目前烟台农商行的确面临不少的增长压力，但也正在通过一系列多效并举的措施来尽快改善多方面存在的问题。
出品：机构投资家
毫无疑问，企业在其发展历程中几乎不可避免地会遇到低谷期，这是一个普遍存在的挑战，但在这个过程当中，企业对逆境的应对策略，实质上成为了衡量其成长潜力与韧性强弱的试金石。
近日烟台农村商业银行公布了该行2024年半年度成绩单，上半年营业利润1.72亿元，同比增长了20.28%；实现净利润1.71亿元，同比增长了20.42%。
其净利润同比涨幅大于营业收入的原因主要与两方面有关：一是该行在上半年，尤其是第二季度计提的信用减值损失大幅减少；二是该行压缩了业务及管理费用。
而此前公司净利润连续多年下滑，净利润从7年前的3亿多元下降到2023年的不足亿元。半年报的利润增长，在一定程度上消减了外界对其的质疑。
资产负债规模增速，存贷款业务撑起“半边天”
烟台农商银行是在原烟台市芝罘区、莱山区、福山区、牟平区及烟台经济技术开发区5家农村信用合作联社的基础上，以新设合并方式成立的农商行---烟台农村商业银行股份有限公司。
据烟台农商行发布的《2024年第二季度信息披露报告》，今年上半年该行资产总额达到了661.25亿元，较年初增长5.32%。
其中，作为资产“生力军”的贷款和垫款业务，该行在今年上半年总计发放的金额为370.31亿元，较2023年末增长4.42%，所占总资产的比重达到了56%。
作为对资产增长贡献度位居第二，且当下占比近28%的金融投资业务，相较于2023年同期也有一定微幅增长，达到了182.6亿元，同比增长约1.5%。
不过，拆分来看，该项业务在今年上半年表现有些分化，其交易性金融资产同比减少12.07%至8.09亿元；占比最高的债券投资同样也有所下降，从2023年同期的113.47亿元缩减了6.68%至105.89亿元；仅有其他债券投资有所增长，达到了66.82亿元，同比增长了20.53%。
据悉，在金融投资方面，出于安全性和免税效应考虑，烟台农商行主要投资利率债，在总投资中占比在95%左右，整体投资风格较为稳健。
再来看负债端，截至今年6月末，烟台农商行负债总额为620.14亿元，较年初增长5.29%，可见，负债增速与资产增速相当。其中，吸收存款593.22亿元，较上年末的561.07亿元增长了5.73%，占比负债总额的95.66%。
可以明显看到，烟台农商行的资金主要来源于客户存款，近年来该行总存款在总融资中的占比保持在90%以上。
同时，由于该行在当地经营时间较长，网点覆盖面较广，在吸收个人存款方面具有人缘地缘优势，个人存款在总存款中占比近80%，但对公存款占比较小且以活期存款为主，时点波动性相对较大，在受经济形势下行和房地产市场遇冷等整体环境持续影响下，烟台农商行的对公存款规模可能有所下滑。
值得注意的是，中诚信国际在7月30日对烟台农商行出具的2024年度跟踪评级报告中指出，该行存款稳定性和投资资产流动性较好，但贷款回收困难以及较高的关注贷款和延展期贷款占比加大资产负债期限错配，流动性风险管控压力较大。
上半年业绩为何“增利不增收”？
剖析完烟台农商行上半年资产具体情况，我们再将眼光聚焦在市场非常关注的该行业绩层面上。根据半年报，总的来说可以用“增利不增收”作为关键词来概括。
截至2024年6月末，烟台农商行实现营业收入4.31亿元，同比下降6.3%；实现净利润1.71亿元，同比增长20.42%。
拆分营收结构来看，该行大部分营收是由利息净收入来贡献的，但在今年上半年该指标却出现了严重“滑铁卢”，仅仅取得了3.93亿元的净收益，相较于去年同期的4.8亿元大幅缩减了18.13%，对营收的贡献占比降至91.18%。
另外，该行非利息收入占比较低，且在今年上半年也呈现出了较为分化的趋势。其中，手续费及佣金净收入出现了亏损，约为-0.09亿元，虽然亏损幅度较去年的-0.2亿元有所收窄，但也显示出烟台农商行在当下被认为是未来银行主要增长极的中收业务、甚至是被视为当下我国金融领域“最大风口”的财富管理等业务上，可能布局不够到位，以至于目前出现了较大的滑坡之势。
但值得一提的是，今年上半年该行的投资收益情况还算比较给力，达到了0.4亿元，同比大幅增长了185.71%。
