上半年亏损接近翻倍, 好想你量贩零食渠道转化待考

(文/夏峰琳，编辑/徐喆)在向鸣鸣很忙投资7亿元，加码量贩零食赛道后，谋求转型的“红枣第一股”好想你（002582.SZ）却进一步陷入盈利困局。

日前，好想你（002582.SZ）发布半年报显示，今年上半年，公司营收同比增长16.44%至8.16亿元，但归属净利润却背道而驰持续亏损，同比下滑98.73%，亏损额扩大至3623万元。

对于业绩亏损，好想你在财务报告中表示，主要是理财和基金的投资收益同比减少。数据显示，去年同期公司的公允价值变动收益为2327.11万元，而今年变为亏损873.59万元。

实际上，好想你止损难题一直悬而未决。观察者网注意到，最近两年一期，好想你均为亏损。值得一提的是，其扣非净利润则连续四年一期出现亏损。2020-2023年及2024年上半年，其扣非净利润分别亏损1.2亿元、2678万元、2.12亿元、5933万元及3631万元。

这也意味着，好想你主业经营掣肘。从营收结构来看，2024年上半年，公司红枣制品营收增长21.4%至5.98亿元。不过，健康锁鲜类产品的营收同比下滑了23.68%，新业务扩张遇到困境。

主业不振、亏损持续下，好想你的经营活动现金流也明显承压。数据显示，今年上半年，好想你的经营活动现金净流量为3055.28万元，同比减少83.11%，降幅超八成。

健康锁鲜业务下滑，亏损接近翻倍

近日，好想你发布的2024年半年报显示，报告期内，公司实现营业收入8.16亿元，同比增长16.44%；归属净利润为-3623.47万元，同比下滑98.73%。

对于营收增长，好想你归因为“品类创新叠加渠道拓展”。对于归属净利润亏损，公司则表示，主要是理财和基金的投资收益同比减少。数据显示，去年同期公司的公允价值变动收益为2327.11万元，而今年变为亏损873.59万元。

事实上，好想你止损难题一直悬而未决。观察者网注意到，最近两年一期，好想你的归属净利润均为亏损。更为夸张的是，其扣非净利润则连续四年一期出现亏损。2020-2023年及2024年上半年，其扣非净利润分别亏损1.2亿元、2678万元、2.12亿元、5933万元及3631万元。

这也意味着，好想你主业掣肘。从营收结构来看，2024年上半年，公司红枣制品营收增长21.40%至5.98亿元；不过，健康锁鲜类营收下降23.68%至3493.26万元。该业务营收占比也降至4.28%。

据了解，健康锁鲜类业务的营收数字首次在2023年年报中披露。数据显示，去年，公司这类业务实现营收8643.71万元，营收占比为5%。公司着力打造的新业务营收下降的原因是什么？观察者网就这一问题向公司了解详情，截至发稿前未能收到回复。

值得注意的是，公司业绩亏损的巨大压力之下，仍然发布了上半年现金分红的预案。根据好想你发布2024年半年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金股利4.00元（含税），预计派现金额合计为1.75亿元。

销售费用大增，量贩零食渠道转化待考

细究之下，好想你业绩颓势起于2020年，彼时公司已将旗下品牌百草味出售。失去百草味后，好想你在2023年启动战略升级，实施双曲线发展策略。

一方面，是以礼品业务为主，通过专卖、电商提升业务规模，持续推广好想你高品质、高价值产品；另一方面，以大单品业务为主，重点打造战略大单品红小派，开创新品类，通过兴趣电商、商超、零食等渠道助推业绩提升。

为推动渠道发展，好想你加大了销售费用的投入。财报数据显示，好想你上半年销售费用为1.86亿元，同比增长19.90%。其中业务宣传费增长23.98%，占销售费用的34.09%。好想你在财报中具体提到，业务宣传费用增加主要系报告期内直播推广费投入增加所致。

不过，从当前的数据表现看，好想你加大销售费用的投入未能实现业绩的有效增长。

对此，财经评论员张雪峰告诉观察者网，一方面可能是品牌定位与市场需求错位，好想你作为红枣制品的知名品牌，在扩展到其他健康食品领域时，可能未能有效传达新产品的价值主张，导致宣传与目标消费者需求的匹配度不高，难以形成强烈的购买驱动。

另一方面时产品创新不足与市场竞争激烈。其表示，加大宣传固然能提高品牌和产品的曝光度。然而，在健康食品市场，竞争对手众多，尤其是涉及到零食、保健品等领域，市场上有很多知名度更高、定位更清晰的品牌。如果产品本身的竞争力不足，也没法有效吸引或留住消费者。

除此之外，好想你还在量贩零食渠道上下功夫。去年12月，好想你宣布，与全资子公司合计出资7亿元增资鸣鸣很忙，增资完成后，合计持有零食很忙6.64%股权。从半年报中可以看出，好想你投资零食很忙的账面价值在上半年增长了1537万元，账面余额从7.01亿元增长至7.17亿元。

量贩零食渠道转化效果如何？能否成为扭亏的利器？截至发稿前，好想你未给出回复。张雪峰向观察者网表示，量贩零食渠道的火热确实为好想你提供了一个扩展市场的机会，但这是否能够成为公司扭亏的关键，还需搭上一个问号。

其表示，一方面量贩零食渠道虽然有着较高的销量和市场需求，但其低毛利的特点决定了在没有明显的成本优势或高周转率的情况下，难以显著提升公司整体的盈利能力。好想你进入这一市场可能会带来一定的营收增长，但能否通过规模效应覆盖住低毛利的缺陷，还未可知。另一方面，好想你原本以健康和高品质红枣制品著称，进入以低价为主导的量贩零食市场，可能会稀释其品牌高端、健康的形象，这对长期品牌建设来说存在潜在风险。因此，公司需要谨慎平衡在这一新渠道的投入与品牌形象之间的关系。

科方得智库研究负责人张新原亦表示，在零食很忙成功扩张后，好想你可能会通过与量贩零食渠道的合作来扩大市场份额，同时也可以降低成本。但是，这种渠道的低毛利特点可能会限制公司的利润空间，因此公司需要找到一种平衡点，既能扩大市场份额，又能保持一定的利润水平。