北向资金是指通过沪港通和深港通渠道，由境外投资者投资于中国内地股市的资金。北向资金背后的投资者往往拥有较强的研究和分析能力，能够基于更多的数据和专业知识做出投资决策，因此北向资金又被称为“聪明钱”、“风向标”。近期A股市场低位震荡，北向资金有何动向？又在哪些行业提前布局？
北向资金动向对A股走势具有一定指引作用
整体而言，北向资金作为A股重要的投资力量，其动向对于A股走势有重要指引作用。北向资金早期由于自身资金总量较小、A股走势受短期资金主导作用较强波动较大的原因，直到2017年左右才表现出与A股市场的较强相关性，此后多数时间内为同方向同步波动。值得一提的两个时间段分别是2019年年中与2020年后半年，A股市场经历了短时间内的快速上涨，北向资金成功预测了上涨周期的结束并提前获利离场，避免了回撤损失。此外，2023年8月后的外资流出也北上资金表现与A股市场走势出现一定量偏离，但整体上仍保持着同方向变动。
北向资金流入速度放缓，存量资金轮转重要性凸显
北向资金自成立以来每年始终保持整体净流入为正，2021年末本轮震荡下行周期开启以来流入量不断收窄。从短期资金流向看，2023年8月以来，由于国内宏观数据偏弱、人民币汇率承压等影响，北向资金连续6个月净卖出，A股市场整体情绪受到牵连，北上资金的整体持股市值在6个月内下跌超过5000亿元。随后A股的反弹行情吸引外资大量返场，北向资金实现连续4个月净流入，但6月再度转为净流出。截至2024年8月8日，北上资金今年累计净流入60亿元，持股市值趋于相对稳定，波动区间有所缩窄，存量资金的波动轮转逻辑重要性凸显。
北向资金投资分散化程度提高，2024年流入集中于银行、电子、有色
从北向资金行业流向看，2019年及以前，北向资金更注重盈利能力的稳定性，主要买大消费和大金融；2020-2023年，北上资金重点加仓高景气行业，且对于板块的净流入结构上更加多元和均衡，其中电力设备受益于新能源产业的崛起稳居北上资金加仓前列；今年以来，“红利+科技”的哑铃型配置成为北上资金的选择。
行业集中度看，电力设备(10.8%)、食品饮料(10.6%)、银行(9.2%)、电子（8.8%）医药(7.7%)是核心持仓，合计持仓占比47.2%。这一数据较此前相比有所下降，主要原因在于2024年以来北向资金大量抛售以往长期居于持仓量前列的食品饮料、电力设备等行业，而对其他有中短期上涨空间的行业提高了配置力度。例如，板块轮动和地缘政治风险加剧原因影响下，国防军工和有色金属行业市场预期有所提高，北向资金增持力度明显。
近期党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》明确要提高外资在华开展股权投资、风险投资便利性，吸引外资、留住外资，对外资针对中国市场的未来预期有积极影响。向后看，随着国内基本面和政策面积极因素不断累积，叠加美联储降息周期打开，北向资金或是后市A股资金面改善的重要边际增量，并给其青睐的板块和行业带来增量资金和相应的投资机会。
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