美国大选对美联储降息影响几何?

在7月美国前总统特朗普遭遇暗杀，美国总统拜登突然退选等事件出现后，2024年美国大选不确定性倍增；与此同时，苦于高通胀、高利率已久的美国经济，虽然有望在今年迎来美联储降息，但具体降息时点和幅度也是疑雾重重。那么，当美联储遇上美国大选，究竟会发生哪些事情？

美国总统多次影响美联储决策

长久以来，美联储一直高举独立性的“大旗”。从理论上说，为确保美联储独立性，美国总统较难从制度上直接更换美联储人选，尤其是履行利率决议职能的联邦公开市场委员会（FOMC）中的人选。

但在实践上，美国总统对美联储主席进行施压，导致美联储不得不调整货币政策的例子并非鲜见。其中较为著名的美国总统和美联储主席冲突发生在尼克松和伯恩斯、里根和沃尔克之间。尼克松时期曾通过施压影响了美联储独立性。尼克松刚上任时，试图通过调任马丁影响美联储，随后在马丁卸任后提拔伯恩斯作为美联储主席，并不断施压。白宫录音带透露，尼克松对伯恩斯进行了威胁罢免和展示权力，通过频繁的电话沟通提出宽松政策要求，并拒绝提名伯恩斯推荐人选作为理事。

除此之外，从实际操作来看，美国总统还可以通过在美联储体系内安插“自己人”，从而间接影响美联储的货币政策决议。通常来说，美联储委员会成员发生变动，可能出于以下三种情况：自然任期届满、主动辞职和因渎职罢免。从现在的美联储委员会成员来看，库格勒、鲍威尔、巴尔和杰斐逊任职即将到期。这意味着，下届美国总统有机会在其任期的第二年开始安插“自己人”。主动辞职在美联储历史上也出现过：2014年，拉斯金受参议院共和党的反对而放弃提名，同年，斯坦因返回高校任职辞职。相较前两者，因渎职罢免的实行难度较大，这不仅需要渎职等理由，还需要最高法院进行裁决，随后，美国总统才能对该委员进行罢免。

美联储降息或更趋深入

目前，距离美国大选已经不足百日，美国副总统哈里斯“接棒”拜登成为民主党总统候选人，她同特朗普角逐2024年总统大位的格局基本已定。目前来看，无论是特朗普还是哈里斯上台，经济问题都将成为其任期内的主要难题之一。然而，从历史经验来看，白宫和美联储的关系并不总是融洽，矛盾往往产生在高通胀时期。美国总统为实现竞选时作出的经济复苏承诺，希望降低利率进行提振，但美联储兼具抗通胀的使命，不得不采取紧缩的货币政策应对过高的通胀。

目前来看，在美国大选过后，美联储有望在降息道路上更趋深入。首先，在上一轮美联储大幅加息之后，美国银行业等多个行业在高通胀和高利率之下风险不断累积。美联储更大程度地降息，不仅有助于促进信贷繁荣，宽松金融条件，更有利于提振美国经济发展。其次，如若美国新总统希望重振美国本土制造业，减少贸易逆差，加强美国在全球竞争力，弱势美元将是不可缺少的助力之一。而美元走势受美国与其他经济体基本面的相对强弱影响，并且与美国和其他经济体政策利差相关。在欧洲央行已经开始降息的背景下，美元指数保持强势，这并不利于美国商品的国际竞争力。最后，从政府财政的角度来看，高利率环境下借贷成本会限制财政回旋余地，增加债务负担。因此，美联储更快程度地下调利率，将有利于新总统增加财政支出，刺激经济增长。