而在营收端较为分化情形下，今年上半年烟台农商行净利润却能够达到1.71亿元，同比足足增加了0.29亿元，这点值得称赞，也尤为不易。为什么会出现这种现象，我们分析该行财报后，认为主要有两点原因。
一是，报告期内大幅少计提了相关减值损失，间接使得净利润增厚。数据显示，截至6月末，烟台农商行计提的信用减值损失为0.52亿元，相较于2023年同期的1.03亿元大幅少计提了0.51亿元。
二是，得益于降本增效。这一点也在其半年报中有所体现，数据显示，今年上半年烟台农商行业务及管理费用支出较去年同期压降了0.39亿元至1.63亿元，同比下降19.31%，反映出其成本控制较好，规模效益得到一定提升。
资本充足水平面临下行压力，资产质量需改善
透过此次披露的2024年上半年信息报告，我们还发现，烟台农商行资本充足水平面临一定下行压力。
截至2024年6月末，该行资本充足率为10.32%，一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为9.67%、9.42%。其中，其资本充足率已经低于10.5%的监管红线要求了，虽然另外2项指标皆满足监管要求，但是与监管红线之间的差值分别仅有1.17个、1.92个百分点。
拉长时间线看，该行资本充足水平早就呈现出了承压下行之势。2013年末，该行资本充足率、一级资本充足率及核心一级资本充足率依次为15.68%、14.64%、14.64%。经过连续4年下滑，到2017年末3项指标依次为11.84%、10.71%、10.71%。此后虽有波动，但整体处于下行通道。
尤其是到了2023年，受利润留存减少，且核销不良贷款规模较大持续消耗拨备导致贷款损失准备缺口有所增加，同时超过2年未处置的抵债资产规模持续增长的因素叠加影响下，该行这3项指标分别降至了9.22%、8.54%、8.33%。
事实上，烟台农商行面临资本补充压力，与其自身的资产质量弱化不无关系。
中诚信国际评级报告指出，考虑到未来烟台农商行盈利和资产质量下行压力较大，抵债资产处置较为困难，同时该行发行的二级资本债券可计入资本部分自 2024年4月起持续减少，未来该行面临较大的资本补充压力。
虽然此次信息报告未披露烟台农商行资产质量具体指标情况，但是我们能够从此前其披露过的年报中可窥见到该行资产质量并不乐观。数据显示，2021年-2023年，该行不良贷款余额分别为12.63亿元、15.76亿元、15.4亿元；同期不良贷款率分别为3.84%、4.48%以及4.19%。
股权结构分散不稳，质押、冻结事项“压顶”
股权结构问题，对银行未来稳健发展起到很大的影响作用，而透过股权信息，我们不难发现，烟台农商行不仅存在股东人数众多、股权结构分散等问题，而且股东们所持股权遭冻结质押、股东资质难言喜色，更是让该行接下来的发展徒增一定压力。
2023年年报显示，截至2023年12月31日，烟台农商行总股本25亿股，拥有股东3504户。其中：一般自然人股东2418户，股本7. 328亿股，占比29. 31%；职工自然人股东963户，股本2.083亿股，占实收资本的比例为8.33%；法人股东123户，股本15. 589亿股，占比62. 36%。
进一步来看，该行持股比例5%以上的股东分别是：青岛巴龙房地产开发有限公司持股1.5亿股（持股比例6%）、烟台伟成食品有限公司持股1.35亿股（持股比例5.4%）、山东龙口农村商业银行股份有限公司持股1.3亿股（持股比例5.2%）。
可见，烟台农商行仍然存在无控股股东、无实际控制人的问题，亦或是受股权结构不稳因素影响下，烟台农商行还存在着大额股权冻结的问题。
据企查查平台显示，共有49条烟台农商行股权冻结信息，其中第一大股东青岛巴龙房地产开发有限公司所持股权1.5亿元、第四大巴龙国际建设集团有限公司所持股权1亿元被多次司法冻结。
事实上，不仅股份遭冻结，这二大股东的自身经营情况也不容乐观，还面临着诸多司法案件、合同纠纷压顶。公开信息显示，他们涉及到多起司法冻结案件、合同纠纷，且身份均被列为失信被执行人、限制高消费等。
此外，据国家企业信用信息公示系统显示，该行30家股东共计2.19亿股权质押给了烟台帝凯商贸有限公司，9家股东共计9495万股权质押给烟台润福融资担保有限责任公司，还有部分股权质押给烟台地区其他企业。
