至周五迄今已上涨 18.1%，道琼斯工业平均指数收盘上涨 9.3%，纳斯达克综合指数今年上涨 19.1%。
仅周五，小型股就飙升 3.2%，而标准普尔 500 指数的房地产成分股上涨 2%。同等权重的标准普尔 500 指数收盘时突破纪录高点，涨势不仅局限于少数几家科技巨头。
展望未来，小型股的命运可能取决于美联储降息、金融状况、更广泛的股票和利率市场波动以及劳动力市场的稳健性。
伯恩斯坦私人财富管理公司高级投资策略师罗斯福·鲍曼 (Roosevelt Bowman) 表示：“这不仅仅是一个因素，这就是一些投资者措手不及的地方。”
然而，股市面临的最大风险是劳动力市场的急剧恶化。鲍曼说：“我认为这最终会导致股市环境不那么友好，小型股表现不佳。”
债券为何能大放异彩？
债券市场经历了残酷的几年，微薄的收益率让银行和其他主要债券买家在 2022 年美联储开始大幅提高短期利率后，很容易遭受账面损失。
此后，债券收益率飙升，但人们对美联储是否已完成加息的疑虑挥之不去，甚至在 2024 年初也是如此，这让投资者感到紧张。
鲍威尔周五的讲话有助于消除更多不确定性。嘉信理财金融研究中心固定收益策略师科林·马丁 (Collin Martin) 表示：“这巩固了 9 月份降息的可能性。”
另一方面，这些言论也可能缩小了投资者锁定债券收益率的窗口——趁他们还能锁定的时候。
马丁说：“我们认为历史表明，没有人能够正确且持续地预测利率。”虽然收益率可能已经达到峰值，但债券仍然可以帮助保护投资组合，尤其是如果股市像 8 月初那样暴跌的话。
10 年期美国国债收益率周五收于 3.806%——远低于 10 月份 5% 的峰值，现在可能是增加美国政府债券以外债券的最佳时机。
马丁表示，高质量的策略可以包括资产负债表稳健的公司的公司债券，这些债券提供的利差或额外补偿高于无风险国债。
瑞银全球财富管理应税固定收益策略主管莱斯利·法尔科尼奥（ Leslie Falconio ）在周五的一份客户报告中表示，在收益率超过 5% 的情况下，约 9 万亿美元的美国政府支持抵押贷款债券市场看起来很有吸引力。
美联储在 2022 年开始加息后，现有房屋的销售进入休眠状态，但降息应该会使 30 年期固定利率抵押贷款略微更实惠。在 11 月美国总统大选之前，可能有助于解决首次购房者负担能力危机的政策一直备受关注。
伯恩斯坦的鲍曼表示，持有现金的投资者可能会错失锁定收益率的机会，但一旦美联储开始降息，他们也会错失债券价格升值的机会。
负责管理 Janus Henderson 短期收益 ETF 的西卢克一直在抓住全球利率市场的机会，因为各国央行的政策出现分歧，但他也抓住了全球金融公司的短期债务和证券化债务的机会。
从芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具来看，他并不认为美联储降息 100 个基点的预期已经反映在年底前市场中。“我的观点是，就美联储今年的激进程度而言，前端市场可能已经走得太远了。”
未来一周，日历上的一个主要项目是人工智能宠儿英伟达公司的收益，该收益将于周三公布，可能有助于衡量人们对其他大型科技股的热情。
投资者本周将听取其他几位美联储官员的讲话，周四获得第二季度修正后的GDP数据，周五查看七月份个人消费支出价格指数。
