热点：7月中国CPI同比涨幅走阔，环比由负转涨，PPI则表现持平，背后成因是什么？物价向好之际，市场上房地产等板块有所异动，内需板块关注度提升，后市走势如何看待？
解读：
就物价表现，7月CPI同比增长0.5%，同比增速创下年内高位。拆分细项后，相比非食品，鲜菜、猪肉等食品项向上拉动力量较强。究其背后因素，一是7月极端天气频发，影响这类初级食品的产能、运输过程，形成阶段性现象。二是据Wind显示，能繁母猪存栏量已连续12个月同比下降，前期产能去化成果反映至价格端。站在养殖企业来看，生猪饲料原料，如豆粨、玉米等农产品价格自去年以来持续回调，企业盈利水平逐步改善。若简单比对猪粮比与猪价走势，截至9日，最新猪粮比率为8.49，较年初提高约50%，最新终端价格由年初13.90元/千克涨至19.4元/千克，约40%涨幅，低于猪粮比涨幅，未来生猪市场价格存在向上修正的可能性，对整体CPI推动力仍有望持续。
就PPI表现，7月制造业需求端边际走弱，尤其是欧美经济放缓对新出口订单影响深化，已连续第三个月处于收缩区间，制造商补库意愿放缓，形成PPI持续持平走势因素。未来，极端天气影响消退、地方专项债发行提速，推动建筑链条景气度上升与PPI走势平稳向上。
回到市场，由日央行加息引发出日本股汇波动加剧，蔓延至全球市场的强影响力，被动地形成日央行后续货币政策的考量因子，预计在年内剩余三次的日央行议息会议中，加息抉择将会更为谨慎，全球流动性关键点将逐渐回至美联储降息时点，投资者可持续密切关注本周美联储官员态度与美国大选选情更新，所以仓位控制与多看少动依然重要。板块思考上，建议从PPI趋势寻找由低基数驱动的被动抬升力量，如化学原料及化学制品、化纤、废弃资源综合利用等行业，以辨别内需板块持续性。
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