泰康人寿持续减持保利发展, 发生了什么?

继中国平安“清仓”碧桂园后，保利发展也遭到第二大股东泰康人寿的减持。

8月1日，保利发展控股集团股份有限公司（以下简称“保利发展”）发布关于股东权益变动的提示性公告。

公告显示，保利发展股东权益发生变动，泰康人寿保险有限责任公司（以下简称“泰康人寿”）和泰康资产管理有限责任公司自2017年2月21日至2024年8月1日，通过集中竞价交易和大宗交易方式转让公司股份。

最新资料显示，泰康人寿的股份比例由7.1181%降至4.9787%，泰康资产受托管理的其他账户股份比例由0.2269%降至0.0213%，两者合计股份比例由7.3450%降至4.9999%。

保利发展表示，本次权益变动不涉及要约收购，不会影响保利发展的控股股东和实际控制人。

对于此次泰康人寿减持保利发展股份的具体原因，泰康资产相关工作人员表示，“一切以公告为准。”

“泰康人寿的减持主要集中在2023年7月至9月以及2024年7月，累计减持股份使其持股比例降至4.99%。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，泰康人寿在2016年大举入股保利发展，当时是基于对企业价值的认可和对地产行业集中度提升的看好。不过在房地产行业进入调整期、市场规模下滑明显的情况下，泰康人寿在2024年的投资策略也有所调整，泰康创始人、董事长兼CEO陈东升曾在新年贺词中提到，将“坚定转换新赛道，打造长期复利曲线”。

值得注意的是，在“泰康系”减持地产股的同时，部分险资对不动产的配置力度正在加大。今年以来，阳光人寿、中国人寿、长城人寿、友邦人寿等险企在不动产投资领域动作频频。

泰康人寿再度减持

在房地产利好政策频出背景下，部分险资正流露出地产投资策略的新变化，在二级市场选择减持。

8月1日，保利发展发布关于股东权益变动的提示性公告。公告显示，减持后泰康人寿两者合计股份比例从7.345%降至4.9999%。

这并非泰康人寿首轮减持保利发展。6月27日，保利发展发布公告称，2017年2月21日至2024年6月27日，泰康人寿及其一致行动人泰康资产受托管理的其他账户，持有保利发展股份的比例由7.35%减少至6.08%，合计减少1.43亿股股份。

此外，2023年4月，泰康人寿方面曾宣布，拟通过集中竞价交易减持保利发展股份不超过1.56亿股，即不超过公司目前总股本的1.3%。随后，在2023年7月至9月，泰康人寿累计减持了泰康人寿约0.89亿股股份，对应减持比例0.75%。

进入2024年，在7月1日至8月1日期间，泰康人寿通过大宗交易方式累计减持保利发展1.29亿股股份，减持比例为1.08%。

资料显示，泰康人寿及其一致行动人在2016年6月认购保利发展将近7.33亿股非公开发行股票，由此持股比例从1.29%跃升至7.35%，泰康人寿也成为了保利发展的第二大股东。

对于是否将进一步减持，泰康人寿方面未明确透露，仅表示在未来12个月内将根据自身实际情况增加或继续减少其所持有的上市公司股份，若发生相关权益变动事项将严格按照相关规定及时履行信息披露义务。

此次减持公告没有公布泰康人寿减持的原因。不过，2023年3月，保利发展曾发布泰康人寿对非公开发行股份的减持计划，该计划称相关减持是泰康人寿“根据资产配置需求和相关投资决策”的决定。

谈及泰康人寿险资减持保利发展股份的原因，柏文喜表示，保利发展在2024年上半年的经营情况显示，签约面积和签约金额同比均有所下降，但公司认为市场正在发生积极变化，并预计下半年全国新房销售同比降幅将有所收窄，这可能对险资企业在不动产投资上的态度产生影响。

另有险资机构相关负责人对相关媒体表示，伴随着城镇化进程放缓，房地产行业深度调整，所有房地产企业的规模和盈利性都在变差，险资机构亦开始重新评估房地产行业股权投资的风险和收益。

目前来看，保利发展虽然以销售额1986亿元稳居2024年1~7月中国房地产企业销售业绩排行榜第一名，但在楼市大调整下，其规模和盈利性都在变差。

据保利发展预告，2024上半年，保利发展实现营业收入1392.69亿元，同比增长1.64%；归属母公司净利润75.08亿元，同比下滑38.57%。对于净利润下滑，保利发展方面表示，受市场下行及价格承压影响，项目结转毛利率下降，导致净利润大幅减少。

险资投资逻辑生变

值得注意的是，在“泰康系”减持地产股的同时，今年以来，阳光人寿、中国人寿、长城人寿、友邦人寿等险企在不动产项目投资领域动作频频。

公开资料显示，7月，东莞厚街万达广场发生股权变更，新的控股股东变更为苏州联商陆号商业管理有限公司，其实际控制人为阳光人寿。

6月，远洋集团公告称，其关联方中国人寿及中国人寿集团拟收购远洋旗下一项目公司49.895%的股权及相应的债权。该项目公司主要从事物业发展，主要负责位于北京的颐堤港二期项目的开发与运营。

5月，合肥万达广场商业发展有限公司发生股权变更，新的控股股东为苏州联商壹号商业管理有限公司，穿透股权来看，出手接盘合肥万达广场商业发展的险资机构为阳光人寿。

4月，长城人寿以10.2亿元购入办公楼新街高和。据了解，此次收购兼具了战略投资及财务投资的双重属性，除了作为长城人寿办公职场使用外，部分物业将用于对外出租运营。

今年1月，友邦人寿以24亿元的总对价收购北京朝阳区（CBD）“凯德·星贸”项目的控股权，这是友邦继去年初以50.3亿元拿下上海北外滩金融中心地标项目后，又一次直投地产项目。

对部分险资在退出不动产投资时，为何还有不少险企在不动产投资领域动作频频。柏文喜认为，“这显示出险资在不动产投资上的不同策略和逻辑。险资投资逻辑的变化，从持有房企股权转向持有物权，即从'股权'变'物权'，在不动产投资上做出重大调整。这种策略调整是基于对房地产市场低迷的考虑，以及对长期资金配置需求的适应。”

他进一步表示，总的来说，泰康人寿减持保利发展是基于公司战略调整和对市场变化的响应，而其他险资企业在不动产投资上的活跃可能是对市场不同判断和策略选择的结果。险资企业的投资决策通常基于对市场趋势的深入分析和长期资产配置的需求。