#夏日生活打卡季#
如果是一门好生意，一定会体现为，较高的投入资本回报率。
本案，股东投入资本后，究竟能带来什么样的回报，我们来看看它的ROE和ROIC
本案自上市以来，ROE一般保持在20%左右，只有2017年冲到了25.17%的高位
而ROIC保持在21%到25%之间，2017年冲到了27.97%历史高位
从股东投入资本回报的角度，汽车之家和我们之前分析过的欢聚时代，如果放在A股，也能位列于第一梯队
2014年到2016年，汽车之家的投入资本回报率在持续下滑，并且2017年触底回升，这又是为什么？
2017年，汽车之家砍掉了"电商”业务，导致线上业务的占比从2016年的28.50%滑落到2017年的8.20%。
这是由于汽车之家在2017年转型做轻资产平台，而自营电商模式资产较重，自采自卖的风险大，且利润低，会拖累整体的投入资本回报率
自从汽车之家2014年上线自营电商平台后，它的ROE就一路下滑，直到2017年砍掉自营电商板块后，数据回升、冲向历史新高
根据杜邦分析法，拆细来看——影响ROE变动的因素主要有三个，销售净利率、总资产周转率、权益乘数
先看净利率：
2013年到2017年，汽车之家的销售净利率为37.5%、35.10%、28.60%、20.40%、32.12%。你看，恰好从2014年其增加自营电商业务后，净利率一路下滑
并且，这块业务砍掉后，2017年净利率呈现触底反弹。
此外，毛利率也从2016年的59.86%上升到2017年的78.12%
可见，汽车自营电商业务毛利率不高，会拖累汽车之家整体的毛利、净利水平。
再看总资产周转情况：
2013年到2017年，汽车之家的总资产周转率为0.41、0.49、0.54、0.70、0.57。
其中2013年到2016年，总资产周转率呈上升趋势，并在2016年达到峰值，随后开始下降
来，分析一下总资产周转率上升的原因：
2013年到2016年，它的总资产增速一直低于营收增速，所以总资产周转率呈现上升趋势
到了2017年总资产增速开始高于营收增速，使得它的总资产周转率开始下降
并且，2016年第四季度起，汽车之家开始自营电商业务的去库存，这也使得它的总资产周转率下降。
最后看权益乘数：
2013年到2017年，汽车之家的权益乘数为1.59、1.44、1.55、1.49、1.55，变动不大
分析下来，ROE之前几年被拉低，之后触底冲高，就是由于汽车自营电商业务导致的。
所以，这块业务砍掉，对股东来说，是个正确的选择。
接着，我们再来看其业绩增长情况
预知后续，且听下回分解
不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎
