《投资者网》谢莹洁
2024年8月5日，黑色星期一，全球股市如同陷入了一场巨大的风暴，出现了大面积市场动荡。
从纽约到伦敦，从东京到上海，各大股市指数纷纷大幅下挫，创下了惊人的跌幅。道琼斯工业平均指数暴跌数千点，标准普尔500指数也未能幸免，投资者们眼睁睁地看着财富在瞬间蒸发。
日本央行意外加息、美联储降息概率高涨、美国宏观数据下行超预期以及紧张的中东局势等，被认为是全球股市普跌的主要影响因素。
此后几个交易日，全球资本市场又面临过山车般的震荡，欧洲主要股指集体上涨。此轮全球股市下跌风暴是否已经结束？外围股市普跌，对A股市场有何影响？
海外股市重挫
作为全球金融市场的风向标，美国股市的表现尤为引人关注。
8月5日，美国纽约股市三大股指大幅下跌。截至当天收盘，道琼斯工业平均指数较前一日跌幅为2.60%；标准普尔500股票指数下跌3%；纳斯达克综合指数下跌3.43%。“恐慌指数”VIX一度暴涨181%，创2020年3月疫情以来最高水平。
追根溯源，美国7月就业数据下行超预期，引发市场对美国经济可能步入衰退的担忧。
上周公布的数据显示，美国申请失业救济人数达到近一年来的新高，制造业萎缩。对此，招银国际研报表示，失业率大幅上升并触发萨姆法则，并不意味衰退必然到来，因为本轮失业率上升主要原因是移民流入增加劳动力供给，而就业人数仍在稳定增长，企业裁员水平尚未显著上升。
最新消息显示，高盛的经济学家将明年美国经济衰退的可能性从15%提高到25%。Hatzius的团队预计美联储将在9月、11月和12月下调基准利率25个基点；相比之下，摩根大通和花旗预计9月份将降息50个基点。
与之相对应的，美联储在加息问题上的态度摇摆不定，增加了市场对未来利率走向的不确定性。美联储一方面释放了9月份大概率降息的信号，同时又“小心翼翼”地否认，这样的预期引导引发了市场恐慌。
美国股市的动荡只是全球金融风险的一个缩影。日本、韩国股市也同样遭遇“黑色星期一”，成为此次金融风暴的一部分。
据共同社、《日本经济新闻》8月5日报道，当天日经225种股票平均价格指数大跌12.4%。日经股指跌破2023年年末的收盘价（33464点），抹去了2024年的所有涨幅。东京证券交易所股票价格指数也大跌12.23%，并触发熔断机制。
日本央行上周宣布加息，将政策利率上调15个基点至0.15%至0.25%，并宣布逐步削减每月购债规模至3万亿日元，紧缩程度超出市场预期。日本央行此举出乎市场预期。早在今年3月，日本央行就结束了负利率政策，17年来首次提高了利率。
韩国综合股价指数（KOSPI）8月5日盘中一度暴跌超过10%，跌破2400点心理关口，触发临时停牌机制。韩国综合股价指数当天最终收于2441.55点，跌幅8.77%。韩国创业板指数收于691.28，跌幅为11.30%。
A股或将持续波动
通常情况下，严重的通胀会导致货币当局紧缩流动性，进而影响企业利润，不利股市。然而，生成式AI的兴起打破了这一传统规律，推动美国股市屡创新高。
但近期美股AI概念股开始退潮，以英伟达为例，其股价波动剧烈，单日市值波动常达千亿美元，市场避险情绪上升。7月17日至8月2日，费城半导体指数下跌20.61%，远超同期标普500指数5.66%和纳斯达克指数9.36%的跌幅。这种趋势随后蔓延至亚太市场。
消息面上，巴菲特减持苹果加剧了市场对科技股的抛售潮。此前，已经有包括英伟达在内的多家科技公司的创始人减持自家股票，财务投资者减持高峰也随之发生。此后的二季报显示，科技巨头财报前景不及预期，投资者对AI落地变现效果的审视愈发严格。
“AI概念股的高估值意味着市场对其增长预期非常高，即便业绩略低于预期也可能引发股价大幅下跌。例如，微软最新业绩虽超出预期，但因云业务增长放缓，其股价在消息发布后下跌8%。由于前期涨幅过大，巨大的获利盘随时有兑现盈利的动机。亚马逊第二季度的云计算业务、净收入都超过分析师预期，但业绩公布后股价仍然大跌8.78%。”有财经评论员如此分析。
“投机活动在金融市场中普遍存在。日本股市因其活跃的投机氛围和低利率环境，加之AI浪潮带来的利好，成为投机资金青睐之地。然而，这种上涨基础较为脆弱，日本央行7月31日决定加息15个基点，成为日本股市这轮下跌的触发点。”
综合各方观点来看，此次全球股市的大跌并不出人意料，也不是经济危机的前兆，而是投机活动高潮之后的自然回落。
在外围市场普跌的压力下，A股市场虽波动加大但表现相对坚挺，低位震荡，上证指数在2900点左右波动。市场有乐观声音预计，海外资产大跌叠加人民币升值会让资金回流A股和港股。
国投证券策略团队认为，美联储9月降息确定性较强，当前更多偏向于是预防式降息而非衰退式降息，意味着全球权益市场共振出现深度回调的概率并不大。而A股在美股下跌环境中要呈现独立行情，本质上需要建立在中美经济周期和政策周期的错位上，并不能简单理解为人民币汇率升值和北向资金流入。区别于此前，中美经济周期和政策周期的差异性正在大幅收窄，这意味着外围大跌下A股上演独立行情并不是大概率事件，由此判断当前A股大盘指数处于“难有持续大跌，或有小幅反弹”的定价格局。
博时基金则表示，随着海外流动性逐步趋于宽松，人民币面临的贬值压力继续缓和，为国内货币政策进一步宽松打开了空间。在市场风险偏好相对偏低的情况下，短期A股或将继续波动。国内经济延续修复的态势不变，制造业景气度相对偏低，国内有效需求还需继续提振。（思维财经出品）■
