7月11号，美元兑日元摸到了一个次高点，1比161.77，然后开始“掉头向下”。
随后几天的新闻说，日本央行两天时间动用了2万亿左右的日元进行汇率干预。
总算让一路贬值的日元止住了趋势。
7月31日，日本央行进一步宣布加息0.15%，美元兑日元继续应声下跌，当天跌破了1比150.
也正是在7月11号，纳斯达克综合指数摸到了18671点，随后开始扭头朝下，开始下跌，到昨天的大跌之后，这一轮的跌幅已经10%左右了。
美元日元汇率和纳斯达克综合指数同一天开始下跌，确实有点偶然。
不过逻辑上，这2件事情有很大关联。
本周纳斯达克指数上蹿下跳，昨晚上继续大跌2.43%，这个就和日元的快速升值确实有直接关系。
在昨天，美元兑日元已经跌倒了146日元兑1美元，和高点相比3周时间美元兑日元跌了快10%。
过去这几年推升美股的力量中，过度泛滥的美元是重要推手；从海外流入美国的资金是重要推手。
后者，海外流入美国的资金中有不少是融资日元，换成美元投资的套息交易资金。
这是一个杠杆投资。
华创证券做过一个规模估计（因为没人知道准确数据），如下图。
对这些资金来说，日本央行加息意味着杠杆资金的成本升高，同时对于没有安排足够汇率对冲工具的人来说，日元快速升值他们必须减仓（否则在美国挣的钱还抵不上汇率损失）。
当日元快速升值的时候，这种杠杆资金的撤退也会非常迅速。
也是贡献了昨晚下跌的重要力量。
如果大家仔细看一下美国经济数据。
7月31号，ADP新增就业（小非农）超预期下滑，当天美股....没什么反应。
而且美联储表态的时候也说：就业放缓但仍强劲。
所以昨天从美联储到投资人，他们并不是第一天知道经济数据不那么好。
从宏观变量来说，这几天最大的变化其实还是日元就这么一路升值，快速升值。
所以我认为套息交易降杠杆、撤出，可能是更重要的原因。
对套息交易撤退的影响，美联储降息当然可以对冲这种流出——但怕的是投资者在美联储动手前，对日元汇率的中短期（1~2年）态度逆转，这个资金流出压力还挺大的。
目前的阶段，我还是不看好美股、也不看好半导体大选前的表现，但也得开始注意美联储表态了。
真跌得太多太快，他们出手的话，就又要转多了。
