高盛分析了中国的七大行业：光伏、锂电池、新能源车、功率半导体、空调、钢铁、工程机械。然后得出的一个重要结论：除空调和钢铁外，另外5个行业都有显著的产能过剩。所谓的过剩，就是全世界累计起来的总需求，也没有中国一个国家的产能多。比如光伏，产能是全球需求的2倍；比如锂电池，产能是全球需求的1.6倍。
由于产能过剩，过去一年里主要产品的价格下跌了10-55%不等，残酷的内卷导致行业的盈利环境都在不同程度恶化。这7个行业里高盛比较乐观的是光伏和锂电池，行业里的部分产能在退出，同时全球需求会回暖，已逼近供需的拐点，锂电池年内见底，光伏最迟明年上半年见底。
新能源车需求在增长，但是产能也在快速增长，内卷的烈度还会升级。功率半导体产能快速扩张，供大于求导致价格下跌，话里话外是看衰的。工程机械和钢铁的产能少许过剩，但这两个行业的问题是需求在下降，所以盈利能力可能会出现持续的阴跌。
空调是唯一目前供需平衡的行业，盈利能力稳定且被看好。需要注意的是，这些个行业都有大量的产品出口至欧美，占比80%
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