高盛: 日元飙升引发的股票抛售将持续到九月

高盛策略师ScottRubner周二在一份报告中称，包括对冲基金在内的系统性交易策略继续抛售交易，使过去一个月卖出的全球股票期货增加了约1090亿美元。

报告称，抛售可能会持续到秋季，9月下半月可能是"一个棘手的交易环境"。

系统化的交易策略使用严格的规则，而不是投机者的直觉，有时还包括编码和算法，来指导交易和投资决策。

8月伊始，全球股市大跌，因日本央行升息和美国就业数据弱于预期，令日元和其他货币的投资者仓位措手不及。

Rubner表示，导致市场崩溃的一个因素是所谓的"商品交易顾问"(CTA)使用的系统性交易程序，这些程序可以顺应市场趋势，但当达到某些风险阈值时，交易程序就会要求其放弃头寸。

高盛战术策略师Rubner表示，“CTA策略中基于规则的系统性去杠杆化仍然是市场时期最重要的影响……我们刚刚目睹了我所见过的规模最大、速度最快的撤资之一。”

杠杆达到峰值

美国金融研究办公室(OfficeofFinancialResearch)旗下对冲基金监测机构(hedgeFundMonitor)提供的数据显示，对冲基金用于扩大交易规模的杠杆率达到了过去10年来的最高水平。

其数据显示，截至3月底，在美国注册的对冲基金从机构经纪商那里借款2.3万亿美元，比2019年12月增长约63%，超过了其资产的增长速度。

高盛的报告称，在价值数十亿美元的杠杆交易平仓引发周一股市大跌后，交易员在过去一周抛售了大量股票期货，总计约800亿美元。

作为华尔街青睐的市场恐慌指标，芝加哥期权交易所波动率指数8月5日收于近四年来的最高水平。

该报告的数据显示，过去三周，基准标普500指数股票的最高账面流动性，即明显可供买卖的交易数量，下降了80%。该机构称，这一数字显示了购买或退出股票交易的难易程度，目前已从7月份的2600万美元降至500万美元。

该报告称，做空波动性的期权押注或股市将保持平静的押注也在继续出清。

该机构补充称，养老基金将在9月份进行季节性再平衡，这一次，它们将“进一步卖出”股票敞口。

考虑到养老金的资金地位不断提高，或者养老金欠储户的钱与其投资资产价值之间的差额，Rubner认为，这些全球最大的一些投资者将利用债券收益率下降的机会，放弃股票，转而投资固定收益产品。