贵州茅台上半年成绩单向白酒市场释放出哪些信号?

贵州茅台交出张德芹上任董事长后的首张成绩单，2024年上半年，公司营收、净利均双位数增长，并被给予“增速符合预期”的评价。

这份成绩单的背后，是贵州茅台在上半年经历了多个焦灼时刻。其中，二季度，飞天茅台出现批价下跌，散瓶飞天茅台批价一度跌至单瓶2100元左右。随后，贵州茅台通过调节发货节奏、取消“拆箱令”等支撑批价。

新京报记者近日从多家茅台经销门店获悉，目前飞天茅台批价和市场售价回升，但与上年中秋节前单瓶价格超3000元相比仍有差距，市场热度未恢复至上年高点。

作为白酒龙头企业，贵州茅台面对市场变化所作出的调整，也向白酒市场释放出发展新信号，包括主动向“新商务”转型拓展消费，布局全价格带寻求新增长点等。与此同时，当500元以下成主销价格带，头部和名酒企业也纷纷加大这一价格带布局，意味着区域酒企遇到的竞争更为激烈。

飞天茅台“稳价”

2024年上半年，贵州茅台实现营业收入819.31亿元，同比增长17.76%；实现净利润416.96亿元，同比增长15.88%。对照2024年营收同比增长15%左右的经营目标，贵州茅台实现“时间过半、任务过半”。张德芹接替丁雄军执掌贵州茅台后的这张成绩单备受关注，不少机构给出“发展稳健”“增速符合预期”的评价。

尽管上半年业绩双增，但二季度贵州茅台营收、净利润分别为369.66亿元、176.3亿元，分别同比增长16.95%、16.1%，与2023年二季度增速均在20%以上相比，有所放缓。其中，茅台酒一、二季度营收增速分别为17.7%、12.9%，出现环比下降。中银证券研报认为，这主要与公司为了稳定批价，控制发货节奏有关。

“稳价”是贵州茅台上半年被热议的话题。尤其是飞天茅台批价出现多轮下跌。“今日酒价”平台显示，1月，散装飞天茅台（2023）单瓶最高价2700元左右。3月中旬，飞天茅台批价开始下滑。进入6月，批价更是跌破2200元。据太平洋证券研报统计，散装飞天茅台从6月1日2500元下跌至6月23日的2110元，跌幅达16%，较2021年8月的高点3170元最高回撤达33%，回撤幅度居历史第三。

同时，飞天茅台的市场终端售卖价也出现下跌。“6·18”期间，有的电商平台自营店铺散装飞天售价约2550元/瓶，还有电商平台第三方店铺补贴价后不足2300元/瓶。太平洋证券研报认为，既因为消费需求平淡、商务消费需求依旧承压，也因为“6·18”购物节电商加大补贴力度，平台低价货频现，黄牛和批发商因价格快速下跌恐慌抛售。

面对市场情况变化，贵州茅台采取了多项应对举措，尤其是张德芹上任董事长后，贵州茅台通过多项举措稳价控货，如调节茅台酒发货节奏，对直销渠道适当控量，暂停1499元企业团购，停止12瓶装/箱发货，废除拆箱销售指令，暂停巽风375mL茅台酒的合成行权，停止投放15年、精品茅台等产品等。从效果看，7月以来，飞天茅台批价持续回弹。8月，散装飞天茅台（2023）维持在单瓶2400多元。

销售形势好转

飞天茅台的市场终端热度也在逐步恢复，8月12日，新京报记者以消费者身份咨询部分茅台经销门店，销售人员介绍，往年中秋前一个月是茅台酒热销节点，临近中秋，顾客逐渐增多，散装飞天售价较6月上涨100多元，“价格逐步恢复后，比价格最低时销售情况好”。

也有销售人员说，与往年中秋节前相比，今年飞天茅台的中秋市场热度还未完全恢复。“去年8月，原箱飞天茅台的单瓶价格都已经卖到3000多元，现在比上个月已回弹100多元，不到2900元，比往年还是低多了”。

新京报记者对比某电商平台自营店铺的散装飞天茅台售价发现，2023年8月，其价格最高达到3420元/瓶。进入中秋节所在的9月，价格也维持在3030元/瓶。而2024年8月12日，其价格尚不足2500元/瓶。

“目前茅台市场价格稳步上升，销售形势好转”，酒业独立评论人肖竹青从茅台经销商处了解到，自贵州茅台一系列销售策略调整，以及贵州茅台销售公司根据经销商和直营店库存、动销等节点分批次发货，有效影响市场情绪和市场预期。茅台酒市场成交价是经济热度的晴雨表，代表着高净值人群社会交往的活跃程度和交流场景密切程度。

价格带竞争更激烈

从贵州茅台半年报可以看出，全价格布局成为拉动业绩增长的新动力。2024年上半年，茅台酒、系列酒分别实现营收685.67亿元、131.47亿元，分别同比增长15.7%、30.5%。其中，二季度，系列酒营收同比增长42.5%。而系列酒中，既有千元价格带的茅台1935，也有次高端、中高端价格带的汉酱酒、茅台王子酒等。

此外，茅台在7月23日举行的2024年半年市场工作会上透露，下半年是渡过本轮行业调整的关键期，要主动向“新商务”转型，培育新兴产业从业者为新消费群体，开发亲友聚会等场景等。

在业内人士看来，无论是全价格布局，还是开拓新消费群体和场景，都反映出白酒行业高端价格带动销受阻，优势价格带逐渐下移的趋势。同时，酒企开始着力布局次高端酒和大众酒市场。

中国酒业协会《2024中国白酒市场中期研究报告》显示，2024年1月—6月，白酒市场经销商、零售商反馈，市场动销位列前三的价格带分别为300元—500元、100元—300元、100元及以下。另据国金证券研报，宴席场景的强复苏性，带动一线城市300元—400元价位、区县地区100元—300元价位用酒的动销。

名酒企业也纷纷布局次高端以及大众价格带，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等头部白酒企业均已推出百元价格带产品。2024年春季糖酒会期间，名优酒企推出的新品价格带相对下移，如西凤酒推出官方指导价为398元的“金奖老绿瓶西凤酒”等。6月、7月，水井坊相关负责人接连透露，接下来要加倍下注以大单品臻酿八号为主的300元—400元价格带，还要将更多资源投入大众市场，拓展300元以下市场。

热销价格带下移给地方酒企更多机遇。日前在2024华润酒业渠道伙伴大会上，金种子酒总经理何秀侠就表示，安徽白酒市场价格带向100元至200元聚焦，给了金种子“上车”的机会。

泸州白酒价格指数办公室发布的7月全国白酒价格指数走势分析报告也显示，地方酒价格继二季度连续下跌后首次回涨。消费降级推动大众酒成为消费主流，一些区域酒企有了更多开拓新市场的机会。

不过，在肖竹青看来，伴随着一线名酒渠道下沉降维打击，区域酒企生存空间将进一步压缩，竞争更为激烈。此外，随着中秋临近，各大酒厂渠道塞货促销策略水涨船高，可能会抵消促销效果，中秋节后白酒市场价格倒挂现象会加剧。

新京报记者 秦胜南