虽然我们在年初和年中的视频中提过，海外市场过度乐观，存在一定的泡沫，A股包括港股过度悲观。
但海外这种崩法，还是超出了我的意料。
不过谁都没想到，这次最后一根稻草，又双叒叕是日本央行。
01
早在今年3月，知名独立宏观经济研究机构BCA Research的全球策略研究peter berezin，就发了这么一个感叹：
日本常年都是，全球货币政策教科书失败案例的座上宾。尤其过去十来年，日元因为0利率，是全球主要的套息货币。
最经典的就是我们之前聊过的，前几年开始巴菲特，从日本借钱，买日本商社股。具体逻辑我们一年前在《看巴菲特大会，不如关心为啥买日本股票》一文里分析过。
之后到了今年3月，日央行首次加息，我们第一时间写了《17年来首度加息，日本赌国运的第二步》，里面明确提到一个观点：
日元走强会导致日经下跌，进而造成家庭净财富下降，消费进一步回落，并重回通缩，然后更大幅度的扩表和更深的负利率。
并明确：
日本加息，迈出了赌国运的第二步。下一步，值得关注的，是海外产业是否会回归日本，这才是真正决定日本未来命运的。
然后，今年4月，日本央行老行长黑田卸任，植田和男上台，然后就捅了马蜂窝。
今年7月31日，植田决定，将政策利率从0%至0.1%提高至0.25%左右。同时将央行的国债购买额，从每月6万亿逐步缩减至3万亿。
潘多拉魔盒，就此打开了。
02
我们来复盘下疫情以来的全球资本市场。
中国作为疫情中率先站稳的经济体，主动开始了去债务的进程，货币和财政同步缩水，房地产和地方债务开始了艰难的去化过程，叠加美国为首的西方国家的脱钩打压，走的很艰难。
但欧美国家疫情以来，放水力度非常大，导致市场流动性过剩。
这是我们半年视频《2024 年下半年如何理财》中的截图，中国说是在降息，但因为通缩，实际利率却在高位，美国说是在加息，但因为通胀，实际利率却在低位，比中国还低。
也因此，这个过剩的流动性，在全球（中国以外）的资本市场上，带来了一系列的大牛市。
同时叠加AIGC的横空出世，出现了高利率，科技股还大涨的奇观。
但是，一切都会还的，老南之前在文章和视频中提过很多次，虽然我自己也非常看好AIGC的长期发展，但当前AIGC催生的美股科技股大牛市，有点类似90年代末的纳斯达克互联网泡沫。
因为AIGC仅给卖铲子的英伟达，带来了强劲的现金流以及高利润，而其他科技股只是高投入，暂时看不到未来的收入在哪里。
这个一旦证伪，就会出现泡沫的破灭。
上周五，随着美国非农数据大爆冷，失业率意外升至4.3%，非农新增人口大幅不及预期，美国市场开始引发了衰退交易。
还有巴菲特，“恰好”卖出一半苹果持仓的大新闻。
同时，日本央行也神助攻，加息了。
03
为何日本央行加息成了最后一根稻草？
因为长期以来，日本货币0息货币的属性，成了全球重要的套利货币，即大家都去借成本可以忽略不计的日元，去搞套利、搞投机。
股市就不说了，我昨天在“16号内参”里就举了个例子，有客人向我求助，其在香港某外资行，为了保银行账户，在外资行客户经理的强烈要求下，借日元买其他货币，最近突然亏了10%，账面出现了百万级的亏损。
其实，正是因为日本央行的加息，大量这样曾经以为很安全的结构，全部在疯狂终止。
而这个终止的过程，本质就是在全球市场抽水，一下子造成了全球的流动性枯竭，出现了全面的踩踏。
我估计这会，全球央行、金融监管部门都在开会，拿方案，如果避免流动性风险的扩大。
毕竟日本仅用了不到一个月，就把全年高达26%的涨幅跌没了，还不够。
结
金融这玩意，还是不能离实体太远。
前几天看了组数据，日经市盈率26倍，恒生10倍；日经股息率1.67%（比中证500还低），恒生3.84%；日经ROE 仅7.97%，恒生12.45%。
估值的高低，不会清楚的告诉我们什么时候涨，什么时候跌，只会清楚的告诉我们，现在在哪里。
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