根据中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心发布的研究报告，香港经济在2023年表现出显著复苏，预计2024年将继续提速增长。本文将基于报告中的核心数据和洞察，详细分析香港经济增长的驱动因素，并论证其对资本市场的积极影响。
2023年香港经济复苏概况
2023年前三季度，香港经济同比增长2.8%，显著高于2022年的-3.5%。这种复苏主要得益于全面通关后赴港人流的快速恢复。根据“HGC三元流动模型”，全年香港经济预计有望实现3.2%-3.3%的增长。
经济复苏的主要动能
1. 人流（H）：全面通关后，访港旅客数量显著增长，带动旅游、餐饮、零售等相关产业复苏。前三季度，“人流”合计拉动香港GDP增长1.82个百分点，是年内经济增长的主要动能。
2. 物流（G）：全球外需疲弱背景下，物流相关产业活动整体偏弱，但仍对GDP增长贡献了0.86个百分点。
3. 资金流（C）：地产项拉动GDP增长0.54个百分点，但金融项拖累GDP下跌0.35个百分点。尽管如此，三季度金融项的拖累效应明显减弱，预计四季度将继续减弱。
2024年香港经济增长展望
展望2024年，香港经济有望实现3.2%-3.5%的增长，主要得益于以下几个方面：
人流（H）：稳定引擎
1. 访港旅客延续恢复：2023年前11个月访港旅客累计约3007万人次，前10个月零售业销售额同比升17.2%，恢复至疫情前的85%-90%。预计2023年全年访港旅客将达3400-3500万人次，全年零售业销售额预计录得约15%-17%的同比增幅。
2. 政策支持：香港特区政府推出多项政策“汇企引才”，进一步促进人流增长，预计2024年“人流”仍将是香港经济增长的稳定引擎。
物流（G）：新一轮补库周期
海外制造业补库周期：海外制造业进入新一轮补库周期，有望提振物流相关产业活动，进一步推动经济增长。
资金流（C）：高利率掣肘减弱
1. 美联储降息周期：美联储开启降息周期，将缓释高利率对地产和资本市场交投的掣肘，预计“资金流”将成为香港经济增长提速的重要动因。
2. 内地经济回升：内地经济持续回升向好，积极政策支持资本市场回暖，进一步提振“资金流”增长动能。
资本市场的积极影响
保险业
1. 内地保单激增：全面通关后，内地保单激增支持保险业整体业务升温。2023年前三季度，内地访客在港新投保额同比升46倍至319亿港元，保险业业务收益指数波动走升，三季度录得165.1（高于银行、资产管理等行业）。
2. 就业人数增加：9月底香港保险业就业人数为6.37万人，同比增1.4%。
地产市场
1. 交投降温：高利率环境下，香港银行业贷款增长疲弱，地产市场交投在二季度后降温，量价呈现“倒V型”走势。
2. 政策提振：2023年《施政报告》战略性给楼市“减辣”，预计将便利“引才”、提振楼宇交投。同时，股市回暖也将提升财富效应和收入信心，叠加利率中枢走低，为地产市场交投注入更多动能。
资本市场
1. IPO市场回暖：二级市场回暖有望推动IPO市场回暖，实现一二级市场积极正向反馈循环效应。截至2023年11月底，港交所处理中的主板IPO申请达到87只。
2. 政策支持：香港特区政府围绕“八大中心”建设，进一步细化具体施政举措，提升港股交投活跃度、做强离岸人民币中心、绿色金融等特色和优势业务。
中长期增长动能
2024年将是香港经济“由治及兴”转型增长的关键年份。最新的年度施政报告中，香港特区政府围绕“八大中心”建设，提出系列增值举措，特别是机场城市建设、北部都会区内外联通交通枢纽建设等，将带动持续的基建投资。此外，聚焦民生福祉提升，战略性推动土地开发和房屋建设，也将带来可期的增量投资。
从“HGC三元流动”模型来看，短中期内“八大中心”建设有望持续赋能“人流（H）”、“物流（G）”和“资金流（C）”，中长期则有望在创科新业态孵化、专业服务业优势巩固等方面为香港经济多元持续增长提供额外动能。
结论
综上所述，香港经济在2023年表现出显著复苏，预计2024年将继续提速增长。全面通关带动的人流恢复、海外制造业补库周期、美联储降息周期、内地经济回升以及香港特区政府的积极政策支持，均为香港经济增长提供了强劲动能。这些因素不仅有助于推动香港经济的持续复苏，也将对资本市场产生积极影响，提升市场活跃度和投资信心。
